工業生產資料行情3月第四周預測

宏觀情況綜述：

財政部：前兩月國企利潤總額 3265 億同比增 2.8%；美聯儲 FOMC 聲明：縮減 QE100 億美元，前瞻指引更新；日央行會議紀要：歐盟就銀行業聯盟協議談判達成一致。

1、財政部公布，2014 年 1-2 月，納入本月報統計范圍的全國國有及國有控股企業，主要經濟效益指標增幅繼續呈下降態勢，地方國有企業利潤負增長，國有交通、鋼鐵、有色和化工等出現全行業虧損。1-2 月，國有企業累計實現營業總收入 69794.4 億元，同比增長 6.7%。1-2 月，國有企業累計發生營業總成本 67116.1 億元，同比增長 6.6%。1-2 月，國有企業累計實現利潤總額 3265.4億元，同比增長 2.8%。

2、美聯儲 3 月 FOMC 聲明稱，維持聯邦基金利率目標區間在 0~0.25%不變，縮減每月購債規模至 550 億美元。將從 4 月開始，每月購買 250 億美元 MBS 和 300 億美元美國國債。鑒于失業率接近 6.5%，委員會更新了前瞻指引，原有的 0-0.25%超低利率維持不變的 3 個限制性定量指引被取消。

3、歐盟 3 月 20 日就銀行業聯盟協議談判達成一致。根據協議草案，將組建一個新機構負責關閉無法生存的歐元區銀行，同時設立基金以支付其成本。銀行業聯盟協議的達成使得歐洲議會和歐元區各國完成了組建銀行業聯盟的第二步，第一步是歐洲央行對各銀行的監管。在新協議下，將在八年的時間里通過向各銀行征稅設立一個基金，之前規定的是 10 年。該協議也賦予歐洲央行在關閉銀行中扮演主要角色，這就使得新成立的清算機構更加難以行使職責，也限制了各國部長挑戰這一行動的機會。

行情播報：

銅：滬銅主力合約1406，上周五收盤44290元/噸，本周五收盤45170元/噸，漲幅1.99%。中國房地產上市公司再融資獲準開閘，為近期烏云密布的房地產行業注入利好，但斷言中國需求實質改善為時尚早。短期基本面上銅市仍將維持弱勢。

鋁：滬鋁主力合約1406，上周五收盤13145元/噸，本周五收盤12760元/噸，跌幅2.93%。滬鋁基本面未見改善，中國需求減弱預期持續施壓。技術上看滬鋁 1406 合約維持向下格局，布林通道上下軌放大下行。預計短期內滬鋁仍將呈震蕩下跌趨勢。

螺紋鋼：滬螺紋鋼主力合約1405，上周五收盤3140元/噸，本周五收盤3197元/噸，漲幅1.82%。從目前整體上看，原料價格仍未企穩，鋼廠生產成本持續降低，產能未有明顯減少，社會庫存雖有下降但仍有壓力，且月底來臨，市場資金面開始趨緊，預計本周市場價格或將再度承壓。

黃金：滬金主力合約1406，上周五收盤269.50元/克，本周五收盤264.85元/克，跌幅1.73%。美聯儲宣布縮減 100 億購債規模，且美聯儲主席耶倫一改往日鴿派風格，表述鷹派，稱 QE 或今秋結束，此后六個月美聯儲可能加息，這早于市場預計的明年秋。目前來看，在美聯儲按部就班縮減 QE 的情況下，金價難逃下行風險，短期仍高位震蕩下跌行情為主。

鎳（不銹鋼）：倫鎳指數上周五收盤15777美元/噸，本周五收盤16069美元/噸，漲幅1.85%。本周鎳價底部較大幅度反彈。目前鎳價已經進入較為穩定的上升渠道，未來可能繼續維持漲勢。

鋅：滬鋅主力合約1406，上周五收盤14810元/噸，本周五收盤14785元/噸，跌幅0.17%。中國房地產上市融資獲準開閘，需求前景預期有所改善，滬鋅獲得支撐。美國數據樂觀，短線刺激。技術上看滬鋅 1406 合約 5 日線附近企穩，期價脫離布林通道下軌上移，上升動力積蓄。但鑒于目前國內經濟前景仍不容樂觀，滬鋅反彈空間料有限，而下行動力亦不足。預計短期內鋅價仍將呈區間小幅震蕩趨勢。

塑料（PE）：塑料主力合約1409，上周五收盤10295元/噸，本周五收盤10380元/噸，漲幅0.83%。石化庫存出現小幅下滑，但下游需求維持疲弱，整體觀望為主，終端用戶原料庫存雖然處于中等偏下水平，但原料市場走勢不明的情況下，其采購行為謹慎有加。目前市場暫無重大利好刺激，預計短期維持震蕩整理為主。

PVC：PVC主力合約1405，上周五收盤5885元/噸，本周五盤5850元/噸，跌幅0.59%?；久嫔?，電石市場基本持穩，PVC庫存壓力不減，且下游需求維持疲弱，預計PVC繼續維持震蕩態勢。技術上，PVC期貨1405合約微幅收漲，短期上方面臨五日線附近壓力，預計維持偏弱震蕩。預計短期仍將弱勢不改。

棉花（棉紡織品）：棉花主力合約1501，上周五收盤16180元/噸，本周五收盤16220元/噸，漲幅0.25%。多空僵持下美棉期價振蕩運行；新疆棉花直補政策今年將落實，對棉花市場形成壓制。市場偏弱運行，預計后期仍有新低可能。

橡膠：橡膠主力合約1409，上周五收盤15740元/噸，本周五收盤15030元/噸，跌幅4.51%。美國非農就業數據好于預期，引發市場對美聯儲退出寬松的預期大增，國內央行連續正回購回籠資金、國內經濟前景暗淡繼續沖擊著基本工業產品。從橡膠自身的情況來看，青島保稅區橡膠總庫存繼續增加，國內供應依舊過剩，庫存壓力料繼續拖累期貨價格。中期來看，滬膠價格易跌難漲。

紙：本周上海地區廢 紙市場格走勢小幅下滑，大體趨穩。在目前產能過剩、成品銷售不景氣的背景下，中小企業經營狀況舉步維艱，下游企業一直在觀望，采購意愿偏低。