6月CPI或小幅下降

　　國家統計局近期將陸續發布6月經濟數據。業內人士預計，6月CPI同比增速將比上月小幅下降，在1.8%左右。同時，需求放緩短期對工業品價格形成抑制，預計PPI回升力度減弱。

   豬肉價格環比下跌

   交通銀行首席經濟學家連平表示，根據國家統計局公布的主要農副產品數據，經過初步測算，6月中、上旬主要食品價格環比上漲、持平、下降的種類分別占比33%、36%、30%，上漲的幅度不大，下降的幅度較大。6月翹尾因素1.1%，基本與5月持平，翹尾因素不再繼續攀升。綜合判斷，6月CPI同比漲幅可能在1.7%-2.1%之間，取中值為1.9%，比上個月小幅下降。

  連平表示，貨幣流動性對物價的抬升作用上半年已經顯現，下半年進一步推高CPI的作用有限。供求關系偏緊的商品依然容易受到價格抬升作用的影響，天氣狀況、投機行為、貨幣流動性因素疊加可能再次抬升部分蔬菜價格。預計下半年CPI上升壓力減小，運行趨于平穩，但部分食品價格仍存飆升可能，需要關注。

　 光大證券首席經濟學家徐高認為，6月高頻數據顯示通脹下行速度有所加快。豬肉供給回升導致豬肉價格環比開始下跌，生豬存欄量2月以來連續回升，周度數據顯示6月豬肉價格出現近3個月以來的首次環比下跌，且跌幅在持續擴大。供給改善抑制了上漲空間，同時基數效應拉低豬肉同比增速，未來幾個月豬肉價格將對CPI同比增速持續形成負貢獻。預計6月CPI同比增速繼續放緩至1.8%的水平。

　 非食品價格方面，雖然PPI價格回升較快，但根據測算傳導到CPI仍較為有限。中信建投分析師胡艷妮表示，過去九年6月份非食品價格環比上漲在-0.1%-0.2%之間，因此判斷6月非食品環比平均漲幅為0.1%。綜合分析，預計6月CPI同比上漲1.7%-1.8%，環比回落0.3%。

　 PPI回升力度減弱

　 PPI方面，興業證券研究報告認為，大宗商品價格的影響可能在1-2個月之后，導致PPI環比轉負。徐高表示，需求放緩短期對工業品價格形成抑制，同時相較于高頻工業品價格，PPI反應較為滯后，6月PPI跌幅可能再度擴大。

　 招商證券分析師謝亞軒認為，除原油價格繼續上漲3.6%之外，螺紋鋼和鐵礦石等工業品價格雖然反彈，但平均價格仍低于上月。分行業看，黑色金屬礦采選業、黑色金屬冶煉與壓延加工業跌幅最大，有色金屬礦采選業和原油石化行業有所上漲。

　 上海證券分析師胡月曉表示，PPI持續改善，環比繼續大幅明顯上漲，超出市場預期。隨著鋼廠復工以及粗鋼產量逐步恢復，疊加需求階段性減弱，加之5月大宗商品價格出現大幅調整，預計PPI回升力度減弱。綜合來看，當前經濟短期回暖有明顯的政策刺激因素，總需求依然不強，而過剩產能仍在調整之中，經濟總體上呈供過于求的狀態。