2017年還將有多少家銅礦可能罷工？

　　　　近期，全球主要銅礦相繼罷工停產，先是必和必拓(BHP Billiton)旗下智利Escondida礦場工人因勞資糾紛引發的罷工事件，吹皺了銅市一池春水；隨后美國自由港麥克默倫銅金礦公司也于上周將Grasberg銅礦工人遣散回家。

   Escondida和Grasberg正是全球前兩大銅礦，罷工事件發酵，引發銅價快速升破6000美元/噸的強阻力區域，LME銅于2月13日最高上探至6204美元/噸，此后小幅回落。

   回顧“罷工編年史”，罷工事件在銅市幾乎年年有，用“一言不合就罷工”來形容十分恰當。分析人士指出，近期海外銅礦罷工，深層次的原因在于資源國通脹壓力抬升、銅價回暖后工人漲薪預期增強與海外銅企降本增效戰略未改的矛盾，預計這種矛盾將貫穿2017全年。據統計，全球今年合同到期的銅礦有11家，其中5家集中在下半年的10月份和11月份，一旦勞資雙方無法達成一致，銅市就或掀起“罷工潮”。

   銅礦罷工頻繁

   銅礦罷工并不是罕見突發事件，回顧全球銅礦罷工歷史，其發生頻率十分頻繁。結合中銀國際期貨和金瑞期貨統計數據看，從2006年以來，除了2010年、2012年和2016年，其余年份每年都有銅礦發生罷工。

   僅以Escondida銅礦為例，2011年7月23日Escondida曾經歷連續長達兩周的罷工，令全球銅市感到震驚，造成該項目銅產量銳減。8月8日，工人最終選擇了接受資方并沒有改進且之前已經拒絕過的薪資提議，因為工人已經疲憊且他們的家人正給自己施壓，要求他們重返工作崗位。

   2006年8月2日，Escondida資方曾向工會提出了一份新的三年期薪酬合同，包括工資上漲3%，對每個工人一次性發放810萬比索(約15000美元)的獎金。盡管這一方案已經比此前的內容大有改進，但工人們未經表決就直接拒絕了資方的提案。于是，2006年8月7日開始罷工，在25天后工人決定接受多數條款并結束罷工。

   “銅礦罷工誘發原因多種多樣，主要有合同到期薪資談判、工人勞動強度增加要求加薪、工會與資方發生人員裁員或利益沖突、銅價上升工人要求增加工資收入、工作環境惡劣要求改善工作環境以及政策政局變動對工人利益造成影響或者潛在影響的罷工等。當不同時期，不同礦山的罷工對銅價的影響也不盡相同。”中銀國際期貨分析師劉超指出。

   國投安信期貨首席有色分析師車紅云指出，銅價與經濟的周期性密切相關，在銅價處于上行周期時，勞工方會因為銅價上漲和物價上漲，要求提高工薪水平，以分享銅價上漲帶來的利潤，但投資方會考慮未來幾年的情況，因而雙方爭執不下。同樣，在下行周期時，由于企業利潤大降，投資方會想盡方法從各方面降低成本，這也包括工資待遇，但對勞工方來說，降低工資待遇對工方是難以接受的，因此雙方的分歧也會很大。在爭執不下時，勞工方往往會以停產罷工來要挾投資方，所以銅市的罷工十分常見。

   捕捉“罷工行情”

   銅礦的罷工事件通常發生在什么時候？有無規律？換句話說，罷工能否預測，投資能否提前埋伏呢？

   “銅礦的合同是有期限的，合同到期時的勞工談判就成為市場的關注焦點。例如當前正在罷工的全球最大的銅礦Escondida每三年簽訂一次勞工合同，所以每過三年就會成為市場的焦點。在目前銅價處于低位，銅礦不斷削減成本的情況下，雙方產生分歧并出現罷工的可能性就會非常大，因此在原來的合同到期前，市場就開始對罷工的可能性進行預測，并提前在市場中體現出來。”車紅云分析稱。

   劉超指出，從罷工發生原因看，大致分為兩大類，一類是和薪資相關的罷工，一類是和薪資無關的其它影響因素罷工。其中和薪資相關的罷工較為常見，其中勞動合同到期罷工往往作用最大，持續時間也最長。

   例如全球最大銅礦Escondida銅礦，2006年礦工會工人為提高薪資，罷工22天。2009年該礦談判順利直接達成協議并未罷工。2013年1月，該礦談判順利解決了當年7月到期的合同條款，資方的方案包括月工資上調5%，以及每位工人約2,300萬比索(48,665美元)的獎金和福利，為智利采礦業有史以來最高的獎金。今年最新勞資談判中，工會方面要求資方為每位礦工提供比2013年還有多出38,000美元（以當地貨幣計算的）的一次性獎金。但銅價下滑之后，資方恐怕腰包也不那么鼓了，僅同意為每位工人提供12,000美元的一次性獎金漲幅。另一類罷工往往和薪資無關，例如環境改善、裁員等，往往持續時間短，很快就能平息，對市場影響較小。

   “礦山合同到期日是固定的，各公司都會發布消息和公告。當一段時間內如果罷工較為集中，且對市場供給影響大，就可以提前布局，等待罷工消息發酵獲得價格上漲的收益。”一位期貨私募負責人表示。

   劉超指出，銅礦運營企業中，工會的影響力較大。勞資雙方是通過工會談判確定薪資和福利待遇，談判協議受法律保護。因此，工會與資方是天然的對立方，工會會確保同工同酬、工資償付、帶薪休假、逐年加薪、勞動保護等從而消除資方壟斷。談判的核心還是工人的切身利益，因此，往往銅價越高，罷工越多談判越多。資方也會根據銅價情況來計算成本和利潤，銅價高，就會提高勞動生產率，增加工作強度，也會支付獎金以平息工人的不滿。

   據統計，全球今年合同到期的銅礦，共有11家，除了正在談判的Escondida、罷工停產中的Konkola和談判已完成的Chuquicamata銅礦，最近的是3月31日將到期的美國Rio Tinto旗下Bingham Canyon，上半年還有加拿大Glencore旗下Raglan；其余均集中在10月、11月份。

   “近期海外銅礦罷工，深層次的原因在于資源國通脹壓力抬升、銅價回暖后工人漲薪預期增強與海外銅企降本增效戰略未改的矛盾，預計這種矛盾將貫穿全年。”東證衍生品研究院曹洋指出，罷工對銅礦正常生產會形成干擾。對于單個銅礦，罷工規模及時間跨度的不同，影響也會有所差異，全面罷工以及長時間（一般超過半個月）罷工造成的減產相對更大。對于整體產出的影響，則還要考慮受干擾銅礦在全球銅礦的產量占比以及當時整體的供給環境。

   基本面決定銅價走勢

   “對于罷工對行情的影響程度，需要多方面考慮，即要考慮到勞資雙方的訴求，又要考慮到銅所處的經濟周期和銅的基本面，一版來說，經濟周期和銅的基本面決定了銅價的趨勢，罷工事件只會使其節奏有所變化。”車紅云說。

   以正在進行的銅礦罷工為例，雖然Escondida銅礦在發生罷工，但罷工期間市場的上漲力度并不明顯。

   “勞工談判失敗是發生在1月5日，目前的罷工在市場中已經得到體現。另外需要明確的是，銅市在去年11月份大幅上漲30%時已經將今年因減產罷工會影響銅產量100萬噸進行了預估，因此目前的罷工已經在意料之中。”車紅云表示。

   曹洋指出，Escondida作為全球最大的單體銅礦，全面罷工每天影響產量約3000-4000噸，以罷工15天計算或影響產量6萬噸，而2016年銅礦產量絕對量增長約130多萬噸，放在全球范圍及全年來看，影響暫時有限，但如果罷工超過半個月，以及考慮到其可能潛在影響其他銅礦薪資談判走向，影響會被放大。短期須要關注罷工是否能在15天之內結束，以及15天之后該礦是否會雇傭臨時工人，該礦預計將在3月中旬前恢復生產。中長期看，海外銅礦盈利改善非常顯著，產能利用率增長是大勢所趨，短期干擾因素的發酵不太可能改變大的趨勢。投資上建議以觀望為主，須警惕銅價沖高回落的風險。

   “從根本上看，宏觀經濟和銅的基本面才是銅價的主導因素。”車紅云表示，宏觀上看，今年美國新總統上任后政策不明，同時美國的加息進程仍在繼續，而中國方面仍在調結構，降金融杠桿和房地產調控仍在進行，這種背景下銅價仍不具備大漲的動力；基本面上看，在預估了因減產罷工影響100萬噸的產量后，銅的基本面仍未擺脫寬松的局面，因此預計今年銅價很難走出直線上升的行情，寬幅震蕩仍會是主基調。從近期的行情來看，如果近期銅礦罷工很快結束，美國又難有效推出預期的基建投資，失望情緒很有可能導致銅價回落。

   根據世界金屬統計局(WBMS)最新公布報告顯示，2016年全球銅市場供應過剩僅5.8萬噸，2015年供應過剩14.1萬噸。因此，劉超認為，目前三大礦山的運營出現問題，對全球銅供需平衡影響是比較大的，全球銅今年的供應過剩或不復存在，銅價震蕩向上的局面也將能夠持續。