工業生產資料行情2016年第30周分析

本周預測：預計銅價易漲難跌，本周走勢震蕩或偏強；料本周鋁價下跌有限；廢鋼后市整體大的方向還是偏強的概率最大，鋼市或許將窄幅震蕩調整；預計本周廢不銹鋼價格維穩運行；本周再生塑料市場價格維持整理；本周木漿價格或將以平穩走勢為主；預計本周倫鎳繼續向下尋找支撐；本周期待棉花市場價格穩定；本周短時間內再生膠市場行情或繼續弱勢為主。

宏觀經濟周度回顧

海外經濟：

美國上周公布的數據好壞參半，8 位美聯儲官員表態貨幣政策，總體上認為加息時點臨近的人占多數，市場對美聯儲年內加息的預期升溫。數據方面，上周公布了房地產、就業、訂單、消費者信心指數以及經濟核算數據。房地產方面，美國 7 月房屋總銷量年化 604.4萬戶，為 07 年來的第三高位，其中成屋銷售總數年化因庫存不足環比跌 3.2%至 539 萬戶，新屋銷售量則環比大漲 12.4%至 65.4 萬戶，創 07 年來新高。庫存低是成屋銷售出現回落的主因，不過，成屋價格上漲表明房地產市場仍保持良好的增長勢頭。訂單方面，美國7 月耐用品訂單環比大幅增長 4.4%，衡量企業支出計劃的扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比上漲 1.6%，創 6 個月最大漲幅，也是連續第二個月上升，表明企業支出低迷有初步改善跡象。就業方面，美國 8 月 20 日當周初請失業金人數減少 1000 人至26.1 萬人，已經連續 77 周維持在 30 萬關口下方，并創下五周以來最低值，顯示美國就業市場改善進程沒有停止。信心方面，美國 8 月密歇根大學消費者信心指數終值 89.8，略低于 7 月。經濟核算上，美國二季度實際 GDP 年化環比修正值 1.1%，較初值下修 0.1 個百分點。下修主要受政府開支下降、企業進一步削減庫存拖累；非住宅固定資產投資和消費者支出上修部分抵消了其它不利因素。其中最為搶眼的是消費支出，其增速經修正后由原先的 2.83%上修至 2.94%，仍創五年來季度第二快增速。強勁的消費數據預示第三季度數據將向好。在加息的態度上，美聯儲主席耶倫參加Jackson Hole 央行大會時表示，最近數月形勢令加息可能性增加，美國經濟正朝著美聯儲兩大目標前進，GDP增速足夠推動勞動力市場繼續改進。耶倫的講話，暗示未來幾周到幾個月內可能加息。同時認為美聯儲接近加息時點的官員有：副主席Fischer、達拉斯聯儲主席Kaplan、堪薩斯聯儲主席George、圣路易斯聯儲主席Bullard、亞特蘭大聯儲主席Lockhart。表態中性的有兩位，分別是克利夫蘭聯儲主席Mester 與達拉斯聯儲主席Kaplan，他們都認為加息時機不是重點，加息路徑才是重點。表態鴿派的只有美聯儲理事鮑威爾，他認為聯儲應循序漸進加息，但加息沒有預設路徑，當前全球需求疲軟，其他央行降息，美國通脹和經濟增速還低，有耐心且謹慎是對的。從另外一個方面，也能看出美聯儲官員對于加息的態度，那是就美聯儲7月份的貼現利率會議。此次會議上，12個地區聯儲中有8個希望上調貼現利率，這是2015年12月上調基準利率以來首次出現多數。近期對美聯儲影響最大的，將是8月非農就業數據。

歐元區方面，上周數據和消息面較為平淡。歐元區8月綜合 PMI 初值53.3，好于預期的53.1，為7個月以來最高水平；制造業 PMI 初值51.8，不及預期的 52，創下3個月以來最低點；服務業PMI 初值53.1，好于預期的52.8，為8個月以來最高點。歐元區8月PMI 數據顯示，三季度歐元區經濟穩步增長，并無跡象顯示英國公投退歐帶來的不確定性影響了經濟的復蘇。

日本上周僅公布了物價數據，物價低迷依舊。7月日本全國CPI同比下滑0.4%，跟前值和預期一致，連續第五個月下滑，7月核心-核心CPI(除食品和能源)同比僅增長0.3%，不及預期的0.4%。日本通脹水平的下滑尚未有見底跡象，很有可能持續到今年年底。貨幣政策上，日本央行行長黑田東彥重申，如有必要，將加大寬松力度。財政政策上，日本 8 月推出了13.5 萬億日元的財政刺激措施，包括向低收入者發放現金和公共項目支出等。但據路透調查，僅有不到5%的企業相信這些舉措將會在短期內提振經濟，或者提高經濟的成長潛力，多數日本企業認為該國政府最近推出的經濟刺激措施對于提振經濟作用將有限。

中國經濟：

上周國內基本沒有新的經濟數據公布。國家統計局27日公布數據顯示，2016年1-7月份，規模以上工業企業利潤同比增長6.9%，增速比1-6月份加快0.7個百分點。其中，7月份利潤同比增長11%，增速比 6 月份加快5.9個百分比，為今年以來各月第二高點。國家統計局工業司工業效益處處長何平表示，7月份工業企業利潤增長加快主要受到產品銷售增長加快，單位成本、單位費用降幅加大，鋼鐵、有色金屬等大宗商品價格反彈，汽車行業利潤由降轉升，以及去年同期基數偏低等因素影響。總體看，7 月份工業企業效益繼續呈現積極變化，利潤率同比上升，單位成本同比下降，虧損企業虧損額明顯減少，庫存壓力繼續緩解，資產負債率繼續降低。但市場需求總體尚未明顯改善，同時，應收賬款回收期偏長、管理費用增速較高、產能過剩等問題仍然考驗工業領域經濟效益的復蘇。

上周政策主要涉及了各項改革措施、細則的下發，進一步部署推進經濟均衡發展。8月22日，發改委表示，下一步將認真貫徹落實《關于深化投融資體制改革的意見》，把投融資體制改革向縱深推進，以工匠精神扎實推進各項工作，為經濟社會營造良好投資環境。國務院印發《降低實體經濟企業成本工作方案》，提出了降低實體經濟企業六大成本的一攬子政策。近日國家發展改革委印發了《推進東北地區等老工業基地振興三年滾動實施方案(2016-2018年)》，發改委表示將結合東北地區經濟運行情況，加強政策預研儲備，研究出臺更有針對性、更有力的政策措施，支持和推動東北地區通過改革開放重振雄風。8月23日，銀監會網站指出，考慮到近期我國債券市場違約事件不斷增多，期貨市場波動較大，同時相關部委正在研究制定從嚴監管的制度，短期內暫不放開商業銀行參與國債期貨交易業務。商務部副部長王受文表示，下一步將繼續擴大開放，特別是在教育、文化、金融領域要研究對外資準入的放寬，在一般制造業領域也將研究放寬對外資進入的準入限制。24日，住建部印發《關于提高城市排水防澇能力推進城市底下綜合管廊建設的通知》，旨在推進城市地下綜合管廊建設。國務院發布關于推進中央與地方財政事權和支出責任劃分改革的指導意見，明確了改革的主要內容，包括推進中央與地方財政事權劃分，完善中央與地方支出責任劃分，加快省以下財政事權和支出責任劃分等。25日，國新辦就雙創發展形勢舉行新聞發布會，發展改革委副主任林念修指出，將針對創業創新成本高、融資難等突出問題，研究完善扶持小微企業的稅收優惠政策。國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署促進消費品標準和質量提升，增加“中國制造”有效供給滿足消費升級需求。日前，中國證監會副主席、深港通專項工作小組組長方星海在深主持召開深港通工作座談會，聽取深港交易所、中國結算以及部分證券公司準備工作進展情況匯報和意見建議，并就相關工作進行部署，確保年內開通深港通。參加座談會的各方表示，將在中國證監會的統一部署下，精心組織、密切協同，確保如期完成啟動準備，確保平穩啟動、安全運行。據悉，由發改委牽頭制定的債轉股方案有望近期出臺，最快可能在 9月中下旬。方案將遵循市場化、法治化原則，商業銀行或是主導方之一，首批試點銀行可能以國有大型商業銀行為主。總體來看，政府從政策，內需等各個方面為經濟發展提供支持，為下一步經濟轉型和形勢轉好做好了鋪墊。

從資金面來看，8月22日至26日，央行共計進行7150億元公開市場逆回購操作，包括4350億 7 天期逆回購和1800億14天期逆回購，中標利率仍維持于2.25%和2.40%，實現資金凈投放3100億元。本周央行時隔半年重啟14天期逆回購操作，被市場人士認為是平滑月末流動性的舉措。得益于央行凈投放加碼，前期流動性緊張的局面得以緩解。隨著央行近日重啟14天期逆回購操作，下半年降準降息的概率有所下降，短期內難有寬松貨幣政策。

指數分析+行情播報

圖1新華-上海邊角料交易價格系列綜合指數

2016/8/21-2016/8/27綜合指數值8627.78，較上周無變化。上周交易中心商品成交價格無變化。

一、廢銅

圖2新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢銅

2016/8/21-2016/8/27廢銅價格指數為8300.69，較上周無變化。上周整個廢銅市場漲跌互現。

上周現貨銅價格連續下跌，不過市場成交反而見好。供應方面，目前市場貨源較為充足，且以平水銅為主，好銅亦不少，濕法銅則偏少。進口方面，雖然上周進口盈虧有所縮小，但是進口銅并未較前期有明顯的增多跡象。消費方面，商家由于看漲旺季銅價，乘當前低價增多采購，貿易商方面亦有補庫操作，整體市場成交見好。不過考慮到今年8、9月份，全國各地環保形勢較為嚴峻，不少廠家均停工歇業，這使得市場消費受到一定影響，廠家重新開工生產需要一定時間，因此今年消費旺季或將后移動，本周銅價或將維持低位震蕩。

上海邊角料交易中心研究小組認為盡管消息面上缺乏利好因素有效支撐銅價上行，但是季節因素一定程度上支撐了現貨消費，銅價易漲難跌，所以我們認為本周走勢震蕩或偏強，倫銅4600-4750，滬銅36000-37000，廢銅32500-33200。

二、廢鋁

圖3新華-上海邊角料交易價格系列指數—廢鋁

2016/8/21-2016/8/27廢鋁價格指數為9492.07，較上周無變化。

華東地區：截至周五，長江現貨鋁價在12670-12710元/噸之間，較上上周五下調110元。周一鋁價大幅下調，加上華東地區市場鋁錠到貨量增加，持貨商擔心價格仍有下調空間，加大出貨力度，升水在百元下方，隨著持貨商惜售心態出現，現貨價格開始堅挺，表現好于期鋁，升水進一步擴大，截至周五升水已經擴大至200元上方，中間商逢低接貨，交易較活躍。下游企業多保持按需采購，整體來說，上周市場成交好于上上周，主要體現在貿易商之間。另悉，杭州因G20峰會，物流車禁止進入，成交出現分化。

華南地區：上周一受期鋁大幅下滑影響，佛山鋁錠價格受挫，跌幅超過200元，后幾日跌幅放緩且出現反彈現象，但幅度有限，未收回跌幅，截至周五華南鋁錠帶票價格在12850-12990元/噸之間，較上上周五下跌150元，跌幅較華東地區擴大。市場成交方面，上周華南地區市場流通貨源充裕，下游企業觀望氛圍較重，接貨不多，市場成交多體現在貿易商之間，整體成交尚可。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周倫鋁自1700遇阻后下跌，市場多空博弈，短期倫鋁料橫盤整理，下跌空間有限；滬鋁跟隨倫鋁走跌，但因現貨貨源持續偏緊支撐，料本周鋁價下跌有限，現貨建議1.25萬以下可少量買貨。

三、廢鋼

圖4新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢鋼鐵

2016/8/21-2016/8/27廢鋼鐵價格指數為8470.28，較上周無變化。

上周廢鋼穩步上行為主。周一到周四鋼坯連續四天上行，今持穩觀望，累計漲幅100目前報價2350。又刷新了近3個月的最高價，但是唐山廢鋼卻顯得淡定很多，只是整體把收貨價拉升至1550左右就持穩觀望了。其他地區雖說也是穩步上行，但上周期螺并未有亮眼表現，反而后期連續探底。現貨盡管有大鋼企挺價支撐，可還是出現了走勢分歧，以漲跌互現的局面延續。所以廢鋼主流也就堪堪觸及1500左右，就漲勢開始放緩，華南敏感區域更是隨著期螺轉而小跌調整。眼下唐山限產、各地區去產能計劃密集出臺，中央去產能督查組奔赴各地，杭州G20峰會亦即將召開，限產限行政策開始施行，華東部分地區已有個別場地停收，據說明天主導廠子將收貨價走跌。

上海邊角料交易中心研究小組認為從G20方面看，杭州及周邊廠家確實有停限產下調收貨價需求，而其他地區目前還是利好大于利空，況且金九即將來臨，市場都是寄予厚望，跌價可能并不大，不過高價在近期趁機回調也是很有可能的，但后市整體大的方向肯定還是偏強的概率最大。

四、廢不銹鋼

圖5新華-上海邊角料交易價格系列指數---廢不銹鋼

2016/8/21-2016/8/27廢不銹鋼價格指數為8510.49，較上周無變化。

上周佛山地區新料304料均價報7540元/噸，最高報7700元/噸，最低報7400元/噸；與之前相比下跌100 元。戴南地區304料均價報：7550元/噸，最高報7600元/噸，最低報7500元/噸；較之前持平。上周304一級部分地區下跌100不等，201市場部分地區下調50元；國際方面，304廢不銹鋼到岸價，現價格為1260-1280美元/噸（CIF到岸價），均價1270元/噸較上上周跌10美元。具體如下：

   華南市場：上周304較上周跌100元，現具有代表性的優質304佛山、揭陽地區成交新料7300-7600不等元/噸主流；佛山地區201邊角料價格微調，不含稅價報3800-4000元/噸，201新舊管料3500-3700元/噸左右。

   華東市場：上本周戴南304一級料較上周持平；現成交價仍持續7600最高元/噸，主流7300-7500元/噸。304刨花6800-6900左右不等元 /噸，臨沂304一級料在7300-7400元/噸較上上周較穩，304二級料6900-7000元。

   華北市場、東北市場: 上周沈陽市場304價7000-7100在右元/噸，304刨花最高6700-6800不等元/噸；201管料價格3800元/噸。短期料仍是穩中調整為主。

上海邊角料交易中心研究小組認為廢不銹鋼市場短期仍是穩中調整為主。

五、廢塑料

圖6新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢塑料

2016/8/21-2016/8/27廢塑料價格指數為8799.33，較上周無變化。

再生PE高壓市場交投遲滯。上周原料整理，市場上下游謹慎觀望，詢盤成交有限。下游制品廠訂單有限，且因場內貨源較多，無囤原料意向，目前成交以剛需為主，成交量一般。目前成本支撐作用明顯，并且全國范圍環保致使場內供應有限，支撐市場報盤走穩。萊州EVA一級造粒報6700-6800元/噸，普通一級造粒主流報6500-6600元/噸。

再生PE低壓市場基本面變化不大，報盤低位徘徊。盡管即將進入9月傳統旺季，但下游制品訂單有限，小單剛需拿貨為主，成交難放量。環保整頓下，加之剛需低迷，場內開工維持在5成左右，多輕倉運行。毛料貨源較少，成本相對較高，業者運行難度加大。綜上，市場氣氛冷清，但成本撐盤，價格維持整理。

上海邊角料交易中心研究小組認為新料高位整理，但是目前終端制品廠訂單不佳，暫無明顯備貨意向，導致再生料出貨難度較大。目前再生PE市場出貨低迷，2-5噸小單為主，成交難放量。但是毛料成本高企，支撐產品維持現有報盤。預計本周再生PE主流報盤弱勢整理，不乏部分產品低價成交。萊州EVA一級造粒報6700-6800元/噸，萊州娃哈哈一級造粒6300元/噸。

上周再生PP市場小幅上漲，優質料出貨有所加快，整體來看變化不大。周內新料繼續上漲，與再生料價差繼續拉大，下游業者詢盤有所改善，但多堅持按需采購，謹慎心態不改；回料業者心態略有好轉，多保持庫存中低位，輕倉操作；部分地區環保整頓，場內貨源供應相對偏緊，有效支撐報盤。整體開工3-4成左右，實盤側重靈活商談。參考報盤：山東市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6000-6200元/噸，江浙市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6200-6300元/噸，華南市場白透明丙紙優質一級顆粒主流報6300-6500元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為新料價格不斷走高，提振回料市場；毛料稀缺加之部分地區環保嚴查，貨源不足支撐報盤，下游詢盤略增，業者心態有所好轉。短線商談成交為主，價格或將繼續小幅上探。以白透明聚丙優質一級顆粒為例，主流報盤將維持在6100-6400元/噸。

六、廢紙

圖7新華--上海邊角料交易價格系列指數--廢紙

2016/8/21-2016/8/27廢紙價格指數為7562.42，較上周無變化。這與上周廢紙市場價格維穩運行相符。

上周灰板紙經銷商均價周初為2986.67元/噸，周末為2990元/噸，漲跌幅為+0.11%；上周闊葉木漿經銷商均價平穩，價格為4460元/噸；上周周初廢黃板紙經銷商均價周初為1168.57元/噸，周末為1174.29元/噸，漲跌幅為+0.49%。

上海邊角料交易中心研究小組認為受生產成本不斷攀升的影響，短時間內，原紙價格或將仍處于上升通道；廢紙價格將出現漲跌互現的情況，但仍將以上漲趨勢為主；木漿產品需求旺季尚未啟動，缺乏價格上漲動力，短時間內，木漿價格或將以平穩走勢為主。

七、鎳

上周期鎳下跌，倫鎳交投區間為9810-10360美元/噸，截至周五下午，較之前跌460美元/噸。滬期鎳1701主力合約前半周表現堅挺，呈橫盤震蕩走勢，周四大跌，周內交投區間為77550-82140元/噸。

上海現貨市場金川鎳成交區間為76800-80000元/噸，周均價為78690元/噸，上上周均價為79690元/噸。金川出廠價由80000元/噸下調至77500元/噸。俄羅斯鎳成交區間為76300-79500元/噸，周均價為78190元/噸，上上周均價為79270元/噸。

多重因素導致本周銅鎳等金屬走勢疲弱：首先，美聯儲官員頻繁表態，市場擔憂美聯儲提前加息，令大宗商品市場承壓；其次，中國經濟數據疲弱，市場重燃對金屬需求前景的擔憂；再次，原油價格持續回調，也令金屬價格承壓。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周期鎳下跌，上海現貨金川鎳成交在7.68萬-8萬。金川出廠價由8萬下調至7.75萬。預計本周倫鎳繼續向下尋找支撐，主要交投區間或在9400-10100美元/噸。

八、貴金屬

1.黃金

　　黃金在1320美元附近暫存一定的支撐，市場對加息的揣測不斷，也是影響黃金價格走勢的短期內較為重要的因素，目前來看，黃金還有小幅回落空間，中期有望低位反彈，操作上實物商家逢低買進為主。

2.白銀

　目前白銀以繼續回調為主，下方支撐可繼續修正至17.9美元附近，近期市場主要關注點在加息上面，而且下周非農數據再度來領，不出意外的話，預計美國數據偏向溫和，整體銀價表現以先跌后漲為主。

九、棉花

上周，中國儲備棉管理總公司計劃出庫銷售儲備棉15.02萬噸，實際成交10.42萬噸，全部為國產棉，成交率69.36%。截至2016年8月26日，2015/2016年度儲備棉累計出庫成交196.93萬噸，其中國產棉成交167.32萬噸，進口棉成交29.61萬噸。部分企業未按時付清貨款，相應合同按照違約處理，合計0.84萬噸。當周，儲備棉掛牌銷售量較前周基本持平，成交量增加3.18萬噸，當周成交率為69.35%，較前周上升21.14%。

上海邊角料交易中心研究小組認為國內棉花生長基本正常，陸續吐絮，南疆阿拉爾市遭遇雹災、暴雨，但就新疆而言，這次災害天氣對全疆棉花整體生產影響不大，全疆產量仍有望超過去年，新棉陸續上市，少數企業開秤價格在6.2-6.5元/公斤；黃河流域天氣晴朗，棉花加快吐絮，局部開始采摘；長江流域近期受高溫影響，棉花長勢差別較大，長勢較好的棉田已經開始采摘，長勢較差的棉田花鈴脫落嚴重。棉紗方面，紗線價格整體維持穩定，個別品種價格下調，棉紗銷售平緩，下游訂單增長緩慢。紡企關注新棉上市，謹慎競拍儲備棉，期待棉花市場價格穩定，以減小原料價格波動帶來的風險。

十、橡膠

上周輪胎再生膠市場行情持續穩定，近幾周來無太大波動，廠家反映目前走貨較為困難，再生膠淡季持續。聽聞部分地區因為上海G20峰會即將召開，各地環保嚴查，浙江地區膠粉、再生膠廠家處于關停狀態。輪胎再生膠廠家整體出貨不明顯。后期市場或無太大改善，報價持穩。

上周丁基再生膠市場或無太大改善，整體市場走貨有限，并且因環保嚴查與廠家欠款問題，不少廠家目前仍處于停產或維修廠房機器的狀態，各地區市場需求并不多，廠家進貨也較為有限。后期九月份即將來臨，再生膠市場或有希望走貨進一步加快。