社科院金融藍皮書：今年股市信心仍處療傷階段

 3月22日，由中國社會科學院金融研究所、國家金融與發展實驗室和社會科學文獻出版社共同發布的“金融藍皮書”《中國金融發展報告（2017）》指出， 2017年市場的信心仍然處在“療傷”階段?！熬S持穩定、窄幅波動”將是2017年股市的主基調。

　　該藍皮書指出，從居民資產配置的角度看，房地產行業經過一年多的持續上漲，在政策的調控下，已經從高位回落。居民資產配置將向房地產之外的資產傾斜，短期有利于股市活躍。從中長期看，房地產的回落不利于各行業的盈利增長，反而會對股價產生抑制。

　　從市場博弈的心理因素看，2015年的“股災”對市場的負面影響還沒有消除，投資者對股市的信心還處于低迷狀態。

　　投資者對股市的信心可以從投資者持倉賬戶占全部有效賬戶的比例這一數據中直觀地反映出來（投資者持倉賬戶占比在2016年持續下降）。根據以往的市場波動周期，市場信心從回落至恢復需要3-4年的時間，2017年市場的信心仍然處在“療傷”階段。

　　此前，在2014年12月，中國社會科學院金融研究所發布的《金融藍皮書：中國金融發展報告(2015)》曾指出，2015年上證綜合指數突破3000點、重上5000點都是可期待的。上述預測成真。但是此后估價持續暴跌。

　　21世紀經濟報道獲悉，上證指數從2014年11月2500點左右，一路高歌到2015年8月5000多點，不到一年時間漲幅高達100%，但是此后持續暴跌，到2017年3月21日，仍只是維持在3200多點的水平。

　　上述金融藍皮書”《中國金融發展報告（2017）》指出，從外部環境看，美元升值將是未來股市的重要擾動因素。如果美元走強持續，則會出現資本外流，不利于我國股市走強。

　　從監管政策視角看，總結“股災”教訓，恢復市場的正常功能和秩序仍然是2017年的股市政策基調。為了貫徹“金融為實體經濟服務”的思路，股票發行的注冊制改革在2017年會艱難推進。在注冊制改革取得實質性進展的假設下，借殼重組的行為仍將難以大行其道。