再生PVC：四季度弱勢(shì)下行　一季度等待需求回溫

[導(dǎo)語(yǔ)]四季度再生PVC市場(chǎng)行情弱勢(shì)調(diào)整，場(chǎng)內(nèi)交投持續(xù)疲軟，再生業(yè)者操盤(pán)積極性不高。2024年一季度來(lái)看，春節(jié)前仍將延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，節(jié)后市場(chǎng)完全恢復(fù)后或見(jiàn)小幅回暖，需等待市場(chǎng)需求回溫。

四季度行情弱勢(shì)調(diào)整　同比跌幅明顯

四季度，再生PVC市場(chǎng)行情弱勢(shì)調(diào)整，主要受下游需求疲軟影響以及新料行情弱勢(shì)拖累，再生廠家操盤(pán)心態(tài)偏空，實(shí)單生產(chǎn)積極性難提。再生PVC代表產(chǎn)品低位仍在回落，其中軟質(zhì)料代表產(chǎn)品運(yùn)行區(qū)間在5300-5400元/噸，截至12月28日收盤(pán)價(jià)格為5300元/噸，較去年同期價(jià)格下跌450元/噸，跌幅為7.83%；硬質(zhì)料代表產(chǎn)品運(yùn)行區(qū)間在3300-3500元/噸，季度末收于3350元/噸，較去年同期價(jià)格下跌600元/噸，跌幅為15.19%。從季度均價(jià)來(lái)看，四季度軟質(zhì)料代表產(chǎn)品均價(jià)為5313元/噸，較三季度下跌51元/噸；硬質(zhì)料均價(jià)為3458元/噸，較三季度下跌131元/噸。

基本面矛盾明顯　需求表現(xiàn)不足

需求端：四季度市場(chǎng)整體需求表現(xiàn)不佳。下游廠家新增訂單有限，同時(shí)內(nèi)外需疲軟，新舊料價(jià)差偏窄也對(duì)再生料的需求形成一定挫傷，再生料的替代作用減弱，使得再生市場(chǎng)整體成交氣氛偏淡，場(chǎng)內(nèi)走貨節(jié)奏緩慢。隨著冬季氣溫降低，北方地區(qū)雨雪天氣影響交通運(yùn)輸，貨物流通進(jìn)一步放緩。

供應(yīng)端：多數(shù)廠家?guī)齑嫠礁呶谎永m(xù)，毛料整體貨源供應(yīng)尚可，破碎料及顆粒現(xiàn)貨供應(yīng)較充足。四季度尤其是10月過(guò)后，一般是行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，在天氣逐漸變冷的情況下，部分北方尤其是東北地區(qū)的廠家存在提前停工放假的現(xiàn)象，廠內(nèi)生產(chǎn)氣氛進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡。但由于前期庫(kù)存充足，整體處于供過(guò)于求的局面。

替代品：PVC新料持續(xù)低位震蕩　壓制再生市場(chǎng)

四季度PVC市場(chǎng)低位窄幅震蕩，主要受宏觀及基本面影響。宏觀方面的事件主要有10月中下旬中國(guó)臺(tái)灣臺(tái)塑下調(diào)11月份預(yù)售報(bào)價(jià)，跌幅明顯，同時(shí)印度以及東南亞等地區(qū)采購(gòu)積極性有所提振，國(guó)內(nèi)乙烯法工廠接單增加；增發(fā)國(guó)債以及中央預(yù)算調(diào)整方案的相關(guān)消息，提振市場(chǎng)信心。11月外交部訪美，前三季度GDP增速、M2超預(yù)期等對(duì)大宗商品市場(chǎng)氛圍有所支撐，市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升；12月紅海局勢(shì)引發(fā)的情緒支撐等，但除消息面外主要依靠基本面影響。截至12月27日，華東SG-5市場(chǎng)主流價(jià)格為5730-5770元/噸，較去年同期下跌7.72%。

由于新料與再生料互為替代品，二者存在一定價(jià)差關(guān)系。若價(jià)差偏大，再生料價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，存在上漲空間；若價(jià)差偏窄，新料則對(duì)再生料價(jià)格形成壓制。從下圖中新舊料價(jià)格對(duì)比圖來(lái)看，兩者價(jià)差在四季度仍然偏窄。

2024年一季度先抑后揚(yáng)　等待春節(jié)后氣氛提振

從影響再生PVC市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的幾個(gè)因素分別進(jìn)行分析：

替代品方面：2024年1月份PVC供需面仍將存在一定壓力，交割貨源釋放，市場(chǎng)流通貨源增加，宏觀預(yù)期平靜，參與者信心不足，價(jià)格有下跌預(yù)期，但考慮到成本支撐較強(qiáng)以及年前囤貨預(yù)期，價(jià)格下跌空間不大，預(yù)計(jì)1月份華東SG-5均價(jià)5680元/噸。對(duì)于2-3月而言，PVC粉供應(yīng)端壓力將增加，市場(chǎng)信心不足，但需關(guān)注海外宏觀是否有改善可能，預(yù)計(jì)2月華東SG-5均價(jià)或?qū)⒃?650元/噸，3月份均價(jià)評(píng)估在5700元/噸。

基本面情況：需求方面，1-2月為傳統(tǒng)春節(jié)假期，再生市場(chǎng)存在停工早開(kāi)工晚的特點(diǎn)，再生廠家或在元宵節(jié)后陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，3月左右市場(chǎng)或完全恢復(fù)正常交投狀態(tài)。目前來(lái)看，節(jié)前下游并未有囤貨意愿，僅滿足剛需為主，節(jié)后根據(jù)以往習(xí)慣，或有一個(gè)小幅反彈，但整體好轉(zhuǎn)預(yù)期并不及往年。供應(yīng)方面，再生廠家整體依據(jù)訂單情況靈活排產(chǎn)，目前多數(shù)廠家?guī)齑嫠骄痈撸俣染徛F(xiàn)貨供應(yīng)充足。整體來(lái)說(shuō)市場(chǎng)基本面仍出現(xiàn)供大于求的局面。

廠家心態(tài)方面：由于新料行情長(zhǎng)期處于偏弱區(qū)間震蕩局面，再生廠家整體信心不足，仍在密切關(guān)注新料行情指引，操盤(pán)謹(jǐn)慎。

綜上所述，再生PVC市場(chǎng)2024年一季度氣氛或先抑后揚(yáng)，具體需關(guān)注替代品價(jià)格及外部因素影響。