堅持研發開發相結合 深耕電力電纜產業鏈

　　八仙過海，各顯神通。在服務實體方面，期貨公司多結合自身的優勢，深耕產業鏈，探索各具特色的發展道路。作為國家電網公司直接控股企業，英大期貨就是這 樣。英大期貨電網業務部負責人冷樹軍告訴期貨日報記者，近年來，英大期貨以服務實體企業、服務股東為宗旨，堅持研發與開發相結合，深挖電力電纜相關產業 鏈，在服務電纜企業方面取得了一定成果。

　　助力企業套期保值和對沖風險

　　“某電纜公司為專業從事電線電纜產品生產及相關技術服務的高新技術企業，是國家電網公司特高壓交直流重點工程、國家電網公司國際工程線纜項目重要供應商。企業采購的大宗物資主要為銅板、鋁錠等， 相應的上市品種為銅、鋁期貨合約。”冷樹軍告訴記者，由于電纜生產加工企業屬于資金密集型行業，資金占用較多、時間較長，從中標、到投產，再到驗收、收 款，歷時半年以上甚至更長時間，同時涉及原材料采購、人工成本支出等，企業在資金供給預期上存在一定難度，并且面對原材料價格的大幅波動，特別是在原材料 價格較高時，該電纜企業往往無法按照原有計劃大批采購中標合同所對應的原材料。

　　“經過與英大期貨公司協商，該企業決定采用期貨套期保值的辦法解決資金和擔心價格上漲的問題。”冷樹軍說，2015年，該電纜公司通過英大期貨開立期 貨賬戶參與銅、鋁期貨套期保值業務，并在英大期貨的專業指導和幫助下，結合企業實際情況，逐步建立了較為完善的期貨市場風險管理機制，具體包括建立企業金 融衍生品業務管理辦法、期貨套期保值業務細則、套期保值計劃報批程序、期貨業務操作流程、組織結構及職責分工、前中后臺人員崗位分離模式、業務授權細則、 專項資金管理、風險控制辦法、應急預案、套期保值綜合績效評估等。“該電纜公司從2015年度初步開展期貨套期保值業務操作，完成期貨交易1500手，套 保盈利比率95.94%；基本掌握期貨套期保值業務流程以及期貨市場波動規律，有效規避現貨價格波動風險。”冷樹軍說。

　　冷樹軍還告訴記者，2016年度，該電纜公司針對國家電網公司某重點國際工程線纜項目，進行了較為完善的套期保值業務操作，期貨交易3882手，套保 盈利比率73.55%。“在大宗商品價格巨幅波動、原材料價格快速上漲行情中企業有效開展套期保值業務，緊密圍繞生產合同，有效實現期現貨市場風險對沖， 較好地控制了生產成本，并形成較為穩定的盈利模式，為企業實現跨越發展奠定了堅實基礎，達到了開展套期保值的目的。”

　　服務實體利于期貨公司轉型升級

　　在冷樹軍看來，近年來，面對大宗商品價格的劇烈波動等問題，期貨公司服務產業客戶的模式不斷創新，也更加深化，不僅有利于企業的穩健發展，穩定國計民生，還有利于期貨公司的轉型升級和服務能力的提升。

　　“對于產業企業來說，企業用其擁有或掌握的資源去生產經營，不僅直接關系到企業本身的經濟效益，還關系到社會資源的合理配置和社會經濟效益的提高。” 冷樹軍認為，企業參與到期貨市場，不但可以通過期貨市場來獲取未來市場的供求信息，提高企業生產經營決策的科學合理性，而且可以通過參與套期保值來規避市 場價格波動的風險，為企業穩定經營保駕護航。而對于期貨公司來說，隨著產業客戶需求的不斷提高，服務客戶的模式也日趨多樣化與復雜化，這樣也就對期貨公司 從業人員，特別是一線業務人員提出更高的要求和挑戰。他認為，傳統業務人員對于客戶的服務更多停留在交易或者傳統套期保值層面的指導，但是今年以來，大連 商品交易所的豆粕期權和鄭州商品交易所的白糖期權相繼上市，為企業經營管理提供了更為豐富的策略和選擇。如何有效利用期權這一全新工具，是未來公司需要面 臨的問題。“期權作為期貨的補充和延伸，目前在歐美衍生品市場已占據半壁江山，未來必將成為中國衍生品市場的一支重要力量，在服務實體經濟發展的過程中發 揮越來越積極的作用。期貨從業人員只有不斷學習和調整自己，才能實現跟客戶的共同成長。”

　　在冷樹軍看來，期貨就其本質來說，其實就是一種工具，一種用于規避價格風險的基礎性工具，也因此可以用來跨界合作的領域就非常多。冷樹軍表示，目前期 貨市場主推的“期貨+保險”模式，作為一種創新型的農業風險管理工具，已連續兩年被寫入中央“一號文件”，有力助推了我國農產品目標價格改革。該模式通過 保險產品及期貨市場對沖風險的作用，利用市場化手段，在“市場定價”的同時，幫助農民有效地規避了價格下跌風險，成為農戶生產經營的“財務穩定器”。無論 是“保險+期貨”模式，還是英大期貨在有色領域積極推進的“期貨+信托”模式，在冷樹軍看來都是期貨市場從不同角度為實體提供服務，期貨公司未來的服務一 定是集“融資、定價、避險”等功能于一體的綜合型服務模式。

　　“未來英大期貨將繼續依托強大的股東背景，積極整合內部資源，深耕產業鏈和資產管理業務，更好地服務企業發展，同時為行業發展貢獻力量。”冷樹軍建議 說，期貨交易所可以對期貨市場的“跨界結合”給予更多支持，簡化相應操作流程。他還呼吁《期貨法》可以盡快出臺，以明確國有企業及上市公司等機構開展套期 保值業務的合法性，為期貨公司開展業務提供法律依據。