全球限塑政策加碼 PLA迎來爆發周期？

全球限塑政策加碼，PLA迎來爆發周期。2022年3月，175個國家代表在內羅畢聯合國環境大會達成協議，簽訂在2024年底前結束塑料污染，該協議具有國際法律約束力。而在此之前，全球各國政府已開始持續對限塑政策加碼，其中，中國和歐盟已將“限塑令”升級為“禁塑令”。2020年中國公布《關于進一步加強塑料污染治理的意見》，對一次性塑料禁用明確規定了實施品類、任務、地區、以及時間。目前該法令已進入第二階段。

在各國政策力度加大的環境下，可降解塑料迎來爆發周期，而PLA 是當中最具發展潛力的材料，未來需求空間最為廣闊。

PLA（polylactic acid）也稱為聚乳酸，聚乳酸的生產過程無污染，而且產品可以生物降解，實現在自然界中的循環，因此是理想的綠色高分子材料，是生物基生物降解塑料的代表之一。

PLA的原料來源：聚乳酸(PLA)是一種新型的生物基及可再生生物降解材料，使用可再生的植物資源(如玉米、木薯等)所提煉的淀粉原料制成。

淀粉原料經由糖化得到葡萄糖，再由葡萄糖及一定的菌種發酵制成高純度的乳酸，再通過化學合成方法合成一定分子量的聚乳酸，其聚合鏈條如下。

淀粉---(提煉)--->葡萄糖---(發酵)--->乳酸---(環化)--->丙交酯---(聚合)--->PLA

至于葡萄糖的獲得，傳統的工藝：

一代工藝的原料是玉米、小麥等糧食農作物，其實還有南瓜、紅薯、芋頭、馬鈴薯、土豆等都是淀粉高含量的糧食農作物。

二代工藝的原料則為甘蔗、木薯、甜高粱等非糧農作物，對這些淀粉類植物進行提取和發酵，也可以制取乳酸。

三代工藝的原料是秸稈等農業廢棄物，秸稈中含有大量淀粉， 玉米秸稈和小麥秸稈含糖量較高。

聚乳酸是如何合成的？

聚乳酸是以乳酸或乳酸的二聚體丙交酯為單體，通過聚合的方式得到的高分子聚酯型新材料。乳酸是一種手性分子，具有兩種旋光異構體，分別為左旋的 L－乳酸和右旋的 D－乳酸。目前乳酸純度是影響聚乳酸產物性質的關鍵環節之一。目前制備聚乳酸的方法分為一步法和兩步法，即丙交酯開環聚合法和直接縮聚法。

聚乳酸的產業化程度以及技術難點如何？

PLA目前是產業化最成熟、產量最大、應用最廣泛的生物基可降解材料。合成手段包括原料反應、化學過程、物理過程三大階段。工業上采用的主要是開環聚合法，產業鏈技術難點在于丙交酯的合成和純化。

國內限塑政策持續推進，預計到2025年PLA市場需求達208萬噸。根據《關于進一步加強塑料污染治理的意見》政策中的實施任務，結合行業擴產進度，到2025年我國可降解塑料需求量約411萬噸，其中聚乳酸市場需求達208萬噸，CAGR（22E-25E）有望達72.8%。

短期政策紅利刺激PLA第一波擴產，丙交酯產能和技術是勝負手。據上海申銀萬國證券研究所有限公司研究員分析，在禁塑背景下，市場加速聚乳酸產能擴建，預計未來3-5年國內新增產能約252萬噸。另一方面，目前國內聚乳酸擴產受限于丙交酯產能緊缺，截至2022年1月，國內僅擁有15萬噸/年的丙交酯產能。

面對未來聚乳酸產能大規模擴張，丙交酯產能缺口較大。因此，未來3年內具備丙交酯生產能力的企業或成為市場“最大贏家”。

長期PLA大宗需求取決于降本程度，高端需求取決于聚乳酸改性等研發能力。長期來看，PLA 的需求將會回歸市場驅動，成本控制決定大宗應用替代率，一體化擴產能有效解決原材料穩定供應和制造成本控制。經測算一體化產能下，聚乳酸的完全成本最低可降至1.3萬元/噸，若能將生產乳酸的原材料替換為秸稈，成本仍有下降空間。PLA 經過改性可延展到生物醫藥等高端應用領域，隨著改性技術積累，未來高端應用場景也將得到拓展。

推薦關注PLA產業鏈一體化的龍頭廠商，PLA產能布局較快和擁有丙交酯技術和產能廠商以及PLA垂直改性龍頭。中短期行業邏輯強，公司已擁有大規模聚乳酸產能和丙交酯技術的企業有望成為該階段勝者。但從長期來看，市場將會重回成本和創新驅動，行業競爭加劇，具備全產業鏈布局、能夠將有望降價提市占率。