工業生產資料行情2016年第33周分析

本周預測：現貨銅預計短期延續震蕩；滬鋁現貨不排除有補跌可能；廢鋼跌價地區延續跌勢，漲價區域漲勢有所蔓延且漲幅稍有放大；本周廢不銹鋼市場短期料變化不大；本周再生塑料市場價格維持整理；廢紙價格以向下弱勢運行為主；預計本周鎳價走勢或偏強，但上漲空間或有限；本周期待棉花市場震蕩概率較大；本周短時間內再生膠市場行情或繼續弱勢為主。

宏觀經濟周度回顧

海外經濟：

上周美國公布的經濟數據好壞參半，通脹數據表現亮眼，銷售及信心數據不佳。在貨幣政策看法上，也是有鴿派有鷹派，令市場對美聯儲加息前景感到疑惑。物價方面，美國8月CPI同比增長1.1%，環比增長0.3%，均好于預期，扣除食品和能源之后的8月核心CPI環比增長0.2%，同比增長2.3%，也雙雙高于預期，其中核心CPI同比增速為六個月以來最高。銷售方面，美國8月零售銷售環比萎縮0.3%，為今年3月以來首次萎縮，幾乎沒有哪個行業的表現亮眼。其中，汽油銷售下滑0.8%，汽車零售下滑0.9%，家裝店和百貨公司的銷售額分別下降1.4%和0.6%，但餐館和服裝店小雙雙創下今年來最大漲幅，總體看消費者支出在今年走強。信心方面，美國9月密歇根大學消費者信心指數初值89.8，與8月一致，略低于預期值90.6。分項指數方面，9月現況指數初值為103.5，創下11個月新低，9月預期指數初值為81.1，高于前值。由于在美聯儲FOMC會議前兩周，美聯儲官員不能發表對貨幣政策的看法，因而本周只有兩位美聯儲官員發言。亞特蘭大聯儲主席Lockhart認為美國經濟穩步增長而非陷入停滯，預計下半年美國經濟年化增長率將達到3%，美國正在達到充分就業，就業市場余下的疲軟程度相對較輕，薪資壓力正在加速和擴大，條件允許下周對加息進行認真討論。但美聯儲理事Brainard則表示，雖然經濟取得進步，但勞動力市場改善對通脹提升有限，美聯儲應謹慎不該過快加息。盡管兩位高官表態有差異，但9月加息概率不高是市場的共識。

歐元區本周公布的數據小幅向好。物價方面，歐元區8月CPI同比終值增長0.2%，扣除食品和能源之后的核心CPI同比終值增長0.8%，均與初值一致。工業產出方面，歐元區7月工業產出環比下滑1.1%，略不及預期，與去年同比相比，7月工業產出下滑0.5%，但好于預期，且前值上修。此外，歐元區9月ZEW經濟景氣指數5.4，較前值上升。周五歐盟27國領導人召開了第一屆沒有應該參加的歐盟峰會，領導人們一致認為應當強硬對待應該退歐，但在完成歐洲未來六個月路線圖上并未拿出任何實際可行的方案來彌合彼此分歧。據稱，英國首相表示英國政府會在明年1月或2月觸發退歐流程，已經準備好放棄歐盟單一市場準入，以換取移民限制權。

英國9月利率決議維持基準利率0.25%和當前QE規模不變，當前資產購買規模仍為4350億，此外維持企業債購買規模為100億英鎊不變。但貨幣政策委員會多數委員預計如果8月份展望得到確認，年內還將有一次降息。

據日經新聞，日本央行擬讓負利率成為未來寬松的核心舉措，本周央行會議將討論減少購買25年以上長期日債、相應增加購買短債，可能放棄購買國外債券。但據華爾街日報援引知情人士報道，在日本央行9人組成的政策委員會中，支持寬松政策的7名委員對于如何實施寬松政策存在嚴重分歧。三人依然支持當前的債券購買計劃和負利率政策；其他人對于債券購買計劃不再有信心，一些人建議將購債目標從每年80萬億日元改為70-90萬億日元的區間。唯有進一步下調已處于負值的利率是7人的共識。因而，日本央行下周可能會認真討論進一步下調負利率，但可能會選擇推遲降息到更晚些時候。

中國經濟：

上周公布的重要經濟數據較多，包括8月份工業增加值、固定資產投資、社會消費品總額、新增人民幣貸款以及M2等，各項數據止跌回升，下半年進一步的穩增長或仍需財政政策發力。8月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，增速較7月份加快0.3個百分點，比上年同期加快0.2個百分點，表明工業經濟有所回暖，企業效益也在持續改善。分三大門類看，采礦業增加值同比下降1.3%，制造業增長6.8%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長7.0%，采礦業對工業生產的拖累有所減緩。1-8月份，全國固定資產投資（不含農戶）366339億元，同比名義增長8.1%，增速與1-7月份持平。分產業看，第一產業投資11413億元，同比增長21.5%，增速比1-7月份加快0.9個百分點；第二產業投資143859億元，增長3%，增速回落0.5個百分點；第三產業投資211068億元，增長11.2%，增速加快0.4個百分點。從數據上來看，固定資產投資呈現出趨穩的態勢。2016年8月份，社會消費品零售總額27540億元，同比名義增長10.6%,增速比上月加快0.4個百分點，比上年同期回落0.2個百分點。在房地產投資回暖的帶動下，與房地產相關的消費有所回升。此外，消費新業態繼續保持活躍，網上消費增長25.5%，占消費的比重為11.6%。8月份當月新增人民幣貸款增加9487億元，同比多增1391億元。其中，住戶部門短期貸款和中長期貸款均有所增加，而非金融企業及機關團體短期及中長期貸款則均有不同程度減少。8月末，廣義貨幣（M2）余額151.10萬億元，同比增長11.4%，增速比上月末高1.2個百分點，比去年同期低1.9個百分點。M2增速回升主要是由于去年非銀存款的異常擾動消退，且隨著實體經濟融資成本的下降，實體企業的相對盈利水平開始改善，資金開始逐步流回實體經濟。整體來看，8月份經濟數據全面回暖，其中消費和工業生產增速回升，而固定資產投資也結束連續4個月下滑的態勢，有微弱的企穩跡象。M1、M2增速差半年來首次出現收窄的態勢，資金逐步開始脫虛入實?！叭ヒ唤狄谎a”繼續取得成效，預計貨幣政策短期內繼續保持穩健，未來穩增長則還需財政政策發力。

上周政策方面相對平淡。財政部發布了新的《國家農業綜合開發資金和項目管理辦法》，進一步規范國家農業綜合開發資金和項目管理，保證資金安全有效和項目順利實施，《辦法》將于2017年1月1日起施行。據中國政府網12日消息，國務院辦公廳發布關于印發消費品標準和質量提升規劃的通知。規劃要求夯實消費品工業質量基礎，加強消費品品牌建設，改善優化市場環境，保障消費品質量安全，提升進出口消費品質量。保監會日前召開農業保險專項治理整頓督導現場會議，保監會副主席陳文輝指出，要建立正向激勵機制，鼓勵寬容創新，引導支持保險機構在農業保險產品、服務、渠道、技術應用等方面加大投入，積極創新。13日，《建設中蒙俄經濟走廊規劃綱要》正式公布，標志“一帶一路”框架下的第一個多邊合作規劃綱要正式啟動實施。國務院總理李克強9月14日主持召開國務院常務會議，部署加快推進“互聯網+政務服務”，以深化政府自身改革更大程度利企便民；決定大力發展裝配式建筑，推動產業結構調整升級。18日，據商務部網站消息，商務部、國土資源部、住房城鄉建設部、交通運輸部、銀監會等部門發布關于推進商品交易市場轉型升級的指導意見。意見提出，商品市場信息化、標準化、集約化建設水平明顯提高，供應鏈管理和平臺化發展成效顯著，多功能、多層級商品市場體系更加完善；到2020年，形成一批轉型升級績效較好的百億級專業市場和千億級綜合市場，建設一批平臺化示范市場。

從資金面來看，上周央行共進行7100億元公開市場逆回購操作，包括3600億7天期、1050億14天期以及2450億28天期，中標利率分別為2.25%、2.40%和2.55%，實現資金凈投放5251億元，創4月22日當周以來最大單周凈投放。受中秋國慶兩個假期影響，近期資金面明顯收緊，相應的，央行也結束連續兩周的凈回籠，轉而向市場凈投放資金，投放力度也較為可觀。此舉對節前資金面有明顯維穩意圖，預計公開市場仍將繼續以增量對沖到期逆回購為主。

指數分析+行情播報

圖1新華-上海邊角料交易價格系列綜合指數

2016/9/11-2016/9/17綜合指數值8626.56，較上周上漲0.44。

一、廢銅

圖2新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢銅

2016/9/11-2016/9/17廢銅價格指數為8305.10，較上周上漲4.41。上周整個廢銅市場漲跌互現。

上周期銅表現探底回升，滬期銅波動幅度較小，現貨銅價整體表現上漲。雖然上周進口套利窗口打開，但市場看好旺季銅價，因此持貨商出貨情緒有所降溫，市場貨源較上周減少明顯。由于中秋佳節來臨之際，周一涌現一輪備庫熱情，因而整體市場成交量較上周增加。遺憾的是，下游未形成持續性買盤。成交呈現明顯的階梯式下滑跡象，周一火爆，周二一般，周三冷清。因此我們認為今至目前為止，旺季消費好轉并不明顯，商家節前完成補庫操作后陸續離市才導致了銅市三天成交出現斷崖式下滑的現象。因此就目前來看，旺季銅價上漲依然舉步維艱，銅價走強需更多利好因素推動。

上海邊角料交易中心研究小組認為中秋假期外盤正常交易，而國內休市期間仍有其他經濟數據公布，節后消息面利多還是利好尚不確定。預計短期延續震蕩，料倫銅運行區間4630-4750，滬銅36400-37200，廢銅32500-33000。

二、廢鋁

圖3新華-上海邊角料交易價格系列指數—廢鋁

2016/9/11-2016/9/17廢鋁價格指數為9492.07，較上周無變化。

華東地區：因上周四是中秋節，國內金融市場休市，因此現貨鋁錠報價僅三天，華東地區鋁錠價格整體表現下跌行情，周初受美元走強抑制，鋁錠價格下跌達百元，雖后兩日價格堅挺，收回部分跌幅，但下滑行情不改，截至周五，長江現貨鋁價在12560-12600元/噸之間，較上周五下調90元?，F貨市場成交方面，因臨近交割換月，當月合約與遠月合約相差超300元，商家多避險，持貨商出貨積極，急于換現，市場貨源顯充裕，貿易商觀望氛圍濃厚，接貨不多，下游企業逢低按需備貨，市場成交較遜色。

華南地區：截至周五華南地區鋁錠帶票價格在12690-12790元/噸之間，較上周五下調百元，當地市場貨源較充裕，價格下調，走勢疲軟，下游和中間商接貨謹慎，持貨商保持正常出貨，市場成交一般。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周恰逢中秋小長假，僅三個交易日，鋁價重心下移，倫鋁因美聯儲加息預期升溫，再創新低，短期料弱勢延續；滬鋁因現貨鋁堅挺支撐，跟跌有限，然期貨臨近交割日，當月及近月相差近300，現貨不排除有補跌可能，暫不建議買貨，節前觀望為主。

三、廢鋼

圖4新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢鋼鐵

2016/9/11-2016/9/17廢鋼鐵價格指數為8477.03，較上周無變化。

具體來說，西南地區因為環保，很多廠子已經處于停產狀態，省內廢鋼貨源由緊張變為富余，價格可以說是一瀉千里，已經從前期的國內第一高，下滑到了國內倒數的位置，也就是說一個假期的時間累計跌了200多，而且今天還在陸續下調。受其影響，西北地區也是跌勢不斷，況且本身價格就不高，現在徹底變成國內第一低了。華東地區據了解漲價原因是貨源偏緊，碼頭及基地都在漲價吸貨，部分廠子也隨之上調，但是從目前漲價的幅度上看，漲后價格在1430左右，而沙鋼爐料不含稅價也就1430左右，所以從價格上看，這個漲勢沒有持續下去的動力，優勢上來后到貨增多就算達到目的了，指望成材不漲價而廢鋼吸貨原因導致行情大漲，顯然是不現實的。

上海邊角料交易中心研究小組認為期螺仍舊偏弱運行，現貨亦弱勢為主，廢鋼跌價地區延續跌勢，漲價區域漲勢有所蔓延且漲幅稍有放大。

四、廢不銹鋼

圖5新華-上海邊角料交易價格系列指數---廢不銹鋼

2016/9/11-2016/9/17廢不銹鋼價格指數為8510.49，較上周無變化。

佛山201價格跌50，其他基本不變；鋼廠面：佛山龍鋼201#邊絲￥4300元，201膠紙料￥3850跌50； 304板邊絲￥7900跌100. 市場方面，佛山304主流7550-7750；戴南較高7700-7800不等，今市場主流基本持穩，短期料變化不大。

上海邊角料交易中心研究小組認為今市場主流基本持穩，短期料變化不大。

五、廢塑料

圖6新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢塑料

2016/9/11-2016/9/17廢塑料價格指數為8796.52，較上周無變化。

再生PE市場人氣略增，業者謹慎觀望。部分環保力度偏弱地區，下游訂單緩慢增加，回料廠出貨節奏改善，業者開工積極性提高。但整體看來，新增訂單缺乏，加之資金周轉壓力不減，業者對后市預期不足，報盤僵持整理。其中萊州EVA一級大眾貨主流6700-6800元/噸，萊州娃哈哈一級6300元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周國際油價大幅下跌，新料報盤部分走軟，業者心態欠佳。目前下游廠家囤貨意向缺乏，但毛料成本偏高，此點對報盤形成一定支撐。但由于進入旺季，需求緩慢釋放，因此，長期看來，需求恢復情況會成為影響報盤的重要因素。預計，短市再生PE報盤弱勢整理，其中萊州EVA一級大眾貨主流6700-6800元/噸，萊州娃哈哈一級6300元/噸。

上周再生PP市場報盤大穩小動，臨沂、宿遷市場報盤相繼上漲。場內毛料貨源相對緊俏，成本支撐報盤。雖價格小幅上漲，但成交情況并不樂觀，下游廠家入市謹慎，零星小單采購居多。再生廠家訂單寥寥，庫存供應老客戶為主，間歇式開工保持庫存低位，場內現貨偏緊，整體呈現有價無市局面。實盤雙方多根據交貨和付款方式等具體商談，高低價皆存。參考報盤：山東市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6200-6400元/噸，江浙市場白透明聚丙優質一級顆粒主流報6300-6500元/噸，華南市場白透明丙紙優質一級顆粒主流報6500-6700元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為下游需求短時間難以改善，小單剛需為主；場內現貨偏緊，成本難以下行；短期內難有利好消息出現，供需面或將延續僵持。預計下周再生PP市場弱勢維穩，成交多看量商談。以白透明聚丙優質一級顆粒為例，主流報盤將維持在6300-6700元/噸。

六、廢紙

圖7新華--上海邊角料交易價格系列指數--廢紙

2016/9/11-2016/9/17廢紙價格指數為7562.42，較上周無變化。這與上周廢紙市場價格維穩運行相符。

中秋節前，工業原紙價格保持平穩走勢，失去了“往昔”的瘋狂漲價模式，預計短時間內，在需求旺季影響下，工業原紙價格或將以高位運行為主。近期，貿易商尚未調整木漿價格，但整體對后期提價具有信心。廢紙產品不同地區表現出不同的態度，主要以山東地區調價較為明顯，廢黃板紙價格調整較為頻繁，其他大部分地區廢紙價格仍以平穩為主。

上海邊角料交易中心研究小組認為業內人士對后期廢紙價格上漲信心不足，預計短時間內，廢紙價格以向下弱勢運行為主。

七、鎳

期鎳下跌，周一周二倫鎳連續大幅回落，跌破10000美元/噸整數關口，截至周三下午交易區間為9850-10345美元/噸。滬期鎳1701主力合約周一大跌超過3%，交易區間為78020-81460元/噸。

上海現貨市場金川鎳成交區間為77600-78700元/噸，周均價為78217元/噸，上周均價為79390元/噸。金川出廠價由78900元/噸下調至78200元/噸。俄羅斯鎳成交區間為77200-78300元/噸，周均價為77817元/噸，上周均價為78990元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為經過近兩日的連續下跌，期鎳技術上有明顯的破位跡象，但也面臨9750美元/噸附近技術位的支撐，制約其下跌空間。綜合，倫鎳或在9750-10350美元/噸轉入震蕩。

八、貴金屬

1.黃金

　　中國中秋佳節休市，不過中國休市對黃金的影響并沒有那么直觀。市場最最重要的還是受到本周美聯儲議息會議的影響。上文中已經提到多次。美國經濟數據整體上相對樂觀，不過也沒好到要立刻加息的地步。那么，預計下周的議息會議結果并不會給大家意外驚喜，黃金價格也在小幅走跌后反彈。整體上，預計還是震蕩為主，區間暫看1290-1340美元。

2.白銀

　白銀走勢預計將跟隨黃金，呈現現跌后漲的格局，下方或跌破18.5美元的短期支撐，下方第二目標看18美元附近，而上方承壓19.5美元一線。

九、棉花

上周是儲備棉輪出的第20周，銷售底價13518元/噸，較前周上調60元/噸。輪出臨近結束，競拍延續高溫，當周成交率93.8%左右，周均價13478元/噸，上漲195元/噸。截至9月18日，儲備棉輪出累計成交232.73萬噸，883家企業參與競拍。美盤小跌，鄭棉盤整。由于外盤下跌，本周輪出輪出底價下調74元/噸，為13444元/噸。上周三，國家棉花價格B指數14128元/噸，周漲5元/噸，與鄭棉期貨CF1609合約比，升水623元/噸，周擴大135元/噸。

上海邊角料交易中心研究小組認為本周輪出底價下調74元/噸，底價為13444元/噸，持續火熱的輪出，冷落了新棉，零星上市的新棉銷售并不順暢，18日投放量改為2.5萬噸，打破了近期3萬噸的平衡，值得關注。操作建議。輪出結束后，采購模式、銷售心態會發生明顯變化，新棉或有輪入支撐，震蕩概率較大，逢低可逐步建倉多單。

十、橡膠

上本周輪胎再生膠市場走貨較前期稍快，但由于受環保嚴查與運費上漲等問題，整體市場開工有限。目前聽聞廢舊鋼絲胎貨少難收，報價不高。廠家收貨較為有限，短時間內輪胎再生膠市場報價或繼續維穩，走貨或較前期稍快。

上周丁基再生膠市場繼續平穩為主，較上周行情無太大改善，目前廠家反映原料收貨較為困難，并且環保嚴查，廠家開工受限，不少再生膠廠家仍舊以夜間開工為主。后期再生膠市場或繼續維持穩定。

上海邊角料交易中心研究小組認為上周再生膠市場走貨暫穩，但因環保嚴查，不少再生膠廠家開工受限。并且因欠款與運費上漲等利空因素，廠家目前生產積極性有限，后期再生膠市場或繼續維持穩定。