央行提高利率后維穩意圖明顯

　　周三，央行在公開市場進行了500億7天、400億14天、300億28天期共計1200億逆回購操作，減去到期的650億逆回購資金，當日相當于向市場凈投放550億。這是央行連續第5個交易日向市場凈投放資金。

　　盡管市場資金面仍難言寬松，主要是資金價格較高，市場機構對后期資金面仍持明顯的謹慎態度。但是總體而言，央行在本次抬升利率之后保持了資金面的相對穩定，防止了恐慌情緒和市場較大波動。

　　央行的持續凈投放，主要是通過資金供給對沖了前期大量資金到期抽離之后市場資金量的不足。從價格上看，在幾次公開市場操作利率和政策利率抬高之后，貨幣市場資金成本仍然在上行，銀行交易員認為，這是多方資金利率抬升之后的傳導所致。

　　DM金融平臺研究員龔陳亮表示，目前市場流動性正處于底部企穩周期；價格方面，因公開市場操作的利率總體被抬升，使流動性成本下降的可能性幾乎為零，但不排除央行通過調整長短期限資金融出的配比來對市場資金的綜合成本進行微調，以穩市場情緒。

　　從央行在春節期間抬高公開市場操作利率和政策利率之后的市場反應來看，市場情緒確實經歷了一段波動，各種傳言頻出，唯恐金融去杠桿的力度超出預期，央行會繼續加大力度抬升利率。

　　不過，從目前的情況來看，盡管前期提高利率、連續暫停逆回購以回籠資金、停做臨時流動性便利操作（TLF）等行為顯示出貨幣政策收緊的明顯跡象，但是央行對流動性的態度仍然是“穩”字當頭。龔陳亮告訴記者，分析央行最近在公開市場投放逆回購資金的結構可發現，市場需求較大的7天和14天期資金比例大大增加，28天期資金占比相對較少。

　　龔陳亮對記者表示，從這種行為中能看出央行在維穩資金成本。抬高資金利率和停做TLF之后，央行維穩資金成本的意圖很明顯，即使想繼續收緊利率也不會太快，“我認為短期內不會有進一步的收緊政策”。