銅價陷窘境多頭押注下降 銅礦罷工成“救命稻草”

　　　　中國經濟的下行壓力正對銅市造成消極影響。

   在過去六周，其中五周銅價均呈現下行趨勢，幾乎抹除了銅市的今年收益。作為全球第一大金屬消費國的中國，其制造業放緩跡象引發市場對需求的擔憂。中國銅進口已經開始下滑，對沖基金發出信號，表示最糟糕的時期仍未結束，削減看漲押注。

   全球銅庫存不斷增加，中國的消費正受威脅。今年一季度，銅價實現連續五季上漲，創七年以來最好連漲記錄。當時市場呈現一片祥和之氣，源于市場對美國總統特朗普的基礎設施支出計劃情緒樂觀，助力延長銅價反彈。而如今畫風突變，隨著需求增加的可能性減弱，且特朗普多項改革政策被否，銅價陷入窘境。

   “只要中國經濟增長路徑不清晰，銅價上漲將長期遭受阻力和破壞，”位于美國阿拉巴馬州、伯明翰市的BB&T Wealth Management公司，管理著170億美元資產的高級副總裁Walter “Bucky” Hellwig表示，“這主要是一個中國故事，但也許又是一個有關全球經濟增長的故事。”

   多頭押注下降

   據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五的統計結果，截止5月9日當周，對沖基金削減期銅凈多頭寸，令多空頭寸的倉位差下降42%，，一周期貨和期權降至29,787手，為自去年11月以來最低。

   紐約Comex期銅價上周下跌0.2%至2.524美元/磅，削減今年的價格增幅0.7%。

   中國市場歷經數月的金融去杠桿行動，經濟遭受猛烈沖擊，迄今為止，在國內造成5000億美元的財政損失。上周海關初步數據顯示，4月全國未鍛造銅及銅材進口量環比下滑30%，至30萬噸，這是10月以來的最低點。同時，制造業方面出現了驚人的下滑。

   “雖然我們不認為4月份的數據是出于對中國經濟硬著陸的恐慌或擔憂，但我們認為這是近期強勁增長過后的放緩，因此短期內應該看空金屬價格。”巴克萊分析師Dane Davis在5月8日發表的一份報告中表示。

   上漲的庫存

   據倫敦、上海和紐約交易所的數據顯示，今年全球銅庫存上漲23%。巴克萊銀行表示，今年銅供應是自2013年以來最高的一年。該行表示，在季節性因素導致銅庫存減少之后，銅庫存增長會隨之而來。如果下半年銅庫存繼續回升，銅價可能進一步下降。

   同時，銅價暗淡的前景也拖累礦主的股價。彭博美洲礦業指數已從今年2月中旬的指數高峰下滑了約15%。

   同期，最大的上市銅礦生產商自由港麥克默倫公司股價（McMoRan）下跌28%。

   對位于菲尼克斯（Phoenix）的自由港而言，銅價下跌困境又遇罷工事件，無疑是雪上加霜。上周，成千上萬的工人加入罷工，聲援印尼自由港員工，罷工或繼續減少世界第二大銅礦來源地格拉斯堡礦山（Grasberg mine）的銅礦產量。

   勞工動亂

   上周的罷工事件給近期一系列的勞工沖突再添一筆，造成智利和印尼的礦山生產中斷。空前的罷工規模導致今年上半年銅供應減少的量已超出摩根士丹利（Morgan Stanley）此前預計的全年減少的量。這可能會消耗庫存提振銅價。

   摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師Susan Bates與Tom Price于4月26日表示，由于Grasberg礦山與智利Escondida礦山的爭議尚未完全解決，因此在2018年可能會出現更多的供應中斷問題。

   Federated Investors公司管理著4000億美元的投資組合經理Lila Manassa Murphy表示：“2017年下半年到2018年期間有很多合約需要重新談判，并且仍存額外的罷工風險。”

   她表示：“長期供應增長的可能性非常小，所以令我司在銅價預測上較為樂觀。”