工業生產資料行情3月第2周預測

宏觀經濟回顧

美國經濟

上周美國經濟穩固增長，公布的數據好壞參半，就業數據表現搶眼。領先指標方面，美國2月ISM制造業PMI52.9，連續第四個月下跌，創13個月新低，表明美國制造業擴張速度進一步放緩。制造業擴張減速還表現在需求的疲弱，數據顯示，美國1月工廠訂單環比跌0.2%，連續第六個月下跌。但非制造業PMI升則至56.9，新訂單指數和企業活動指數下滑，但物價支付指數和就業指數則大幅攀升，其中就業指數上升至56.4點，創下自去年7月份以來的最高水平。國際貿易方面，美國1月貿易逆差收窄至418億美元，大致符合市場預期，上月逆差由創近兩年新高的466億美元下降至456億美元，1月進出口均環比下降，體現了國際油價大跌和美元走高的影響。但就業數據卻非常靚麗，美國2月新增非農就業人數29.5萬，連續第12個月高于20萬，遠超預期的23.5萬，失業率降至5.5%，為2008年以來最低。盡管2月勞動力參與率降至62.8%，且薪資和工作時長并沒有增加，但大幅超預期的就業數據令市場對美聯儲今年年中加息的呼聲高漲。關于年初美國經濟形勢，美聯儲在3月4日的公布褐皮書報告中稱，1-2月美國絕大多數地區經濟溫和擴張，雇用增加，消費者支出攀升，制造業加速，企業對未來銷售樂觀。盡管嚴寒的冬季天氣帶來了負面影響，但市場情緒在這一階段中仍相當樂觀。就業數據的搶眼表現，很可能令美聯儲在下一次利率聲明中去掉“耐心”措辭。

中國經濟

上周是兩會周，最引人注目的是3月5日第十二屆全國人民代表大會第三次會議開幕會上李克強總理所做的政府工作報告。從2014年的工作回顧來看，經濟增長基本達到年初制定的7.5%左右的目標增速。國內生產總值達到63.6萬億元，比上年增長7.4%；城鎮新增就業1322萬人，居民消費價格上漲2%；全國居民人均可支配收入實際增長8%。一般公共預算收入增長8.6%；實際使用外商直接投資1196億美元，與利用外資并駕齊驅。靈活運用貨幣政策工具，采取定向降準、定向再貸款、非對稱降息等措施，加大對經濟社會發展薄弱環節的支持力度。國務院各部門全年取消和下放246項行政審批事項。重大水利工程建設進度加快，新建鐵路投產里程8427公里；統一城鄉居民基本養老保險制度。不足之處：投資增長乏力，新的消費熱點不多，國際市場沒有大的起色，穩增長難度加大，產能過剩問題突出，腐敗問題觸目驚心。

上周公布的經濟數據來看，海關總署8日公布數據顯示，2月出口同比增長48.9%，創近五年以來最大增速；進口同比下降20.5%，創下近六年以來最大降幅。2月出口增速超預期反彈，達到48.9%，但進口增速大跌20%。加之市場預期本周三即將公布的投資、消費等數據仍會繼續下滑，表明了內需不振的困境。2015年2月，中國貿易順差以606.19億美元再次刷新單月新高紀錄。這得益于進口、出口的加速“逆向行駛”。在加工貿易整體乏力而美元加息預期逼近的當前形勢下，人民幣兌美元匯率仍有階段性貶值壓力，金融機構外匯占款也在趨勢性走低。預估2月新增外匯占款將減少近千億元的規模，基礎貨幣供給缺口仍在拉大。順差破紀錄多增與新增外匯占款下滑或成為一種常態。

行情播報

一、銅

因美國就業報告強勁提振美元上揚且投資者仍擔心中國銅需求疲弱，上周五倫銅下跌85.5美元/噸至5733.5美元/噸；場內銅小幅下跌90美元/噸至5745美元/噸；現銅小跌29.5美元/噸至5826.5美元/噸；滬銅夜盤近月合約小幅收跌380元/噸至42030元/噸。

目前銅價上方壓力較重，春節期間的一波漲勢暫且告一段落，我們認為未來一周銅價多表現為橫盤震蕩。但中期來看，隨著下游消費的回升，3月份銅價將有所反彈。

上海邊角料交易中心視點：預計本周倫銅運行區間5700-6000美元，滬銅4.15萬-4.4萬，廢銅38000-39500。

二、鋁

兩會拉開序幕，美元持續走強，倫鋁本周維持弱勢震蕩格局，滬鋁則受國內年初需求尚未恢復影響，持續弱勢盤整格局，華東現貨鋁整體成交于12700-12900元/噸，環比小幅回落，預計本周鋁市需求會有所增加，但提升并不明顯。

上海邊角料交易中心視點：預計本周鋁市整體維持盤整走勢為主。

三、廢鋼

上周國內廢鋼穩中小跌。節后開工廠家小幅下調刺激到貨，而陸續開工廠家隨之跟跌，但由于年前商家囤貨價格相對稍高，另外央行降息以及兩會召開，商家對后市仍抱有期待，整體出貨意愿較低，只是個別少量試水操作。目前國內廢鋼廠家開工率尚不足60%，全面開工還要等到下周，而據了解當下多數小廠家廢鋼庫存量都偏低，且采購價格也相對低于大鋼企，隨著廠家全面開工廢鋼還是有一線漲機的。

上海邊角料交易中心視點：預計本周廢鋼或仍將弱勢為主。

四、貴金屬

1.黃金

上周黃金市場需要關注的重點新聞并不多，非農數據也無新意，可能對本周金價走勢起不到關鍵作用。我們估計金價以震蕩走跌的狀態為主，下方有望跌破1190美元一線，而后期則不排除在此下探1160、1130美元的可能。

上海邊角料交易中心視點：預計本周金價或跌破240一線，目前尚無庫存的企業可以考慮按需買進，已經留有庫存的則繼續觀望等待為主。持貨商家則逢高賣出，并以低位買進來降低成本價。

2.白銀

　　上周白銀上方16.6美元一線存在中期壓力，在沒有重大利好消息出來之前，預計銀價都將繼續走跌，下方目標則看15—15.5美元附近，我們建議以空頭為主。

上海邊角料交易中心視點：國內方面目前下方暫看3450一線，無貨商家可繼續觀望。

五、鎳

上周外盤先弱后強，因年關未完全褪去，金川公司調價較為遲鈍，上周只做了一次調價，累計下調1000元/噸。國內鎳板價格較上周五下跌600-700元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周倫鎳震整體蕩偏強，周內交投區間或在1.39-1.48萬美元/噸之間。

六、塑料

本周PET再生市場僵持盤整。新料市場重心波動有限，截至目前華東地區水瓶料在7300元/噸短送。節后毛料市場人氣不旺，華東市場毛瓶收購價在維持節前態勢在3000元/噸左右。清洗廠生產寥寥，瓶片供應緊俏。下游化纖廠家雖陸續開工，但采購熱情不高，貿易商家操作觀望為主，場內整體交投冷清，成交價格僵持。

上海邊角料交易中心視點：預計本周PET再生市場短期市場窄幅整理。

上周五PVC市場價格以穩為主，外圍市場表現良好，乙烯單體和PVC期貨上漲以及個別企業上調出廠價，對市場形成有力的支撐，貿易商挺價觀望，下游詢盤一般，成交仍顯偏弱。

上海邊角料交易中心視點：預計本周PVC市場行情波動有限。

七、棉花

上周內地山東、河南、河北、江浙等地南疆3128、2128（2129）手采棉的毛重報價集中在13800－14000元/噸、14100-14300元/噸，個別精揀“三絲”、加工質量較好的二級棉報價仍在14500元/噸左右，但實際成交價則下調50-150元/噸，調整幅度低于鄭期，市場詢價、采購較2月份活躍，但主要是內地棉花經營企業、貿易商提前啟動，主要是替下游棉紡織廠尋找貨源，墊付采購資金，采取“合資合作”的模式。

上海邊角料交易中心視點：預計本周棉花市場價格仍以下跌為主，但下跌有限。

八、橡膠

上周云南民營全乳膠市場民營全乳11700元/噸，民營標一市場報價在10800元/噸左右，民營標二報價在10500元/噸左右，報價整理，詢盤有限。外盤價格，RSS3-1780美元/噸、STR20-1430美元/噸、SMR20-1420美元/噸、SIR20-1420美元/噸，報價下跌40美元/噸。青島保稅區RSS3-1620/噸、STR20-1380美元/噸、SMR20-1380/噸、SIR20-1370美元/噸。

上海邊角料交易中心視點：預計本周橡膠市場多頭抵抗式下跌。

九、紙

上周國際針葉漿下跌、闊葉漿價格上漲。與前期情況相同，上周國際漿市價差仍處收窄通道，預計后市價差仍將繼續縮小。

上海邊角料中心視點：預計本周美廢ONP價格上漲，OCC價格穩，國內廢紙價格持穩。