工業生產資料行情2017年第27周分析

本周預測：滬銅在短期內仍會維持偏強走勢；預計7月份鋁價外強內弱；廢鋼后市仍有上行空間；不銹鋼短期內仍有上行空間，但長期延續性概率不大；再生PE市場基本處于傳統淡季，終端需求量不高，預計短市再生PP市場實盤交投難放量，氣氛依舊清淡；7月份廢紙價格或將以穩中有降走勢為主；預計7月倫鎳最高有望漲至9600美元/噸附近，其后轉入震蕩；預計近期國內棉價現貨價格延續基本平穩的走勢；預計本周再生膠市場價格或仍維持弱勢持穩走勢。

宏觀經濟周度回顧

國際要聞：

美聯儲票委杜德利表示，美聯儲應該采取謹慎小心的態度縮表，且必須考慮到財政狀況。縮表策略以市場溝通為主，以盡量減少縮表對市場的負面影響，6 月利率決議的縮表聲明并沒有對市場產生沖擊，說明美聯儲的溝通是有效的。他還提及到，目前美國金融體系明顯加強，信貸利差收窄，這可能會鼓勵美聯儲繼續收緊政策。美聯儲主席耶倫在會談上發表了公開言論，對美國經濟前景持偏鴿派看法，美國的生產力增速放緩，實際收入增長乏力，通脹預期有所下滑，因此低利率還將維持一段時間，市場很好地預料到美聯儲循序漸進的加息路徑。美聯儲票委哈克支持美聯儲年內再加息一次，而且政策仍然會保持合適的寬松狀態，計劃將在下次加息前開始緩慢地縮表。美聯儲布拉德表示，美國經濟處于低增長、低通脹和低利率時代，近幾年通脹正回歸目標值的想法大體上是正確的。

歐央行行長德拉基發表講話表示，歐元區通脹承壓受到全球因素的影響，但只是暫時性的，鑒于通脹水平尚未達到歐央行的目標，仍需要相當程度的刺激措施，會謹慎改變政策以保持立場不變，但不是緊縮。他還稱，全球經濟逐漸復蘇，近期數據顯示歐元區經濟在變強勁，維持歐元區經濟持續增長是歐央行政策的主要挑戰。歐洲央行執委魏德曼接受德國媒體采訪表示，對于歐洲央行來講，鑒于歐元區經濟增速和通脹率都已處于良性上升軌跡中，現在不需要政策的刺激，是時候考慮退出 QE 的時候。目前歐元區的通脹水平穩定在 1%上方，當前經濟強勁增長，如果歐央行繼續維持超常寬松政策，很可能會帶來政治風險，需要檢視一下退出當前政策的必要性。

日本央行公布 6 月貨幣政策會議委員意見摘要顯示，CPI 還未出現大幅改善的跡象，通脹率上升還需要一段時間，維持現有的貨幣政策是實現物價的有效方式，還不能夠預計退出寬松政策的具體時間。有委員認為，日本物價的下行壓力還將繼續，盡管公司利潤得到改善，但工資和物價上漲并沒有出現加速的現象。

國內要聞：

5 月規模以上工業企業實現利潤總額同比增 16.7%，增速略有回升，前值增 14%；前 5月全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增 22.7%。中國 6 月官方制造業 PMI 51.7，預期 51，前值 51.2。

習近平將在 G20 前召開金磚國家領導人非正式會議。發改委有關負責人表示，將支持香港對接國家“十三五”規劃。央行公開市場操作情況，6 月 26 日-6 月 30 日，央行無逆回購操作，實現周凈回籠 3300 億，臨近月末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性處于較高水平，為實現金融部門去杠桿、降低系統性金融風險，央行逐漸擰緊“流動性”水龍頭，資金面收緊現象明顯，市場資金面整體偏緊。

指數分析+行情播報

圖1新華-上海邊角料交易價格系列綜合指數

2017/6/25-2017/7/1綜合指數值8676.07，較上周上漲34.92。

一、廢銅

圖2新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢銅

2017/6/25-2017/7/1廢銅價格指數為8617.91，較上周無變化。

本月廢銅市場依舊是呈現出供應偏緊的狀態，一方面是由于國內廢銅市場貨源的確偏少，另一方面也是由于持貨商們在看漲銅價時更傾向于捂貨不出。不過受淡季到來影響，下游需求有逐步轉差的趨勢，因此廠家在銅價回落是表現出一定的壓價入市態度，因此本月供需兩端均表現不佳，市場呈現出一定的供需兩淡態勢。環保方面，目前看南方市場督察力度依舊要小于北方地區，京津冀地區依舊是督察的重災區，從環保部公示的情況來看，督察組每日都有在京津冀一代進行抽查，河北、天津等部分地區的中小型企業均于本月底步入停產階段。雖然這些地區市場仍有一定的活躍度，但是看貨源明顯有向周邊省市流出的跡象。對照南北廢舊市場的情況來看，月末南方廢銅跟漲十分積極，價格已經明顯高于北方市場廢銅價格，且后市價差有進一步拉大可能。此外，由于本月末銅價的大幅拉漲，廢銅價格跟漲幅度有限，因此精廢價格有再度擴大跡象，目前在2500元/噸左右。

上海邊角料交易中心研究小組認為庫存持續下降是導致這次反彈的重要因素，加之市場資金面有所緩解，美元下跌給予支撐。我們認為，滬銅在短期內仍會維持偏強走勢。庫存是否止跌回升會決定這一波反彈的高度，預測下月倫銅5700-6100，滬銅46000-49000，廢銅40500-42500。

二、廢鋁

圖3新華-上海邊角料交易價格系列指數—廢鋁

2017/6/25-2017/7/1廢鋁價格指數為9518.19，較上周無變化。

華東地區：6月鋁價整體走勢可謂是先跌后漲，月初市場消息面平靜，鋁價在庫存高企打壓下走跌，長江現貨鋁價更是跌破1.35萬支撐，最低13340元，跌至3月份以來的最低價，隨后受持貨商控制出貨，新疆清理違規產能利好提振，鋁價出現一波上漲行情，但去產能尚未有實際數量公布，執行力度不夠，鋁價持續上漲乏力，未能突破1.4萬。截至月底，長江現貨鋁價在13790-13830元/噸之間，較5月底小幅上調60元。現貨市場方面，前期價格下跌，尤其是跌破1.35萬后，該價位下游企業接受度較高，采購量有所增加，但后來隨著價格逐步走高，下游不敢大量囤貨，多維持逢低按需買入心理，因本月價格波動相對較大，貿易商搬貨積極性有一定提高，6月市場整體成交一般。

華南地區：不同于5月的震蕩趨穩行情，6月華南鋁價劇烈波動，鋁錠帶票價格最低至13660元/噸，最高至14190元/噸，截至月底在14090-14190元/噸之間，較5月底上調80元，當地貿易商交易量尚可，下游按需買入為主，市場需求轉弱，企業訂單減少。

上海邊角料交易中心研究小組認為7月份鋁價外強內弱，倫鋁波動區間1850-1950美元；滬鋁主力波動1.35-1.42萬區間；華東現貨鋁波動于1.34-1.4萬，建議按需采購，逢低可適量采購。

三、廢鋼

圖4新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢鋼鐵

2017/6/25-2017/7/1廢鋼鐵價格指數為8488.09，較上周無變化。

上周廢鋼低價繼續大幅補漲。北方河北地區重型料高位主穩，好料價高但質量要求也嚴格，部分出現壓車現象，現重型料高價在1800左右。剪切破碎漲幅較為明顯，破碎漲幅50-70不等，電爐廠剪切料現主流1130-1150累漲過百。現重型料因市場貨源整體處于供大于求狀態，廠家轉而開始備貨薄料。東北遼陽地區，由于與河北價差拉大，貨源多外流，市場貨源減少，重廢拉漲50左右。山西地區，廠家積極抬價收貨好料，陜西，重慶地區都有山西的收貨商的影子。華東地區主導大廠沙鋼今上調80-120，周邊其他電爐廠跟漲，漲價主因北方價高吸引貨源很多北上，據悉重型料北上仍有80-100的利潤價差。西南及華南地區，因外界漲勢，沖料料型低位反彈。

上海邊角料交易中心研究小組認為現成品利潤可觀，加上7月份有部分鋼企的檢修預期，鋼坯、成材近期連續拉漲，廠家普遍開足馬力生產，加上一些新增電爐有復產打算的廠家積極備貨，廢鋼后市仍有上行空間。

四、廢不銹鋼

圖5新華-上海邊角料交易價格系列指數---廢不銹鋼

2017/6/25-2017/7/1廢不銹鋼價格指數為8561.61，較上周無變化。

無錫市場：上周201冷軋聯眾上調報至8700元/噸，304冷軋太鋼主流基價報至13900元/噸，430太鋼表現較為平穩，報至8100；上周倫鎳震蕩上移，板卷市場受到鎳價連續收陽，及庫存因素，信心面大幅激發，貿易商調漲熱情高漲，且鋼廠方面指導價均有較大幅度調整，市場當前封盤、惜卷現象常見，料短期內仍存在追漲意愿，但風險也逐漸累積加劇，警惕到貨資源威脅。

佛山市場：上周201冷軋聯眾市價報至8700元/噸，304太鋼市價報至14200元/噸，430太鋼持平，報至8100元/噸；上周鎳價整體走勢偏強運行，給市場方面帶來一定支撐。受到缺貨影響，厚料資源普遍加價報出，商家惜售意愿較明顯，板卷成交可見罕見加價現象，料短期偏強盤整。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周隨著鎳價趨勢不斷上行，不銹鋼市場調漲欲望也隨之上升，佛山市場缺貨行情成為導火索，厚料規格屢屢創下高價，引發市場方面有一定搶貨發生。部分缺貨規格唯有向無錫市場調貨操作。配合原料的拉升，一定程度上也逐漸激發錫、佛兩市同漲的現象。而鋼廠方面在本周特別是周尾階段，指導價格有大幅度拉升，也助漲了貿易商看多情緒。市場方面封盤，惜售情況屢見不鮮，短期內商家仍表現出調漲積極性。但是當前漲勢取決于市場方面的庫存緊張，后續鋼廠若正常供貨，價格面恐面臨高風險承壓的可能，且市場方面近幾日整體漲幅過于驚人，經過一定周期的追漲過后，或出現放緩節奏，短期內仍有上行空間，但長期延續性概率不大。

五、廢塑料

圖6新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢塑料

2017/6/25-2017/7/1廢塑料價格指數為8730.33，較上周無變化。

上周再生PP市場交投氣氛欠佳，小單走貨為主。場內新料價格弱勢整理，交投節奏無明顯好轉，下游拉絲廠缺乏購買力，多以中小訂單成交為主。回料業者謹慎觀望居多，加之場內環保整頓力度不減，回料廠現貨隨產隨銷，謹慎控制庫存增量，最大程度規避風險。整體看來，回料成交小單居多，且多老客戶成交，場內商家信心難以恢復，操盤積極性不斷降低。市場整體開工率在3-4成，實盤商談空間有限。參考報盤：山東市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6300-6400元/噸，江浙市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6300-6400元/噸，華南市場白透明丙紙優質一級顆粒主流報6400-6500元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為需求疲軟成為常且在不斷減弱，回料廠開工積極性下降；加之環保整頓無減弱跡象，再生廠家對后市多看空心態，意向輕倉運行。預計短市再生PP市場實盤交投難放量，氣氛依舊清淡。以白透明聚丙優質一級顆粒為例，主流報盤將維持在6200-6400元/噸。

上周再生高壓市場成交平淡，商談出貨。再生廠家受環保整頓影響打壓，心態偏消極，生產積極性不高；加之進入傳統淡季，下游需求量不高，實盤成交基本為老客戶剛需成交。目前回料廠家開工維持在3成左右，業者多心態謹慎，按單排產，輕倉操盤。其中莒縣劉官莊鎮EVA一級大眾貨主流報7000-7200元/噸，與上周基本持平。上周再生低壓市場淡穩出貨，成交不多。場內需求整體偏淡，需求不旺，廠商出貨承壓；廠內環保嚴查不放松，業者心態不佳，開工低位，貨少撐盤，整體交投略顯僵持。臨沂娃哈哈一級顆粒6500-6600元/噸，維持穩定。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周新料市場受期貨帶動，線性報價小幅上漲，然高壓與低壓實盤成交情況不容樂觀，報價小幅下跌。再生市場基本處于傳統淡季，終端需求量不高；加之目前受環保整頓壓制，造粒業者心態偏謹慎，生產負荷維持低位，顆粒庫存少量，多選擇輕倉操盤。預計短市內成交平淡，主流報價持穩為主，其中莒縣EVA一級大眾貨7000-7200元/噸，臨沂娃哈哈顆粒一級主流報6500-6600元/噸。

六、廢紙

圖7新華--上海邊角料交易價格系列指數--廢紙

2017/6/25-2017/7/1廢紙價格指數為7986.46,較上周上漲387.16。

上周瓦楞原紙綜合均價上漲，周初為3225元/噸，周末價格為3250元/噸，漲跌幅為+0.78%；上周針葉木漿經銷商均價微降，周初價格為5068.33元/噸，周末價格為5057.5元/噸，漲跌幅為-0.21%；上周廢黃板紙經銷商均價上漲，周初價格為1632.31元/噸，周末價格為1640元/噸，漲跌幅為+0.47%。

上海邊角料交易中心研究小組認為7月份原紙價格再次大范圍上漲的可能性較小，原紙價格或將以高位、平穩運行為主；木漿價格受印刷制品生產旺季影響，7月份木漿價格或將有一定上漲空間，按以往價格上漲行情來看，7月份木漿價格上漲幅度或將為50-100元/噸不等；廢紙受包裝用原紙需求淡季的影響，7月份廢紙價格或將以穩中有降走勢為主。

七、鎳

6月份大部分時間鎳價都是在低位盤整，盤中幾度刷出新低，使得年內新低來到8680美元，不過隨著美聯儲加息落地，利空出盡，盤面重心逐漸上移，加上美元走低及周邊商品強勢帶動，倫鎳接連突破多條均線阻力，目前已站至40日均線上方，LME三月期鎳合約3月交投區間為8680-9370美元/噸；滬鎳走勢較外盤稍弱，月中最低逼近7.15萬，60日均線處壓力較強，主力1709合約主要交投區間在71520-77000元/噸。上海現貨市場金川鎳成交區間在73200-77000元/噸，月均價約為74884元/噸，較上月均價跌約2753元/噸；俄羅斯鎳月均價72806元/噸，較上月均價跌約2401元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為6月上旬鎳價延續弱勢，一度創出年內新低8680美元，之后隨著美聯儲加息落地，利空出盡，鎳價迎來反彈。上海現貨市場金川鎳月均價約為74884元/噸，俄羅斯鎳月均價約為72806元/噸。整體氣氛積極，預計7月倫鎳最高有望漲至9600美元/噸附近，其后轉入震蕩。

八、貴金屬

1.黃金

6月份黃金沖擊1300美元的關鍵阻力位置沒能成功，并在此之后以弱勢震蕩為主。歐洲其他國家大選也將相繼進行，另外美國新政府的不穩定，始終是支撐黃金價格的有利因素。只是，目前市場依舊預期美聯儲還將在9月份加息，令黃金暫時沒辦法突破1300美元的關口。預計7月份的黃金整體格局以震蕩為主，上方壓力繼續看1300美元附近，下方回撤目標1230、1200美元一線，逢回調的時候，建議買進入場。

2.白銀

相比于黃金，白銀要弱勢的多。好在月底臨近，白銀勢頭有所回暖，多頭重回市場，支撐白銀價格震蕩反彈。7月份白銀有望重回17.3美元上方，目前16.6美元的價格相對較低，短期還將維持一段時間的下跌，逢回調建議買進為主。

九、棉花

上周（2017年6月26-30日），2016/2017年度儲備棉輪出第十七周，中國儲備棉管理總公司計劃出庫銷售儲備棉15萬噸，實際成交9.59萬噸，成交率63.93%，其中新疆棉成交5.13萬噸，地產棉成交4.46萬噸；從成交價格看，成交平均價格14667元/噸，較前周下跌155元/噸，成交平均價格折標準級（3128）價格15820元/噸，較前周下跌192元/噸。截至2017年6月30日，2016/2017年度儲備棉累計出庫成交169.46萬噸，其中新疆棉成交108.83萬噸，地產棉成交60.63萬噸；從儲備棉所屬的年度來看，2011年度儲備棉累計成交6.33萬噸，2012年度儲備棉累計成交86.98萬噸，2013年度儲備棉累計成交76.15萬噸；成交企業性質看，累計成交家數742家，紡織企業家數占比56.79%，貿易商家數占比43.21%。

上海邊角料交易中心研究小組認為目前國內棉花資源基本能夠滿足市場需求，預計近期國內現貨價格延續基本平穩的走勢。

十、橡膠                                                        

上周輪胎再生膠市場維持穩淡，交投氣氛一般。近期北方持續高溫，南方多降暴雨，天氣不佳導致市場需求難有上漲。加之主流市場環保嚴查未停，廠家開工率有限，市場成交遲遲不見好轉，且近期無利好支撐，后市難言樂觀。目前輪胎再生膠市場價格暫且維持穩定，山東地區10Mpa輪胎再生膠市場報價3600元/噸左右。上周丁基再生膠市場價格暫無調整，行情較為弱勢。目前天氣炎熱，市場交投偏淡，淡季影響明顯，由于環保和欠款問題嚴重，再生橡膠廠家開工不高，各地廠家資金壓力較大，整體對原料的收購積極性有限。目前受環保嚴查影響，部分廠家開工受阻，出貨壓力較大，市場需求不佳。江蘇南通地區8Mpa丁基再生膠廠含稅報價8600元/噸左右。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周再生膠市場行情弱勢，淡季持續，市場走貨一般，目前環保嚴查不斷，市場需求也不盡人意。預計本周再生膠市場價格或仍維持弱勢持穩走勢。