滬銅短期難現大漲行情

　　中國證券報11月7日報道：昨日，滬銅延續上周反彈趨勢，全天上漲0.5%，收盤報54670元/噸。分析人士認為，受近期國際機構密集“唱多”聲音提振，銅市投資情緒較為高漲。但從基本面來看，現貨升水明顯轉弱，加之需求轉淡仍是銅價面臨的現實壓力。偏弱震蕩或是銅價短期運行的主旋律。

　　機構密集唱多

　　方正中期期貨分析師劉崇娜表示，目前投資者對銅市長期走勢普遍持樂觀態度，因預期新能源汽車快速發展將提振銅需求，日前多家國際機構普遍看好銅的需求前景，全球最大的銅生產商智利國家銅業四年來對歐洲的電解銅升水提高至88美元/噸，體現了對歐洲消費信心增強。自由港計劃降低2018年銅精礦長單加工費，因市場頻繁傳供應緊張信息。

　　智利國家銅業銷售主管表示，銅供需平衡從2018年銅市將轉為“實質性”短缺，銅價將突破1萬美元/噸以上的創紀錄高點。

　　不過短期來看，多空在7000元/噸關口附近繼續拉鋸。“國內現貨維持高升水，但市場整體成交清淡，供需拉鋸，表明市場對后市較為迷茫。”劉崇娜說，預計短期銅價仍將維持寬幅震蕩。

　　庫存方面，上周LME庫存較前周減少2225噸至270400噸，上期所庫存增加19381噸至127273噸，COMEX庫減少640噸至205627噸，三大交易所總庫存為603300噸，較上周減少16516噸。截至10月27日，上海保稅區庫存為49.27萬噸，較前一周減少0.80萬噸。

　　基本面或持續壓制銅價

　　從基本面來，華泰期貨研究所基本金屬分析師吳相鋒表示，中期來看，全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。短期來看，上周銅精礦加工費維持平穩，不過仍小幅上調，加工費談判已進行，并且分歧較大，整體博弈依然較為激烈；精煉銅進口上周維持小幅利潤，現貨市場進口貨源比較豐富；上期所庫存有所增加，另外，近期下游需求普遍轉弱，北方銅桿加工費也有所回落，整體供需面較9、10月份偏弱。

　　基差方面，上周銅價整體高位震蕩，現貨升水格局整體上有所轉弱，特別是相對9、10月份情況來看，現貨市場升水格局轉弱明顯。

　　下游需求方面，據機構初步數據，銅板帶市場整體有所走弱，另外，銅電纜領域需求環比降低，北方地區銅桿加工費出現回落。

　　“當前銅需求已經轉淡，另外，此前折算的供需基本上是平衡的，因此后市將逐步出現現貨壓力，庫存或迎來一輪增加，不過因加工費博弈依然激烈，銅精礦總供應受到限制，因此，整體壓力或有限，預期銅價將以偏弱為主。”吳相鋒說。