工業生產資料行情2017年第26周分析

本周預測：在消費疲軟，供應沒有大的緊縮的情況下，銅價不會持續上行，預計本周震蕩為主；庫存居高不下，令鋁價上漲空間有限，本周料震蕩延續；預計近期廢鋼行情仍將穩中偏強；不銹鋼自身市場整體走勢偏弱盤整；短市再生PE市場淡穩維持，預計短期再生PP市場延續僵持；短時間內，廢紙受多種因素影響，價格兩極分化的情況或將延續，后期受環保因素影響，造紙企業產能產量減少，廢紙價格走勢或將回歸一致；預計本周倫鎳走勢偏強，菲律賓鎳礦處于供應高峰期，鎳價漲勢或受抑；預計近期國內棉價現貨價格延續基本平穩的走勢；預計本周再生膠市場價格或平穩操作為主。

宏觀經濟周度回顧

國際要聞：

美聯儲埃文斯發表講話表示，美國經濟基本面表現良好，金融穩定存在適度風險，但不必太過擔憂，美聯儲有時間來評估數據并確定形勢是否改善。他提及到，美國近期通脹疲軟令人擔憂，通脹遲滯不僅僅是一次性因素所致，可能還有其他因素的影響，通脹水平回升到 2%目標充滿挑戰，不過對美聯儲至關重要。另外埃文斯還表示，美聯儲縮表將可能需要超過三年的時間。美國達拉斯聯儲主席卡普蘭稱，預計美國 2017 年 GDP 約 2%，這能夠解決勞動力市場更多的閑置問題，勞動力市場將更加緊俏且接近充分就業。他認為，美國通脹疲軟只是暫時性的，盡管通脹不平衡和滯后明顯，但不一定是壞消息，美聯儲需要退出部分寬松措施，等待通脹跡象。卡普蘭還表示，美聯儲應當在 2017 年稍晚某個時候開始縮表。

紐約聯儲主席杜德利發表講話稱，美國就業市場持續收緊，將會推升通脹，從而緩解部分投資者認為低通脹將會阻礙美聯儲決策者在年內進一步加息的擔憂。杜德利對薪資上漲將幫助美國通脹回升充滿信心，他表示，通脹略低于我們目標水平，但受到薪資上升的提振，通脹將逐步回升至 2%，隨后美元受到提振走強。美聯儲 2017 年票委埃文斯發表較為中性的講話，他強調了目前通脹仍然低迷，但也對美國經濟前景持樂觀看法。埃文斯稱，盡管美國就業市場持續收緊，失業率降至 4.3%的低位，但通脹卻依然疲軟，未來必須實現 2%通脹目標，美聯儲應該緩慢加息。另外，他認為美國基本面良好，現有數據表明二季度經濟將反彈，經濟前景向好。美國商務部部長羅斯接受采訪表示，特朗普總統的一攬子改革計劃，已經使得美國股票市場自選舉以來獲得了 4 萬億美元的收益。他表示，白宮政府正在降低稅收和放松法律監管，同時刺激勞動市場，增加能源出口，并重新制定貿易協議，盡管當前存在一些障礙，但特朗普的稅收減免計劃是有效的。

歐元區 6 月制造業 PMI 初值 57.3，為 74 個月新高，預期 56.8，前值 57；6 月綜合 PMI 初值 55.7，為五個月新低，預期 56.6，前值 56.8；6 月服務業 PMI 初值 54.7，為五個月新低，預期 56.1，前值 56.3。歐元區 4 月季調后經常帳順差 222 億歐元，前值順差 341 億歐元修正為順差 357 億歐元；4 月未季調經常帳順差 215 億歐元，前值順差 448 億歐元修正為順差 464 億歐元。歐元區 4 月季調后建筑業產出環比 0.3%，前值 -1.1%；4 月工作日調整后建筑業產出同比 3.2%，前值 3.6%修正為 3.8%。歐元區 6 月消費者信心指數初值-1.3，預期-3.00，前值-3.30。受到近期經濟增長強勁的拉動，歐元區 PMI 處于強勁增長階段，企業生產活動持續擴張，產能強勁，經濟增長前景良好，歐元區二季度經濟或高于之前路透調查機構的預計值 0.5%。

日本央行公布 4 月會議紀要顯示，大部分委員們認為日本經濟面臨傾向下行的風險，追求目前強有力的寬松政策是適當的，日本實現物價目標的動能不足，CPI 沒有在預期期間內達到 2%，通脹預期依然疲軟。另外，市場波動并沒有對日央行的市場操作造成困擾，且穩定的長期收益率顯示收益率曲線控制正在奏效。日本央行行長黑田東彥表示，日本經濟基礎更加堅實，產能和出口持續擴張，金融系統也保持穩定狀態，不過通脹水平還未達到 2%的目標，需要關注日本物價動能，預計消費者價格加快增長，日本央行維持持續有力的寬松政策是恰當的。日本央行副行長巖田規久男稱，日本央行維持當前每年 80 萬億日元的購債規模，能夠讓日本央行更靈活地引導貨幣政策，否則將會對市場造成不必要的沖擊影響。他表示，日本央行購債規模未來將會有變動，這主要取決于收益率目標。巖田規久男認為，不需要僅僅因為油價的暫時波動就改變日本央行的通脹預期，日本經濟惡化的可能性很小，但如果出現，日本央行會增加刺激措施。

國內要聞：

央行參事盛松成：中國央行不會像美聯儲那樣縮表，銀監會副主席王兆星：應建立全覆蓋的金融監管體系，建立起金融風險有效化解體系；必須進一步深化金融改革。央行公開市場操作情況，6 月 19 日-6 月 23 日，央行共計進行 1900 億公開市場逆回購操作，實現周凈回籠 600 億，臨近月末財政支出力度加大，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性處于較高水平，為實現金融部門去杠桿、降低系統性金融風險，央行逐漸擰緊“流動性”水龍頭，資金面收緊現象明顯，市場資金面整體偏緊。

指數分析+行情播報

圖1新華-上海邊角料交易價格系列綜合指數

2017/6/18-2017/6/24綜合指數值8641.15，較上周無變化。

一、廢銅

圖2新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢銅

2017/6/18-2017/6/24廢銅價格指數為8617.91，較上周無變化。

上周國內現貨銅市場再度呈現出供過于求的狀態，一方面是由于上周現貨銅供應端有所增多，更重要的原因是由于需求端開始出現逐步惡化的情況。從現貨銅貼水情況上也可以明顯的看出，上周好銅貼水已經達到100元之上，這樣大幅度的貼水并沒有在4、5月份出現過，可見國內銅市供需矛盾又有重新激化的跡象。由于上周美聯儲完成加息之后，上周宏觀環境又有回歸平靜的態勢，因此需求面的表現顯然會影響銅價后續走勢，就即將到來的傳統消費淡季而言，銅價走勢恐不能太過樂觀。

上海邊角料交易中心研究小組認為在消費疲軟，供應沒有大的緊縮的情況下，銅價不會持續上行，預計本周震蕩為主，預期下周滬銅運行區間45600-47100，倫銅5650-5900，廢銅40600-41600。

二、廢鋁

圖3新華-上海邊角料交易價格系列指數—廢鋁

2017/6/18-2017/6/24廢鋁價格指數為9518.19，較上周無變化。

華東地區：周初因國內新疆出臺清理違法違規產能的通知，利好鋁價；上周現貨鋁跟隨期鋁上漲，截至周五，華東現貨鋁成交于13650-13690元/噸，較上周上漲210元/噸。現貨貼水維持在100左右。庫存方面，上海現貨鋁社會庫存26.4萬噸，減少0.2萬噸；無錫46.2萬噸，減少1萬噸。庫存居高不下，令鋁價上漲乏力。市場成交情況：周初鋁價上行，貿易商之間的成交有一定活躍度，下游企業畏高接貨意愿受抑，而價格下跌后，市場一片嘩然，難見成交，整體成交較冷淡。

華南地區：上周華南鋁價重心上移，截至周五，華南現貨鋁錠帶票價格在13970-14070元/噸之間，較上漲210元/噸，市場社會庫存29.1萬噸，減少0.6萬噸，周初市場成交活躍，但隨著價格走跌，持貨商積極出貨，下游觀望情緒濃厚，少量剛需為主。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周鋁價先漲后跌，周初供給側改升溫提升鋁價，倫鋁突破1900后遇阻，短期料繼續測試1900壓力位；滬鋁1.4萬遇阻，庫存居高不下，令鋁價上漲空間有限，本周料震蕩延續，或繼續測試1.4萬關口壓力位；現貨鋁上周五成交13670，剛需少量買入。

三、廢鋼

圖4新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢鋼鐵

2017/6/18-2017/6/24廢鋼鐵價格指數為8488.09，較上周無變化。

上周廢鋼穩中上行。華北地區多是低位補漲，目前雖是暴雨天氣，但華北地區廠家價格一直很高，現各個鋼廠到貨量沒有因此減少太多，個別地區有漲有跌也是跟據自身的到貨窄幅進行調整的。華東地區沙老大在到貨量日益下降的形勢下，加之梅雨季節的到來對市場成交造成了一定的壓力，接連兩次上調收貨價格，漲幅過百，其他一眾鋼廠也不甘示弱，紛紛上調收貨價，市場備受提振，廢鋼貿易商心態大好。華南地區在搶貨以及外界帶動之下，廣東海口市價上揚，廣西則無太大變動，短期來看，部分區域或仍存小幅上漲空間。

上海邊角料交易中心研究小組認為整體來看，北方地區，價格居高到貨稍顯偏多，但要注意近期中東部地區拉漲后，北方價格優勢將減小，貨源北上節奏將放慢甚至大量減少，這也就是為什么上周五唐山地區主流價再次抬升40-70的原因。而中東部地區，市場看漲心態較強，且有些鋼廠提高了廢鋼使用量，為應對梅雨季節，有抓緊補庫的需要，預計近期廢鋼行情仍將穩中偏強。

四、廢不銹鋼

圖5新華-上海邊角料交易價格系列指數---廢不銹鋼

2017/6/18-2017/6/24廢不銹鋼價格指數為8561.61，較上周無變化。

無錫市場：上周201冷軋聯眾上調報至8400元/噸，304冷軋太鋼主流基價報至13400元/噸，430太鋼上調，報至8100；本周鎳價呈現震蕩偏強走勢，板卷市場受缺貨影響，價格面也有較大幅度上揚，但周圍受資源到貨，市場擔憂情緒加深，價格有一定回吐現象，料短期內或偏盤整走勢。

佛山市場：上周201冷軋聯眾市價報至8400元/噸，304太鋼市價報至13900元/噸，430太鋼持平，報至8100元/噸；上周鎳價區間震蕩運行，板卷市場因現貨偏緊，市場一度出現惜售情緒，加上鋼廠指導價拉升，市價大幅上調。但后期受到貨影響，低價資源流出，市場憂慮情緒回歸，有一定理性回調，料短期內價格弱穩盤整。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周板卷市場因庫存較缺而再度瘋狂拉漲報出，鋼廠指導價也有較大幅度的走高，現貨端304冷軋一度近千元漲幅，但在周圍出現一定回吐現象，201系資源也有同樣現象發生。情緒面的轉變主要受到成交不佳以及資源到貨雙重壓力作用，貿易商避及后期風險，率先讓利出貨。當前的回調也屬于理性調整的過程，前期過于快速的拉漲之下，市場虛價高價充盈市場，但人為痕跡明顯。鋼廠方面的壓貨導致庫存減少，但當補貨陸續而來之時，價格面又顯得支撐淡薄了許多。短期內仍存在承壓下調壓力。不過周五午后鎳價有發力現象，或引導市場產生一定觀望情緒，短期仍需關注其動向，能否形成支撐作用。依不銹鋼自身市場而言，整體走勢偏弱盤整。

五、廢塑料

圖6新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢塑料

2017/6/18-2017/6/24廢塑料價格指數為8730.33，較上周無變化。

上周再生PP市場交投較前期更顯清淡，報盤大穩小動。其中白透顆粒市場下游需求減少較為明顯，廠家出貨難度加大，心態偏空下，低價位增多。淡季因素，整體呈現供需僵持狀態，成本支撐顆粒報盤暫穩，出貨承壓下部分廠家降低開工，保持低庫存運行，業者多對后市信心不足，謹慎觀望。環保嚴查繼續，業者操盤更加謹慎，當前階段市場整體開工3成左右，實盤根據付款方式等差異靈活商談。參考報盤：山東市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6300-6400元/噸，江浙市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6300-6400元/噸，華南市場白透明丙紙優質一級顆粒主流報6400-6500元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為下游需求繼續轉淡，市場成交難放量。回料廠家為規避環保檢查，多靈調整生產節奏，按單生產，操盤更加謹慎，實盤成交難放量。預計短期再生PP市場延續僵持，難有利好消息出現。以白透明聚丙優質一級顆粒為例，主流報盤將維持在6200-6400元/噸。

再生PE高壓市場開工低位，交投平淡。上周市場內受環保整頓影響仍較為嚴厲，業者開工不穩，間斷開工為主，顆粒庫存量不高；淡季影響，業者出貨不多，交投平淡；環保打壓，業者心態偏空，加之利潤狹窄，對后市看法偏消極。其中，莒縣劉官莊EVA一級大眾貨顆粒主流報7000-7200元/噸。再生低壓市場隨產隨出，輕倉運行。場內環保嚴查，開工有限，現貨稀少，隨產隨出，輕倉運行；下游老客戶撐盤，剛需零星拿貨；新料波動不大，弱勢持穩，再生業者交投緊密關注市場變化。其中臨沂娃哈哈顆粒一級顆粒主流報6500-6600元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為原油跌至10個月以來的最低點，外部整體經濟形勢不景氣，終端制造業需求疲軟，對再生市場沖擊頗大；再生廠家一方面要經受淡季帶來的出貨壓力，一方面還要抵抗來自環保的壓力，心態疲憊，低位開工；下游需求疲軟，短時間內怕難有起色，零星拿貨為主；交投整體僵持，成交價格穩定。短市再生PE市場淡穩維持，其中莒縣EVA一級大眾貨顆粒主流報7000-7200元/噸，臨沂娃哈哈顆粒一級顆粒主流報6500-6600元/噸。

六、廢紙

圖7新華--上海邊角料交易價格系列指數--廢紙

2017/6/18-2017/6/24廢紙價格指數為7599.30，較上周無變化。

上周瓦楞原紙經銷商均價上漲，周初為3175元/噸，周末價格為3225元/噸，漲跌幅為+1.57%；上周針葉木漿經銷商均價微降，周初價格為5072.5元/噸，周末價格為5068.33元/噸，漲跌幅為-0.08%；上周廢黃板紙經銷商均價下降，周初價格為1629.23元/噸，周末價格為1625.38元/噸，漲跌幅為-0.24%。

上海邊角料交易中心研究小組認為短時間內，包裝用原紙價格在生產成本的影響下，價格或將仍有上漲空間，預計本周包裝用紙商品指數或將上漲1個點；木漿在需求的影響下，短時間內或將延續震蕩盤整走勢；短時間內，廢紙受多種因素影響，價格兩極分化的情況或將延續，后期受環保因素影響，造紙企業產能產量減少，廢紙價格走勢或將回歸一致。

七、鎳

上周上海現貨市場金川鎳成交區間為74200-76000元/噸，周均價為75160元/噸。金川出廠價本周維持75800元/噸。俄羅斯鎳成交區間為72200-73900元/噸，周均價為73100元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周倫鎳高位震蕩，周五臨近滬期收盤迎來大幅拉漲，上海現貨市場金川鎳成交區間為7.42-7.6萬元/噸。技術指標改善，預計本周倫鎳走勢偏強，不過，菲律賓鎳礦處于供應高峰期，鎳價漲勢或受抑，關注9500美元/噸處阻力。

八、貴金屬

1.黃金

本周市場需要重點關注特朗普醫改案的進展情況，另外美國多位官員發表講話，整體上預計對黃金起到的作用有限。那么黃金也將在消息面相對溫和的情況下，技術性反彈為主。也就是說，我們整體上看漲本周黃金價格，首先看黃金能否突破1264美元一線的中短期壓力位置，如果能突破，對黃金再度試探1300美元持有信心。

2.白銀

白銀在上周終于擺脫了弱勢局面，開始跟隨黃金呈現反彈的跡象，本周上方壓力17美元一線，若能突破可進一步上漲。不過由于白銀基本面要差一些，因此我們對白銀上漲的高度持保守態度。

九、棉花

上周（2017年6月19-23日），2016/2017年度儲備棉輪出第十六周，中國儲備棉管理總公司計劃出庫銷售儲備棉14.87萬噸，實際成交8.75萬噸，成交率58.95%，其中新疆棉成交5.19萬噸，地產棉成交3.56萬噸；從成交價格看，成交平均價格14822元/噸，較前周下跌83元/噸，成交平均價格折標準級（3128）價格16013元/噸，較前周下跌117元/噸。截至2017年6月23日，2016/2017年度儲備棉累計出庫成交159.86萬噸，其中新疆棉成交103.7萬噸，地產棉成交56.16萬噸；從儲備棉所屬的年度來看，2011年度儲備棉累計成交6.14萬噸，2012年度儲備棉累計成交82.55萬噸，2013年度儲備棉累計成交71.17萬噸；成交企業性質看，累計成交家數725家，紡織企業家數占比56.86%，貿易商家數占比43.14%。

上海邊角料交易中心研究小組認為本周，國內棉花、棉紗現貨價格維持弱勢，鄭棉期貨區間振蕩；國際棉花期現貨價格繼續大幅下跌，外紗整體走弱；內外棉花價差擴大、棉紗價差縮小。國內高等級棉花供給趨緊，預計近期國內現貨價格延續基本平穩的走勢。

十、橡膠                                                        

上周輪胎再生膠市場淡季持續，較上周無太大改變。夏季再生膠需求不濟，走貨較為有限，加之環保嚴查，廠家欠款問題仍舊存在，不少再生膠廠家開工受阻，走貨受到一定影響，目前輪胎再生膠市場價格暫且維持穩定。山東地區10Mpa輪胎再生膠市場報價3600元/噸左右。上周丁基再生膠市場行情繼續維持穩定，價格沒有太大變動，因淡季來臨，不少廠家反映需求有限，出貨仍以老客戶為主，報價不高，丁基內胎貨源較為有限，行情弱穩運行。江蘇南通地區8Mpa丁基再生膠廠含稅報價8600元/噸左右。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周再生膠市場淡季持續，目前天氣炎熱，再生膠走勢不佳，加之目前環保與欠款問題影響，市場交投平淡，廠家開工率不高。預計本周再生膠市場價格或平穩操作為主。