高成本低估值影響PP生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)積極性

一季度，隨著原油價(jià)格的不斷走高，高成本低估值成為PP主旋律；1、2月份全球能源危機(jī)使得PP生產(chǎn)成本上移，3月俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)地緣局勢(shì)戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，助推原油飆升至130美元/桶，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)壓力劇增；在3月份中旬，中石化、中油陸續(xù)發(fā)布降負(fù)保價(jià)通知；且外采丙烯、PDH企業(yè)均因成本利潤(rùn)原因停車降負(fù)、供應(yīng)壓力有所緩解；據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年一季度PP平均開(kāi)工率在86.87%，環(huán)比2021年四季度下降1.2%。

產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度產(chǎn)量較四季度減少1.38萬(wàn)噸，一季度投產(chǎn)企業(yè)相對(duì)集中，浙石化3線、4線90萬(wàn)噸/年、大慶海鼎10萬(wàn)噸/年、鎮(zhèn)海煉化30萬(wàn)噸/年共計(jì)130萬(wàn)噸/年產(chǎn)能投放市場(chǎng)，截止2022年3月底，國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能增加至3346萬(wàn)噸/年，然隨著產(chǎn)能增長(zhǎng)，PP產(chǎn)量不增反降；一是新裝置開(kāi)車時(shí)間較短，仍不穩(wěn)定，故障是常態(tài)；二是一季度降負(fù)停車裝置較多，對(duì)沖了新增產(chǎn)能。

分品種來(lái)看，一季度拉絲產(chǎn)量上漲，較四季度上升6.88萬(wàn)噸，一季度恰逢春節(jié)，因拉絲貨源流通性較快，生產(chǎn)企業(yè)選擇轉(zhuǎn)產(chǎn)拉絲來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，故本季度拉絲排產(chǎn)比例有所上升。均聚注塑排產(chǎn)比例回落，國(guó)內(nèi)疫情再次出現(xiàn)星星燎原之勢(shì)，低端日用品出口訂單受挫，制品企業(yè)反饋新單續(xù)入不佳，均聚注塑貼水拉絲等使得本季度均聚注塑產(chǎn)量減少；纖維本季度產(chǎn)量降幅較大，隨著產(chǎn)量的減少，纖維基差走強(qiáng)，截至三月底高熔纖維基差達(dá)到400元/噸，近期疫情反復(fù)，纖維排產(chǎn)有上升趨勢(shì)；BOPP在一季度表象尚可，雖工廠普遍反映新單續(xù)入不佳，但今年大型BOPP工廠普遍選擇過(guò)年維持生產(chǎn)，故BOPP在二月份成為PP市場(chǎng)需求一大支撐；一季度共聚注塑增量明顯，較4季度增加16.09萬(wàn)噸，一季度初，共聚注塑需求好轉(zhuǎn)，拉絲與低熔共聚價(jià)差拉開(kāi)，生產(chǎn)企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)低熔實(shí)現(xiàn)利益最大化；且汽車家電在四季度進(jìn)入旺季，需求延續(xù)至1月，使得1月份共聚注塑產(chǎn)量大增；目前房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入黑鐵時(shí)代，各地疫情頻發(fā)，房地產(chǎn)工期不同程度延期，使得需求下降；透明料來(lái)看，本季度延長(zhǎng)及浙石化增加了透明的產(chǎn)量使得透明料產(chǎn)量增加。

未來(lái)來(lái)看，二季度仍有魯清石化30萬(wàn)噸/年、京博石化60萬(wàn)噸/年、天津渤化30萬(wàn)噸/年、甘肅華亭20萬(wàn)噸/年擴(kuò)能投放市場(chǎng)，二季度供應(yīng)壓力不減，高成本壓力下生產(chǎn)企業(yè)降負(fù)減產(chǎn)政策或?qū)?duì)沖一部分新增產(chǎn)量；因油制企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)壓縮最為明顯，目前停車降負(fù)集中在高端非標(biāo)為主，綜合來(lái)看，二季度供應(yīng)壓力或?qū)⒓性跇?biāo)品拉絲部分。