短期資金充裕 凈回籠無礙寬松

 24日，央行公開市場操作連續第二日實現凈回籠。但在銀行類機構積極融出資金的支持下，市場資金面繼續呈現寬松態勢。分析人士表示，央行更加注重保持流動性基本穩定，預計短期內市場資金面不會出現太大波動。

　　資金面保持寬松

　　央行24日開展了400億元7天期逆回購和500億元14天期逆回購操作，中標利率繼續持穩于2.45%和2.60%。據公開數據，24日有1400億元央行逆回購到期，故當日央行公開市場操作實現凈回籠500億元，為連續第二日凈回籠。

　　此外，本周公開市場共有4100億元逆回購到期，周一到周五分別到期100億元、1700億元、1400億元、700億元和200億元，無正回購、央票和MLF到期?？紤]到本周四、周五到期逆回購規模較小，如果央行延續當前逆回購操作力度，則公開市場可能將在下半周出現小額資金凈投放。

　　盡管昨日央行再次實施凈回籠，但銀行間貨幣市場資金面仍保持近期穩中偏松態勢。來自財匯大數據終端的數據顯示，24日銀行間市場隔夜、7天、14天、1個月和3個月期限的質押式回購（存款類機構）加權平均利率分別報2.58%、2.74%、4.05%、4.00%和4.99%。相比上一日，昨日隔夜和7天期回購利率分別下行2BP、7BP，14天品種上漲8BP，1個月和3個月回購利率則下行18BP、4BP。整體看，短期限資金供需情況仍相對寬松，中長期資金價格有所回落，但絕對水平處于高位。

　　交易員表示，昨日央行雖繼續小幅凈回籠資金，但場內隔夜及7天資金明顯供大于求，部分大行延續了5月下半月以來對隔夜品種減點融出的操作。與此同時，從可跨月的14天回購利率上漲，以及長期限資金價格保持高位運行等情況來看，機構對長期流動性的預期依舊謹慎。

　　跨月問題不大

　　目前來看，央行更加注重保持流動性基本穩定，端午節前后資金面形勢預計將相對樂觀。

　　國金證券等機構分析表示，近期央行資金投放呈現“鎖長放短”的特征。3月份央行通過MLF操作凈投放3030億元，4、5月則降至440億元和495億元。此外，截至5月23日，在央行逆回購操作中，3月、4月、5月以來28天逆回購占逆回購操作比重分別為32.9%、20.5%、3.9%，占比逐月下降且5月顯著減少。隨著28天逆回購悄然淡出，近期央行逆回購操作期限明顯縮短，且更加注重保持短期資金面的大體平穩。

　　分析人士表示，當前央行貨幣政策仍大體維持了溫和去杠桿的政策導向。在此背景下，預計在5月末前后，市場資金面將不會出現過度緊張的情況。