工業生產資料行情第24周分析

宏觀經濟回顧

美國經濟

美國上周公布的數據較多，4月經濟數據總體上好壞參半，5月數據表現靚麗。房地產方面，美國4月營建支出環比增長2.2%，遠超預期的0.7%，年化支出至季調后的1.01萬億美元，同時將前值從原來的下降0.6%大幅上修至增長0.5%。報告還顯示，4月私人住宅項目營建支出增長0.6%，非住宅項目支出增長3.1%，公共建筑項目支出增長3.3%。就業方面，5月新增非農就業28萬人，創下自去年年底以來最大增幅，遠好于預期，且平均每小時工資環比0.3%，也好于預期和前值。同時數據顯示，5月失業率為5.5%，勞動力參與率為62.9%。非農報告顯示就業市場持續穩步改善。物價方面，美國4月PCE指數環比零增長，為自1月份以來表現最差，同比增長0.1%，也創下數年來最低水平。訂單方面，美國4月工廠訂單環比下降0.4%，為過去九個月內第八次下滑，差于預期的下降0.1%，3月數據小幅上修0.1個百分點至增長2.2%。4月工廠訂單不及預期主要因交通運輸設備和一系列其它貨物需求的下降所致，顯示制造業活動仍然因為強勢美元和能源行業減支而受到限制。進出口方面，因能源出口攀升，美國4月貿易逆差環比下跌19.2%至409億美元，逆差規模繼續縮小。此外，美聯儲副主席Fischer表示加息將是漸進的過程，紐約聯儲主席杜德利表示若就業市場進一步提高，今年加息仍有可能，如果市場對加息反應小，加息之路可能更加激進。此四位官員均擁有今年FOMC會議的投票權，從表態來看，他們更愿意看到經濟顯著反彈的證據，同時還要考慮到市場的反應以及全球經濟復蘇的速度。加息時間與數據掛鉤，增加了加息的不確定性。然而，國際貨幣基金組織（IMF）則呼吁美聯儲將首次加息時點推遲至2016年上半年。

中國經濟

上周國內公布的重要數據有5月官方制造業PMI、非制造業PMI，匯豐制造業PMI終值以及服務業PMI等。其中，5月官方制造業PMI微升0.1%至50.2%，連續三月位于榮枯線上方。從12個分項指數來看，同上月相比，原材料庫存指數持平；產成品庫存、進口、生產經營活動預期指數有所下降；生產、新訂單、積壓訂單、采購量、購進價格、從業人員等指數有所上升。其中，購進價格指數升幅較為明顯，超過1個百分點。5月匯豐中國制造業PMI終值49.2，符合此前市場預期，略高于初值49.1，雖然繼續運行于枯榮線下方，但已較4月份的48.9有所回升，總體表現出企穩的態勢。分行業看，服務業商務活動指數為52.0%，比上月回落0.4個百分點，建筑業商務活動指數為57.9%，比上月上升0.4個百分點。而5月中國匯豐服務業PMI為53.5，創8個月以來新高，為連續第4個月加速擴張。5月服務業新訂單指數從4月的52.8升至54.4，為2012年5月以來的最高讀數。財政部已建立了定向發行機制，央行也有質押回購機制可配合財政部，預計置換債券的發行對市場的影響可控。此外，就在上周市場仍熱議“央行開展新一輪1.5萬億PSL（抵押補充貸款），操作對象不僅限于國開行”傳聞之際，央行2日首次披露了去年4月創設至今PSL的操作情況。去年4月創設PSL工具，2014年共提供了PSL資金3831億元，今年前5個月提供PSL資金2628億元。截至5月底，PSL余額為6459億元。PSL利率經過四次調整，從最初的4.5%下調至目前的3.1%，這一利率顯著低于市場利率，也低于MLF3.5%的利率水平，顯示了央行壓低長端利率的決心。6月2日，央行宣布：為規范大額存單業務發展，拓寬存款類金融機構負債產品市場化定價范圍，有序推進利率市場化改革，制定了《大額存單管理暫行辦法》。這將預示著中國利率市場化進程再邁入新的臺階。所謂大額存單是指由商業銀行發行的一種金融產品，是存款人在銀行的存款證明，這意味著個人和機構可以去購買，利率一般要高于普通定期存款利率。根據央行規定，個人投資人認購大額存單起點金額不低于30萬元，機構投資人認購大額存單起點金額不低于1000萬元。大額存單期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種。從資金面來看，上周央行繼續暫停公開市場操作，為連續第六周無投放、無回籠。國資委推央企資產證券化以及地方債發行更加頻繁，后市市場資金流動性仍可能會面臨收緊的風險。

指數分析+行情播報

圖1 新華-上海邊角料交易價格系列綜合指數

2015/5/31-2015/6/6綜合指數值8976.60，較上周下降了3.86，主要是由于廢塑料價格指數的降低而引起。

一、廢銅

圖2 新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢銅

廢銅本周價格指數為8795.89，較上周無變化。實際廢銅市場延續下跌趨勢，主要由于交易中心本周無廢銅交易所致。

上周現貨銅再次經歷連續下跌，下跌幅度達到千元左右，好銅上周五時候已經跌至43100。但期間升貼水幾乎未變，基本維持在平水到升80附近。目前銅市經濟面缺乏一些重大的利好，而消費持續走軟，銅價只能維持弱勢。技術上看，銅價一跌再跌，5900美元為關鍵支撐。

上海邊角料交易中心視點：本周銅價維持弱勢，滬銅主體在4.2萬-4.38萬，廢銅預計3.9-4.05萬。

二、廢鋁

圖3 新華-上海邊角料交易價格系列指數—廢鋁

2015/5/31-2015/6/6廢鋁價格指數為9582.84，較上周無變化，實際廢鋁市場上周是下跌趨勢，由于交易中心上周無廢鋁交易所致。

上周鋁價整體表現弱勢盤整，漲跌幅度不大，上海現貨鋁價整體較上周下跌60元，截至上周五，佛山鋁錠不帶票價格在12290-12390元/噸，較上周下跌100元；廢鋁價格跌幅較鋁錠放緩，破碎生鋁價格在11150-11350，較上周小跌50元，上周現貨鋁錠價與廢鋁價差逐漸縮小，截至上周五在價差在1090，隨著淡季來臨，鋁市供需不平衡帶來的壓力，鋁價上漲或受阻。

上海邊角料交易中心視點：本周鋁價或仍弱勢盤整，難有大的改善。

三、廢鋼

圖4 新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢鋼鐵

2015/5/24-2015/5/30廢鋼鐵價格指數為8824.93，較上周無變化，實際上廢鋼市場繼續延續下跌趨勢，主要由于交易中心本周無廢鋼交易所致。

上周國內廢鋼延續跌勢，川渝地區出現上漲。月初盡管資金壓力有所減緩，但是形勢并沒有好轉，大鋼企減少廢鋼用量，更青睞于礦石；小廠方面螺紋出廠價在2000左右，按照當前廢鋼價格來計算，多是虧本生產，受困于成本及銷售雙重壓力，價格繼續小幅下探。唯一表現不同的西南地區出現20-50左右的上漲，并不是因為需求的好轉，而是由于五月價跌達明顯大于其他區域，導致本地廠家上貨量不足，小提價格以刺激貨源。

上海邊角料交易中心視點：本周個別市場或因貨源緊存小幅拉漲的現象，但是大部分城市仍是偏弱的行情，跌幅在30左右不等。

四、廢不銹鋼

圖5 新華-上海邊角料交易價格系列指數---廢不銹鋼

2015/5/31-2015/6/6廢不銹鋼價格指數為9196.49，較上周無變化，與不銹鋼市場整體運行趨勢相一致。

上周雖美元上漲及鎳庫存持續居高，但美國就業數據好于預期一定程度緩解業者擔憂，鎳市窄幅反彈，短期或持續震蕩格局，對不銹鋼市場指引仍不明朗，市場持續觀望；鋼貿商多根據自身情況靈活成交，報盤多隨行就市為主；終端需求未現明顯改觀跡象，用戶接單多剛需，貨源流通力度難以有效跟進。

上海邊角料交易中心視點：預計本周國內不銹鋼市場弱勢難改，實單積極讓利去庫存為主。無錫市場304冷軋基價在14000-14100元/噸，佛山市場在14000-14200元/噸。

五、廢塑料

圖6 新華—上海邊角料交易價格系列指數—廢塑料

2015/5/31-2015/6/6廢塑料的價格指數9186.10，較上一周下降9.42，與廢塑料市場的運行行情基本一致。

上周再生PA市場交投較前期略顯清淡，報盤大穩小動。其中連云港網絲顆粒市場下游需求縮減較為明顯，廠家出貨難度加大，心態偏空下，顆粒報盤高價位有所回調，目前在11200元/噸左右。顆粒廠出貨壓力下毛料采購減少，毛料部分高價小幅回落。目前再生PA各市場仍處于供需僵持狀態，成本支撐顆粒報盤暫穩，出貨承壓下部分廠家降低開工，保持低庫存運行，市場開工在4-5成。

上海邊角料交易中心視點：本周再生PA市場報盤大穩小動，連云港網絲顆粒有光一級白料11200元/噸左右。

上周再生PP市場回料廠家出貨不暢，謹慎輕倉操盤為主。新料持續低位窄幅下行，下游制品廠剛需采購，隨用隨拿，對回料市場信心打擊較重。為規避風險，回料廠家繼續降低開工，部分停工觀望，實盤成交多老客戶靈活商談，整體成交難有放量。整個市場交投氣氛冷清，開工5-6成，部分不足五成，庫存壓力不大，業者隨行就市為主。

上海邊角料交易中心視點：本周再生PP市場交投氣氛依舊清淡，實盤成交有限，以白透明聚丙優質一級顆粒為例，主流報盤在7400-7500元/噸。

上周再生PC市場交投氣氛仍舊表現平穩，供需僵持下報盤難有波動。目前華東和華南市場成交情況相對尚可，部分貨源穩定和客戶資源較多的廠家尚能有40-50噸/月的出貨量；華北市場環保整頓仍在繼續，加之下游需求疲弱，實盤成交寥寥。

上海邊角料交易中心視點：本周再生PC市場報盤窄幅整理，繼續關注成本和需求面變化。華東市場國產藍透明破碎料10500-11000元/噸，白透明一級顆粒13500-14000元/噸。

六、廢紙

圖7 新華--上海邊角料交易價格系列指數--廢紙

2015/5/31-2015/6/6廢紙價格指數7912.40，較上一周無變化，由于交易中心交易本周無廢紙交易所致，實際廢紙市場價格微漲。

上周國廢黃板紙周均價1153元/噸，周環比再漲1.36%。農忙及降雨天氣影響，貨源供應仍顯緊俏，價格維持北穩南漲的態勢。廢舊書頁紙周均價為1583元/噸，較上周持平。上周末至今，太倉玖龍紙業混合白廢紙采購價格上調50元/噸，一級白廢紙采購價格穩定。廢舊純報紙上周均價為1542元/噸，較前周持平。上周進口廢紙期貨價格持續向好，報價小幅上調。

上海邊角料交易中心視點：本周廢舊書本紙市場行情依舊以穩為主，貨量偏少。廢舊報紙市場供應量緊張，下游需求平穩，市場供不應求，在此有利支撐下，本周價格存有上調的可能性。

七、鎳

上周外盤低位反彈，金川公司頻繁調整金川鎳板出廠價，較上周累計下調2000元/噸。國內鎳板價格較上周下跌約700元/噸。滬鎳先強后回落，小幅收跌650元/噸至98550元/噸，周內震蕩區間收窄，交投區間在97740-101000元/噸，期市交易活躍度大大降低。

上海邊角料交易中心視點：本周倫鎳震蕩為主，周后期等待破位，方向或向好，周內交投區間或在1.26-1.36萬美元/噸之間。

八、貴金屬

1.黃金

上周黃金空頭氛圍仍然較濃，如果非農數據表現一般化，金價將繼續技術性走跌，短期將在1170美元一線存在支撐，后期若跌破的話，金價將進一步指向1160甚至更低價位，操作上我們依舊是建議空頭為主。

2.白銀

近期希臘問題的改善以及美國數據的向好，都令貴金屬價格承壓，而本周美指又有望低位反彈，將為金銀價格帶來壓力，預計本周銀價仍是易跌難漲，操作上建議空單處理，下方目標看15.7美元附近。

九、棉花

上周內地棉企大多無庫存，地產棉3128級報價維持在13000元/噸上下，4128級棉花較前期有小幅回落50-100元左右，主要是由于還貸壓力和銷售不旺擔心繼續庫存貶值。新疆機采棉報價也在13100元/噸左右，有存貨企業壓力較大，后期不免降價拋售。下游情況逐步進入淡季，棉紗銷售放緩，訂單減少，紗線價格局部回落，紡企隨買隨用調整品種結構為主，保證企業正常運轉，進口紗方面目前價格低于國產千元左右，而會壓制國內市場，制約價格。

上海邊角料交易中心視點：現貨期貨都成交冷清，期貨本周圍繞13000上下兩難，市場仍處于觀望狀態等待政策指引，操作上觀望為主。

十、橡膠

上周輪胎再生膠市場疲軟運行，商家報盤低位，下游市場多按需采購，成交氣氛清淡，走貨有限。丁基再生膠市場仍維持弱勢盤整之勢，雖報價暫穩，但受再生膠淡季影響，廠家生產積極性不高，多以維持老客戶走貨為主。上周三元乙丙再生膠市場行情穩中顯弱，價格低位震蕩，市場交投清淡，廠家以訂單走貨為主。乳膠再生膠市場僵持盤整，整體暫無較大波動，下游需求支撐不足，廠家主要訂單生產為主，行情偏弱。

上海邊角料交易中心視點：再生橡膠市場走貨一般，而且國內再生膠廠家眾多，市場競爭激烈，價格依然在低位徘徊。