滬銅維持短空長多格局

　在整體有色板塊疲弱的帶動下，滬銅再創階段新低。短期滬銅價格有可能持續回落，但中長期相對樂觀，資金對遠期1802、1803合約興趣更大。

   電網投資增速下滑

   中國電網基本建設投資完成額累計同比增速在三季度明顯下滑。四季度原本是需求淡季，電網基本建設投資增速下滑使得銅現貨市場顯得更加低迷。

   房地產進一步降溫

   隨著國內房地產市場調控進一步加強，房地產銷售量和銷售額逐步下滑。ASK Resources公司預計明年中國精煉銅需求增速將從2017年的3.5%下降至2.5%,該公司首席執行官Stephen Huang接受采訪時說，這是因為全球最大銅消費國中國正在加大對房地產市場的調控力度。9月新房銷售出現2014年以來首次同比下降，若未來房產銷售形成下降趨勢，則對銅需求會產生較大沖擊。

   原料增產風險加大

   波蘭銅產商KGHM公司11月14日公布的數據顯示，其第三季度凈利潤大幅攀升84%，至6.04億茲羅提（合1.6736億美元）。我國江西省有色行業保持了高景氣度，今年前10月有色行業實現主營業務收入5950億元，同比增長14.6%；利潤250億元，同比增長38.3%。隨著銅價不斷上漲，銅企利潤較往年大幅增加。

   過去幾年中，無論是銅生產加工企業還是銅開采企業，都承受著巨大的經濟壓力，連年虧損讓他們不得不降低開工率。銅價創下近四年以來的新高后，根據銅礦第一開采國進出口數據，銅礦出口量同比上升，部分銅開采企業希望通過復產加大對銅原料的供應。在銅供給方面，未來銅礦復產對銅價會產生較大不利影響。

   在當前銅價短期可能持續回落、但未來相對樂觀情況下，下游企業更需要注重風險管理，避免銅價波動導致企業生產成本提高毛利率收縮。