工業生產資料行情第20周分析

宏觀經濟回顧

美國經濟

上周美國公布了部分3月份和4月份的經濟數據，數據整體上看不慍不火。就業方面，4月新增非農就業22.3萬人，略低于預期的22.4萬人，前值由12.6萬人大幅下降至8.5萬人。4月失業率降至5.4%，創7年新低，前值為5.5%。薪資數據好壞參半，4月平均每小時工資同比增長2.2%，好于預期，但環比增長不及預期。非農數據重新站上20萬人，顯示美國就業市場改善趨勢不變，但還不足以令美聯儲加息提前。制造業方面，受運輸設備需求上升的提振，美國3月工廠訂單環比上升2.1%，創2014年7月來最大月度升幅，但前值從上升0.2%修正為下降0.1%，且扣除運輸后的工廠訂單環比零增長，訂單數據相對較為疲弱。貿易方面，美國3月貿易逆差環比大增43.1%至514億美元，創下自2008年10月以來新高，增幅更是創下18年新高。貿易逆差擴大主要受進口大幅增長影響，數據大幅不及預期。領先指標顯示，雖然美國4月ISM制造業PMI沒有起色，但非制造業PMI則超預期升至57.8，創2014年11月來最高，顯示非制造業數據依然強勁，其中就業分項指數創下六個月來最高水平。非制造業的加速擴張，將提供更多的就業崗位。貨幣政策方面，本周美聯儲官員講話不多，整體上他們對美國經濟前景感到樂觀，在加息時點上分歧較大，亞特蘭大聯儲主席Lockhart認為今年年中加息合適，重點應關注消費支出的增速，芝加哥聯儲主席埃文斯則支持明年年初加息，舊金山聯儲主席Williams對加息態度不置可否，今年每次會議加息都有可能。持有分歧的主要原因在于美國一季度經濟欠佳，如果接下來的時間里數據表現良好，9月加息的阻力將大大減小。

中國經濟

匯豐銀行5月4日公布數據顯示，匯豐中國4月制造業PMI終值跌至一年新低的48.9%，連續兩個月在榮枯線下方徘徊，加之同期官方PMI也未能如預期般出現反彈，都表明經濟下行壓力仍存。市場普遍預期，二季度政府將繼續出臺更多穩增長措施，財政支出將增加，基建將繼續托底，降息降準等寬松政策仍是合適選擇。另外，匯豐5月6日公布數據，4月中國服務業PMI為52.9，創4個月新高。在分項指標中，新訂單指數從前一個月的52.3升至52.8，顯示新業務加速擴張；服務業企業就業崗位數量連續12個月增加。綜合看來，受制造業活動收縮的影響，4月中國綜合PMI指數終值為51.3，創3個月新低。雖服務業擴張速度高于整體經濟增速，但其本身增速放緩，且無法抵消制造業下行的負面影響，經濟環比下行趨勢尚未明顯改善。5月8日海關總署公布數據顯示，4月中國進出口總值1.96萬億元，同比下降10.9%。其中，出口1.08萬億元，同比下降6.2%，降幅較3月收窄8.4個百分點；進口8739億元，同比下降16.1%，降幅較3月擴大3.8個百分點；當月實現貿易順差2102.1億元，擴大85.2%。預期未來一段時期，中國外貿仍將面臨外部需求不振、傳統競爭力弱化、外部限制增多等諸多挑戰。此外據統計，前4個月，附加值較高的機電產品出口2.45萬億元，增長3.9%，占出口總值的57.9%；其中，電器及電子產品出口增長5.8%。箱包、玩具等傳統七大勞動密集型產品出口增速也遠高于同期出口水平。

行情播報

一、銅

上周銅市宏觀環境偏多，技術上看，銅價大漲過后有回調需求，但并不影響長期漲勢。上周市場貨源稍有緩解，進口銅供應增加，但市場仍以好銅及平水銅為主。但因漲幅過快，下游買家積極性較低，即使節前沒有買貨的廠商也處觀望態度，因此成交很少；而貿易商為求拋貨，降低升貼水，目前現貨升貼水以由上月的高升水轉為最低貼水100元/噸，即使這樣實際成交也不見好轉，倒是貿易商之間的搬貨量有所增加。不過，上周五上下游積極性較高，成交情況良好。

上海邊角料交易中心視點：因上周中國發布的諸多數據不盡人意，加深市場對中國通縮壓力增大的擔憂。預計本周銅價偏弱波動。

二、鋁

上周倫鋁沖高大幅回落，或暗示其反彈已基本結束，滬鋁隨著旺季需求緩慢上升，整體處于偏強整理格局，本周華東地區現貨市場鋁錠價格小幅上漲，波動幅度主要維持在13100-13300元/噸之間。華南地區現貨市場鋁錠價格基本持穩，波動幅度主要維持在13100-13400元/噸之間。

上海邊角料交易中心視點：預計本周滬鋁仍有上行空間，后市盤整格局變。

三、廢鋼

上周國內廢鋼漲跌互現。漲勢難以蔓延，市場整體還是持穩觀望居多。目前礦石上周轉弱再次回到60美金平臺震蕩，鋼坯本周亦漲后又跌回原點，期市也漲漲跌跌盤整震蕩，現貨方面多地出現窄幅走低，外加上棚改貨幣化等利空因素，市場對后市也持看空態度。

上海邊角料交易中心視點：預計后市將偏弱震蕩為主。

四、貴金屬

1.黃金

上周末黃金技術性破位引發價格大跌，金價震蕩區間有所下移，形成了一個新的窄幅交投區間1173-1200。上方1195、1215美元一線壓力較重，我們建議繼續在此價位做空為主。本周，金價或繼續以震蕩偏跌的格局為主。

2.白銀

現貨銀上周走勢與金價整體還算亦步亦趨，不過價格表現相對堅挺，震蕩區間還是維持在16.7美元以下，技術面多空處于膠著狀態，下方支撐16.1、15.5。目前白銀16.2一線支撐還存在，但上方16.6美元一線壓力較重，操作上我們建議繼續在此價位附近高位做空為主。預計本周銀價震蕩幅度會擴大，上方目標16.7，下方則看15.7一線。

五、鎳

上周倫鎳延續強勢，截止當前，倫鎳較上周上漲3.45%。交投區間在13680-14585美元/噸之間，日均交易量與上周大致相當。LME鎳庫量較上周444,312噸增加3136噸至441,174噸。上周外盤延續強勢，周內金川公司跟隨外盤漲勢上調出廠價，較上周累計上調8800元/噸。國內鎳板價格較上周上漲5100-8100元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周倫鎳或震蕩偏弱，周內交投區間或在1.32-1.46萬美元/噸之間。

六、塑料

PE市場：上周PE市場線性期貨震蕩下滑，業者對后市信心不足，中油和石化部分公司下調出廠價，持貨商隨行跟跌出貨，下游主動接貨積極性不高，場內貨源消化緩慢，市場行情參考：臨沂市場弱勢走低20-50元/噸左右，撫順7042N無稅9800元/噸，河北市場報價走低，吉化7042報10300-10400元/噸，汕頭市場價格繼續走軟，福煉7042無稅9800元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周PE市場價格仍回落。

PP市場：上周PP市場價格以下跌為主，聚丙烯期貨高開低走打擊心態，中油和石化部分公司下調出廠價，成本支撐力度減弱，商家心態不佳，讓利走貨積極性提高，下游謹慎觀望，成交清淡，市場行情參考：鄭州市場交投不暢，中原T03報9650-9700元/噸，成都市場價格下行，寧煤1100N報9600元/噸，廣州市場繼續下行，四川L5E89報9650元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周PP市場仍走低。

PVC市場：上周PVC市場行情走勢平穩，成交表現一般。目前市場主流面仍無明顯改善跡象，報價維持窄幅整理態勢。商家隨行就市操作，出貨情況尚可。下游需求的配合力度不足，整體成交處于偏淡局面。各地市場行情參考：上海市場回落，普通電石料報價5700-5800元/噸；河北市場穩定，內蒙三聯5650元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周PVC市場報價大穩小動。

七、棉花

上周國儲棉出庫政策仍未明確，國內棉花市場成交冷清，國內棉價繼續下跌，期貨方面受外盤影響，價格有所反彈。5月8日，內地標準級皮棉銷售均價13200元/噸，較上周下跌47元/噸，跌幅0.4%，同比去年下跌4225元/噸，跌幅24.2%；鄭棉期貨5月合約結算價為12960元/噸，較上周上漲135元/噸，漲幅1.1%，同比下跌4166，跌幅23.6%，全國棉花交易市場電子撮合交易5月合同均價12220元/噸，較上周下跌203元/噸，跌幅1.6%，同比下跌6860元/噸，跌幅36.0%。

上海邊角料交易中心視點：目前市場對美棉超賣預期高漲，預計本周國際棉花或將穩中趨強運行；國內棉花價格整體仍然是趨穩運行。

八、橡膠

上周輪胎再生膠市場行情一般，較前期稍有轉好。天然橡膠、合成橡膠價格上漲，帶動再生膠行情稍有轉好，部分再生膠廠家表示近期出貨較之前有所加快。現在原料廢舊鋼絲胎價格較低，加之國內再生膠廠家眾多，輪胎再生膠價格一直報價低位；上周丁基再生膠市場整體表現一般。近期丁基原膠價格上漲，再生膠廠家對后期行情抱有希望，心態有所向好，但隨著輪胎向無內胎化發展，下游需求依然較差；上周三元乙丙再生膠市場疲軟運行，市場交投清淡，廠家以訂單走貨為主。乳膠再生膠市場弱勢平穩運行，需求面表現依舊平淡，整體行情一般。

上海邊角料交易中心視點：本周再生橡膠雖然走貨較前期有所轉好，但國內再生膠廠家眾多，市場競爭激烈，價格依然在低位徘徊。

九、紙

上周國廢黃板紙周均價1111元/噸，周環比再漲0.45%，廢舊書頁紙周均價為1562.5元/噸，環比上調0.81%，上周山東世紀陽光紙業E級書頁紙采購價格上調50元/噸，去皮書本及新書本采購價格上調100元/噸。廢舊純報紙周均價為1513元/噸，環比上調0.83%。其他市場行情基本穩定。

上海邊角料交易中心視點：本周廢黃板紙價格難以全面上調，國廢價格仍存小幅上調空間。廢舊報紙供需清淡局勢難改，價格難有大幅調整，盤整為主。