工業生產資料行情第22周分析

宏觀經濟回顧

美國經濟

美國上周公布的重磅數據較多，房地產數據、就業數據及通脹數據均較好，領先指標則較差。房地產方面，美國4月新屋開工量與營建許可量大幅增長，成屋銷售量有所下滑，但住宅建筑商對銷售趨勢仍然樂觀。就業方面，5月16日當周美國初請失業金人數增加1萬至經季調后的27.4萬，創一個月新高，但仍處于低位，且四周均值創下自2000年4月以來新低，就業市場改善勢頭依然強勁。物價方面，美國4月CPI同比降0.2%，環比增0.1%，均符合預期，其中4月核心CPI則同比增長1.8%，環比上漲0.3%，均好于前值和預期，環比增幅創2013年1月以來最大。物價數據表明通脹情況正邁向美聯儲的目標。領先指標方面，美國5月Markit制造業PMI初值下降至53.8點，連續兩個月下降，并創2014年1月來最低。除數據外，美聯儲在北京時間5月21日凌晨發布了4月會議紀要。在此之前，市場對此份會議紀要鷹派預期較多，因為4月議息會議召開時，疲弱的4月經濟數據還未公布。盡管此次會議紀要仍然認為2015年年初經濟下滑很大程度上暫時性現象，預計通脹率會得到改善，但紀要顯示許多委員認為目前的美國經濟不足以保證美聯儲在6月份議息會議上開始加息，而且已經意識到經濟前景不確定性升溫，對希臘金融問題等海外風險憂心忡忡。同時，委員們認為在加息之前，他們希望確定經濟走在正軌上，失業率會繼續下降并對通脹回升到2%有充分信心。這對市場預期來講，略顯鴿派。美聯儲下一次議息會議在6月中旬，耶倫這一表態亮明了美聯儲加息的決心。本周舊金山聯儲公布的一份文件中顯示，今年一季度美國的經濟增長可能接近1.8％，經濟顯著的走強將促使美聯儲盡快加息，支持了耶倫的說法。但要看到，經濟好轉只是預期，4月經濟數據并沒有顯露經濟有走強的趨勢。依據我們此前的分析和判斷，美聯儲會在今年9月甚至四季度加息。

中國經濟

本周公布的重要數據較少，21日發布的匯豐5月中國制造業采購經理人指數(PMI)初值回升至49.1，高于上月的終值48.9，是2015年2月以來首次回升。然而，這一數據低于49.3的市場預期值，并且繼續處于50以下的收縮區間。前五個月，匯豐PMI初值四次低于榮枯線。結合此前公布的4月規模以上工業增加值數據，匯豐PMI初值5月小幅上漲說明中國制造業有改善跡象，但是回暖勢頭仍然疲弱，需要穩增長政策繼續發力。周二（5月18日）備受關注的江蘇省地方債招標，5年、10年期中標利率分別為3.12%、3.41%，與前5日國債利差均值接近，發行利率比市場預期要低。作為地方債轉換的第一單，江蘇省債的發行定價將對后續發行起到引導作用。5月21日，新疆維吾爾族自治區政府也開展了地方債利率招標。新疆地方債各期限中標利率均為投標區間下限，相比江蘇地方債，中標利率稍低，投標倍數則高出很多。除了江蘇和新疆，湖北省也計劃于5月27日開展地方債利率招標，各省市地方債公開發行也在籌備中。債券供應的預期增加將影響期債做多熱情。另外有消息稱養老金投資改革方案將公布，目前我國有3.5萬億基本養老保險基金，如果按照企業年金入市比例，理論上有1.05萬億養老金可以入市，屆時將對市場資金的流動性有較大影響。從資金面來看，本周央行繼續暫停公開市場操作，資金利率仍處相對低位，資金面依然較為寬裕。但考慮到近期回購定盤利率已開始小幅回升、債券供應的預期增加、IPO常態化及繳稅等眾多因素，未來流動性將會面臨一定壓力。

行情播報

一、銅

整體看，上周現貨銅供應較為緊張。銅價再次經歷大幅下跌，持貨商恐跌情緒較濃，出貨意愿強，但下游因臨近月底資金緊張或不敢大量備貨，收貨謹慎，成交未大幅放量。周中，銅價已由6400美元震蕩下移至6200美元震蕩，技術上雖略有超賣，但中期上方仍受到長期阻力線壓制，短期企穩后或仍將下行。

上海邊角料交易中心視點：預計中期現貨銅上方仍受到長期阻力線壓制，短期企穩后或仍將下行，本周倫銅運行區間6100-6300，滬銅主體在4.45萬-4.55萬，廢銅預計在4-4.1萬。

二、鋁

上周國內鋁市場報價小幅下跌；截至周末時，主流成交區間在2620-2660元/噸之間，成交情況維持一般。河南地區，上周市場報價平緩，成交均價較上周無太大差別，截至周末時，主流成交區間維持在2560-2600元/噸之間。

上海邊角料交易中心視點：預計本周下游滬鋁反彈空間有限，延續弱勢整理格局。

三、廢鋼

上周國內廢鋼延續跌勢，且跌勢加快。隨著成材持續低迷下行，廢鋼前期維穩觀望地區已無法淡定，紛紛加入下調大潮，廣東地區幾乎是兩天一調，上周累計跌幅已高達60，其他地區幅度也在20-40之間，再加上上周的下調幅度，短短半月時間廢鋼已累計走低100以上。

上海邊角料交易中心視點：預計本周廢鋼后市仍不樂觀，外加上馬上將步入傳統淡季，下游需求面只有更弱，廢鋼被動地位難以改觀，后市仍將維持弱勢調整的態勢。

四、貴金屬

1.黃金

在經歷上周的暴漲之后，目前黃金缺乏更多的多頭能量來支撐金價進一步走高，但美聯儲暫時不會加息的預測充斥市場，金價短期內則將維持震蕩整理為主。本周考驗1200美元一線整數關口的支撐力，若不能支撐住，金價將展開更深幅度的回調，或將進一步跌至1185美元附近。操作上建議觀望或者高位做空為主。

2.白銀

現貨白銀下方16.8一線支撐相對較強，但我們不認為銀價會就此繼續大漲上去，操作上我們建議目前可持有空單等待。

五、鎳

上周外盤大幅下跌，金川公司兩次下調鎳板出廠價，較上周累計下調7500元/噸。國內鎳板價格較上周下跌4300-4600元/噸。上周倫鎳大幅下跌，較上周下跌7.61%。交投區間在12780-13950美元/噸之間，日均交易量較上周稍增。LME鎳庫量較上周444324噸劇增11466噸至455790噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周倫鎳繼續低位震蕩，并且仍或有偏弱過程，直到下方支撐發揮強勢作用后，才可獲得反彈，周內交投區間或在1.23-1.34萬美元/噸之間。

六、塑料

上周再生PA陷入漲跌兩難境地，局部市場需求開始減淡，廠家出貨壓力明顯增加，維持一定開工負荷下，部分廠家庫存小幅增長。承接上游市場悲觀預期壓力，回料市場業者后市擔憂情緒走強，對新料的關注度增大，但由于成本面暫時持穩，回料報盤尚能得到支撐。連云港有光一級白網絲顆粒主流報價11200-11500元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周PA市場窄盤整理為主，繼續關注成本面和需求面動態，上游利空集聚，新料市場重心下傾或有蔓延，場內交投氣氛低迷。

上周再生PP市場僵持整理。周內新料價格繼續下跌，市場悲觀氣氛蔓延，導致下游制品廠拿貨更加謹慎，維持隨用隨拿，小單剛需，嚴重制約了回料市場。加之毛料價格持續高位，商家利潤空間進一步縮窄，場內觀望氣氛濃厚。為規避風險，回料廠家多按需開工，輕倉操盤，整體開工5-6成，隨行出貨。

上海邊角料交易中心視點：預計本周再生PP市場窄幅震蕩，據自身情況靈活商談成交，以白透明聚丙優質一級顆粒為例，主流報盤在7400-7600元/噸。

七、棉花

上周棉花現貨市場疲軟，部分扎花廠剩余庫存不多，略有惜售，河北地產3128級主流價格在13000-13100元/ 噸，4128級在12500-12600元 /噸，整體成交有限。內地庫新疆機采棉價格在13000-13200元/噸。長絨棉市場下游高價采購熱情減淡，價格呈現弱勢，內地庫137級出庫價在 28500-28600元/噸、237級在27500-27700元/噸、337級在26300-26500元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周棉花市場氣氛觀望一般，價格多穩。

八、橡膠

上周輪胎再生膠市場行情一般，老客戶走貨正常。受淡季影響，下游需求較差，加之毛絲價格低位，廠家生產積極性有所下降；上周丁基再生膠市場延續疲軟態勢，商家報盤暫穩，下游按需采購，目前廠商走貨以老客戶居多，市場交投氛圍較為清淡；上周乳膠再生膠市場僵持盤整，整體暫無較大波動，下游需求支撐不足，廠家主要訂單生產為主，行情偏弱。

上海邊角料交易中心視點：預計本周再生橡膠市場整體走貨一般，而且國內再生膠廠家眾多，市場競爭激烈，價格依然在低位徘徊。

九、紙

上周廢舊報紙市場價格穩中上調，浙江富陽地區紙廠因日到貨量偏少的影響，采購價格穩中上調50元/噸；上周廢舊書本紙市場價格穩中上調20-30元/噸。目前市場供應量偏少，廠家日到貨量不多；上周國廢黃板紙價格漲跌不一，河北地區價格上調后趨穩，到貨仍顯不足。棗莊豐源價格高位，回降30元/噸，臨沂龐疃亦降20元/噸。規模紙廠后市預期提高，加之多地價格上調。

上海邊角料交易中心視點：預計本周其它文化印刷用紙市場持穩運行，國廢黃板紙價格延續小幅上揚趨勢，上調空間仍在30-50元/噸。