美聯儲將維持利率不變 六月是否加息須看就業數據

　　當美國經濟指標與美聯儲長期目標出現矛盾時，美聯儲是否會繼續此前的加息軌道？這是北京時間5月4日凌晨公布的美聯儲政策決定的焦點。

　　市場預計，美聯儲此次決議將維持利率目標區間在0.75%至1.00%的水平不變，暫時按兵不動，但有可能暗示6月將會升息。

　　美聯儲正處于逾10年來的首次緊縮周期。繼去年12月升息25個基點后，今年3月再次升息。與此同時，美聯儲已經在多個場合表示，美聯儲緊縮的目標非常明確，今年還要再繼續加息兩次。

　　然而，近期公布的一系列數據顯示，一季度經濟增速降至三年最低，通脹下滑、汽車銷售數據明顯大跌。

　　“經濟增長下滑存在季節性因素，預計聯儲將視其為短期因素，但聯儲對通脹和就業的評論值得關注。”一位華爾街大型保險公司首席經濟學家向21世紀經濟報道表示。

　　“如今美聯儲升息計劃受阻的門檻要比之前幾年更高。”巴克萊駐紐約首席分析師Michael Gapen在給客戶的研究報告中表示。

　　市場預計，美聯儲或將釋放出這樣的信號：2017年第一季度美國經濟增速放緩只是暫時的現象，不會妨礙其在2017年的加息計劃；美聯儲今年還會再加息兩次。

　　因此，本次政策決議透露的未來的加息規劃和聯儲對通脹等信息的表態，則成為了市場判斷六月加息的關鍵信息。美國聯邦基金利率期貨市場的交易數據顯示，美聯儲6月加息的概率為69.6%。

　　企業投資上揚

　　第一季度消費和通脹不容樂觀的背景下，企業投資正在上漲，這是市場預期美聯儲保持加息步伐的最主要原因之一。

　　北京時間4月28日公布的數據顯示，美國第一季度實際GDP年化季率初值錄得0.7%，不及預期和前值，為美國三年以來的最低經濟增速，而其中消費下滑是主要原因。

　　而從通脹來看，美國3月CPI環比下滑0.3%，為2016年2月以來首次下滑。美國3月核心CPI環比下滑0.1%，為2010年1月以來首次下降。與此同時，3月美國核心PCE（剔除食品和能源價格）降至1.6%。

　　前述首席經濟學家接受21世紀經濟報道采訪表示，從一季度來看，美國企業投資以及薪資增速創10年來最快，暗示經濟活動將重拾動能。“但顯然企業投資的擴大效應需要時間。”

　　上周，美國商務部公布，美國3月耐用品訂單初值連升三個月，但按月僅升0.7%，不及市場預期升1.3%。同期，扣除飛機以外之非國防核心資本貨物訂單初值連升六個月，但按月僅升0.2%，不及市場預期升0.5%。

　　“企業投資動能在2017年初有所增強，雖然遠不到火熱的程度，但似乎正在逐步逆轉2016年大部分時間下滑的勢頭。”BMO Capital Markets高級經濟學家Robert Kavcic稱。

　　就業數據將決定六月是否加息

　　影響美聯儲加息的另一關鍵因素，在于美國勞動力市場復原是否穩固。富國證券資深分析師Sam Bullard表示，美聯儲將對第一季數據疲弱的情況輕描淡寫，對勞動力市場則多一些關注。

　　由于勞動力市場接近充分就業，有市場分析認為，首季經濟增長放緩可能低估了經濟增長潛力。美國勞工部在周四發布的另外一份報告中稱，截至4月22日當周，初請失業金人數增加1.4萬人，經季節調整后為25.7萬人。

　　這已經是連續第112周低于表明就業市場健康的30萬人門檻，為1970年以來的最長跨度，當時勞動力市場規模要小得多。經濟學家預計上周初請失業金人數增至24.5萬人。

　　盡管目前總體宏觀情況穩定，但本周即將發布的就業情況將決定六月加息的步伐。

　　5月5日美國勞工部將發布4月美國非農就業報告。路透調查顯示，分析師預計4月非農就業崗位將增加18.5萬個，高于3月的9.8萬個。

　　Oanda資深匯市策略師Alfonso Esparza表示：“如果非農就業數據疲弱，美聯儲將會耗盡在6月升息的強勁理據。”