工業生產資料行情第18周分析

宏觀經濟回顧

美國經濟

　　美國上周公布的3月經濟數據好壞參半，整體上看，房市繼續保持了回暖態勢，投資方面則較為疲弱。數據顯示，美國3月房屋銷售總量為567.1萬戶，其中成屋銷售總數年化519萬戶，遠超預期的503萬戶，創2013年9月來新高，新屋銷售總數年化48.1萬戶，不及預期，但總量比2月增加23.8萬戶，表明經歷嚴冬之后的房屋需求狀況已反彈。就業方面，美國4月18日當周初請失業金人數29.5萬人，高于預期的28.7萬人，環比增加1000人。盡管申請救濟人數因為假日等因素處于波動較大的時期，仍已連續第七周低于30萬人，預示著在上月就業增長放緩后本月增長將反彈。需求方面，美國3月耐用品訂單環比增長4.0%，大幅高于0.6%的預期，增幅創下八個月新高，但3月扣除運輸類耐用品訂單、扣除飛機非國防資本耐用品訂單大幅不及預期，說明企業投資較為疲弱。臨近美聯儲4月底的議息會議，上周僅有一位聯儲官員表態，即美聯儲三號人物、紐約聯儲主席Dudley。他表示對美國經濟復蘇持較為樂觀的態度，相信經濟將支持美聯儲在今年晚些時候加息，盡管加息時間的不確定性上升。考慮到近期欠佳的經濟數據，美聯儲不會匆忙做出何時加息的決定，我們認為加息時點最早也要到三季度。

中國經濟

　　上周公布重要的數據有稅收、匯豐PMI以及外匯占款。其中，4月20日，國家稅務總局通報，今年一季度，全國稅務部門組織稅收收入27121億元(已扣減出口退稅)，比上年同期增長3.4%。其中，中央級稅收收入增長4%。稅務總局表示，一季度稅收收入增速放緩主要有兩個原因：一是經濟增速放緩，二是減稅規模擴大。4月23日，匯豐銀行發布的數據顯示，4月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）初值跌至49.2，創下12個月以來新低。公布的宏觀經濟數據整體低迷，表明中國經濟下行壓力有所加大，總需求未得到有效改善，通縮壓力仍存，預計政府會繼續加碼穩增長政策和基建投資。外匯局23日公布的數據顯示，銀行代客結售匯連續第七個月出現逆差，而且逆差的規模進一步擴大，已至3562億元。

　　上周一（4月21日）國務院印發了廣東、天津、福建自由貿易區的總體方案，以及進一步深化上海自貿區改革開放方案。從四地總體方案來看，四大自貿區將分工協作，統一適用同一份負面清單，并提出促進貿易轉型升級、實現投資開放便利、加快金融開放創新、深化區域經濟合作等改革方向。4月21日的國務院常務會議上，李克強總理對文件運轉流程提出明確要求：國務院常務會通過的文件，如無特別重大修改意見或其他特殊原因，7天之內必須下發。大會通過了《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》，其中提出，在能源、交通、水利、環保、市政等基礎設施和公用事業領域開展特許經營，境內外法人或其他組織均可通過公開競爭，在一定期限和范圍內參與投資、建設和運營基礎設施和公用事業并獲得收益。上周二（4月21日），國家主席習近平結束對巴基斯坦的訪問。公開信息顯示，中國在巴基斯坦的投資項目主要包含核能、中巴經濟走廊項目和瓜達爾港建設三大領域構成的一攬子項目投資計劃，投資總額約460億美元。目前，雙方大力推進一批巴方急需的水電、火電、太陽能、風電等能源項目。

行情播報

一、銅

　　上周倫銅下方支撐5800美元附近，現貨市場電解銅價格因受期貨價格影響，周中連續下跌，周五上行扳回部分跌幅，但整體看價格相比上周五下調不到200元。倫銅短期仍有小跌可能，但受到趨勢線支撐跌幅或較為有限，而國內銅價波動幅度更小。

　　上海邊角料交易中心視點：本周調整仍將繼續，但調整結束后，銅價仍將嘗試向上突破。倫銅運行區間5800-6100美元，滬銅4.3萬-4.4萬，廢銅3.95萬-4.1萬。

二、鋁

　　上周外盤倫鋁沖高回落，受國外鋁市需求疲弱影響，滬鋁隨著旺季來臨逐步走高，整體走勢偏強整理，上周華東地區現貨市場鋁錠價格小幅上漲，波動幅度主要維持在12900-13200元/噸之間。

　　上海邊角料交易中心視點：預計本周滬鋁反彈上漲空間有限，整體延續偏強盤整格局。

三、廢鋼

　　上周主導市場基本弱穩，部分二、三線城市下跌，幅度在20—50元。調價情況分歧也較大，大型企業由于選擇多、資金實力強、貨量比較可觀，故大膽多跟隨沙鋼下調；小廠按需調價，其中不乏到貨太差提價收貨，整體偏震蕩。大部分地區好料在1420-1480左右，西南地區可達1600-1650。

　　上海邊角料交易中心視點：本周廢鋼價格維穩震蕩，國內廢鋼市場持穩運行，成交不多，操作多為一單一議，快進快出。

四、貴金屬

1.黃金

　　失而復得，得而復失，這就是近半個月以來的黃金的行情走勢，始終圍繞著1200美元來回震蕩。雖然上周三一度在美國強勁房市數據的打壓下大跌至1185附近，不過美國經濟數據再度轉為疲軟及沙特再度對也門實施轟炸，支撐金價再度升至1190-1210區間內震蕩。本周操作上我們建議中期空單不變。至于較為激進的投資者，可考慮短線做多，上方止盈1215美元一線。

2.白銀

　　相對于黃金來說，白銀的走勢要更為弱勢一些，在周初跌破16.1一線支撐后持續向下運行，上方短期均線承壓嚴重，下方支撐暫修正在15.6美元。本周整體操作上建議繼續空頭處理。

五、鎳

　　上周倫鎳呈現平臺整理的運行趨勢，波動區間較小，主要在12600-12800USD區間交易，日均成交量較前兩周有所減少，上方20日線壓力較大，LME鎳庫量較上周433752噸增加1826噸至435578噸。上周倫鎳呈現盤整走勢且波幅較小，基本在12500-12800USD區間震蕩，金川出廠價累計下調500元/噸至95000元/噸，上海市場現貨鎳價基本持平。

　　上海邊角料交易中心視點：預計本周倫鎳在94000-95000間震蕩交投。

六、塑料

  PVC市場：上周PVC市場行情總體趨穩，個別牌號報價下滑。貿易商漸感出貨壓力，選擇積極出貨，尋求實質成交。下游工廠需求仍無實質改善，多按需采購，觀望心態濃厚。各地市場行情參考：杭州市場走跌，普通電石料報價5650-5750元/噸；無錫市場下行，乙烯料成交價格在6050-6150元/噸。

　　上海邊角料交易中心視點：預計本周PVC市場報價陰跌。

  PS市場：上周PS市場以穩為主，部分報價小幅調整。石化企業開工率不高，對外公開報價平穩。貿易商隨行就市出貨，實際成交偏淡。中小下游需求跟進不足，詢盤氣氛低迷。各地市場行情參考：東莞市場個別報價上漲，廣州525漲200元至10300元/噸；汕頭市場價格穩中上漲，1841H漲150元至10150元/噸。

　　上海邊角料交易中心視點：預計本周PS市場盤整。

  ABS市場：上周ABS市場行情走勢總體走穩，部分牌號報價小幅漲跌。商家對后市仍心存謹慎，操盤隨行就市。下游工廠采購不多，成交出貨情況仍較緩慢，場內整體交投氣氛較淡。各地市場行情參考：汕頭市場報價大穩小跌，D190跌50元至11850元/噸；寧波市場報價窄幅橫盤，121H寧漲100元至13200-13300元/噸。

　　上海邊角料交易中心視點：預計本周ABS市場報價大穩小動。

七、棉花

　　上周國內棉價小幅上漲，進口棉中國主港報價大幅回漲2美分/磅以上，鄭棉盤面整理，盤終各月合同普遍小漲，幅度在百元以內，主力合約仍處于均線系統內，多空爭奪焦灼。長絨棉方面，新疆長絨棉出現滯漲，部分企業仍有惜售心理，報價在28000元/噸以上，但137成交大都在27500-27800元/噸。進口長絨棉由于到港數量增加，價格有下調，報價大都在29000-30000元/噸。

　　上海邊角料交易中心視點：本周國內棉花主線價格小幅上漲，但上漲空間不大。

八、橡膠

　　上周天然橡膠現貨市場價格持續弱勢，但出現小幅度增長，但持貨商報價意愿不強烈，反映成交較少，持倉等漲。上周天然橡膠報價企業多家企業報價出現微調，上海巨翊全乳報價12500元/噸，上海添吉報價緊隨期貨1509，報價1509-700，天津象嶼全乳報價12200元/噸，上海龍橡報價11800元/噸，反映市場成交清淡。

　　上海邊角料交易中心視點：本周內膠價上下行均難成，上下游廠商均保持觀望態勢，致使價格小幅動蕩不穩，最終價格短期內將難以出現大幅變動。

九、紙

　　繼4月上旬東莞玖龍紙業上調高強瓦楞紙報價50元/噸后，4月中旬起東莞順裕紙業也再次提價，提漲后120g高瓦出廠含稅現金2800元/噸。此輪箱板紙企業暫未跟漲，多穩價出貨為主。印刷書寫紙價格4800～6000元/噸不等，銅版紙供求關系變化不大，目前市場價格基本跌至紙廠成本底線，晨鳴、金東等廠家效益較往年明顯下滑，此外闊葉漿價格已經開始反彈，受成本支撐，預計價格難以大幅下滑。靜電復印紙相對于銅版紙、未涂布印刷書寫紙來說，終端需求變化不大，市場更加穩定。

　　上海邊角料交易中心視點：本周紙張市場繼續平穩運行，整體成交一般，下游采購積極性欠佳。