中國證券報1月22日報道：在去產能、環保限產的背景下，2017年國內商品期貨中黑色、有色板塊欣欣向榮，同期A股周期股股價持續上行。分析人士指出，全球宏觀經濟復蘇勢頭強勁、通脹回溫，構成2018年投資的主題性機會；大宗商品料以高位震蕩為主，有色金屬和貴金屬更具多頭機會，黑色系投資存在階段性機會，但整體表現料不如2017年。
大宗商品攜周期股上行
2017年以來，隨著鋼鐵、煤炭、有色等行業供給側結構性改革的延續及環保限產加碼，相關板塊股票表現活躍。據中國證券報記者統計，2017年國內商品市場有色板塊、黑色板塊分別實現了16.91%、18.94的漲幅，其中焦炭、螺紋鋼期貨漲幅超過30%，滬銅漲幅超過20%；A股市場上多只煤炭、鋼鐵股2017年漲幅超20%，有色板塊更是出現漲幅超90%的龍頭概念股。
期貨投資者黃先生告訴記者，在2017年的大宗商品股期“雙雄”中，有色及黑色板塊在股市期市上的聯動性表現十分明顯，對“兩棲”投資者來說，若把握得當，這波行情帶來的收益是很可觀的。
股期“兩棲”投資由來已久，其背后是資本市場上的同類資產聯動邏輯，例如，有色股與有色金屬期貨同向而行，白糖股與鄭糖期價同漲同跌，輪胎股和滬膠、電力股和動力煤期價、鋼鐵股和鐵礦石期價則存在“蹺蹺板”效應。
分析人士指出，以有色板塊為例，雖然會受外圍宏觀經濟因素和政策的影響，但是有色金屬價格一定與行業中企業經營情況緊密相關并會體現在股價上。近十年中，除了國際盤面2007年至2008年次貸危機時，股價與期貨反向背離，有色金屬價格基本與相應的有色行業股指波動一致。
2018年有色板塊值得關注
中輝期貨研發部分析師吳世凱表示，2018年鋼鐵企業去產能是政策主導方向，鋼材產量受政策引導趨于回落；以經濟結構調整和降杠桿政策重心為導向，傳統鋼材消費回落，但高端制造業、環保、技改等領域相關的結構性需求改善鋼材需求；“地條鋼”帶來的結構性轉移鋼材消費增量仍會有效支撐鋼材需求。總體來看，2018年鋼材產銷趨于回落、鋼價高位運行。
在高位震蕩的總基調下，業內人士認為，2018年黑色系存在階段性機會，但整體表現料不如2017年。
從宏觀來看，華泰期貨研究院副院長侯峻認為，2018年全球宏觀經濟復蘇勢頭強勁，通脹回溫，政策從貨幣寬松轉向財政寬松，引導去杠桿和金融監管加強。相關數據顯示，大宗商品加息周期的年化收益率普遍高于1983-2017年的平均年化收益率，表明商品在利率反彈周期中表現好于平時。從年化收益率上看，工業品指數整體高于商品指數；從資金流向角度，市場相對看好有色金屬以及貴金屬。侯峻判斷，2018年板塊強弱排序為：有色>能化>黑色>農產品。
從股期聯動角度來看，近十年的歷史經驗表明，商品與股票相應標的相關性最強的是能源化工類，其次是有色金屬，此后依次為黑色系、農產品、貴金屬。黃先生認為，從增強收益來看，在商品與股票的投資組合中，在確定性較強的行情中，從兩棲投資收益增強效果來看，板塊強弱排序為，農產品<黑色系<有色金屬<能源化工類。
據投資人士介紹，銅期貨上，股期聯動就很明顯，如果期貨出現大幅上漲，接下去一兩個交易日股票跟隨上漲的概率很高。不過，鎳、銅、鋅、鋁等有色金屬分別對應著多只概念股，不同時期，有的個股聯動大，有的個股聯動小，買哪只股票很考驗投資者的選股能力。
