工業生產資料行情1月第三周預測

宏觀情況回顧

美國經濟：

上周美國公布的數據較為中性。就業數據整體向好，備受美聯儲關注的就業市場狀況指數（LMCI）12月數值為6.1，大幅好過預期，且11月數據由2.9上修至5.5，同時11月JOLTS職位空缺同比增21%至497.2萬，創近14年新高，自主離職人數同比增7%，顯示美國勞動力市場顯著復蘇。盡管1月9日當周的初請失業救濟金人數大幅增加1.9萬人至31.6萬人，創下4個月以來的最高水平，但并不影響就業整體轉好的大趨勢。此外，銷售、產出及物價數據均不甚理想。美國12月零售銷售環比下降0.9%，創2012年6月來最大降幅，對于支出金額占到GDP核算近七成的美國經濟來說，銷售數據的下滑，無疑將降低四季度乃至全年的經濟增速。產出方面，因資本支出及汽車生產放緩，美國2014年12月工業產出環比萎縮0.1%，創下去年8月以來最低值。物價方面，美國12月PPI環比下跌0.3%，創2011年10月來最大跌幅；12月CPI同比增長0.8%，為2009年10月以來最低同比漲幅，在能源價格下跌的大環境中，美國通脹下行是必然的結果。1月14日美聯儲發布了年內第一份褐皮書報告，報告顯示2014年11-12月，美國絕大多數地區經濟溫和增長，企業雇傭增加，消費者支出上升，但薪資增幅沒有明顯上漲，此外受油價暴跌影響，主要產油州經濟活動有所放緩。總體上看，美國經濟保持了一枝獨秀的姿態。貨幣政策方面，本周舊金山、亞特蘭大及里士滿聯儲主席紛紛表態，今年6月加息合理，三位高管今年均有投票權，這也意味著美聯儲在6月之前加息的希望非常渺茫。

中國經濟：

海關總署1月13日公布的數據顯示，2014年我國外貿進出口的增速僅2.3%，按美元計只有3.4%，沒有達到預計7.5%的目標。其中，出口14.39萬億元，增長4.9%；進口12.04萬億元，下降0.6%；貿易順差2.35萬億元，擴大45.9%。按美元計價，2014年，中國進出口、出口和進口分別增長3.4%、6.1%和0.4%。海關總署表示盡管增速放緩，但2014年我國對外貿易在提質量、提效益、優結構方面取得了積極的進展，主要表現在以下五個方面：一是2014年我國對外貿易對新興市場雙邊貿易的比重上升，表明市場多元化取得了積極的進展。2014年我國在與歐美等傳統市場雙邊貿易保持較好增長態勢的基礎上，對東盟、非洲、俄羅斯、印度等新興市場雙邊貿易增速明顯高于總值的增速；二是一般貿易的比重在提升，顯示出貿易方式更趨合理。一般貿易在我們國家的外貿出口當中所帶來的增加值和反映的國內經濟發展的實力更加突出。2014年我國一般貿易進出口總值占同期我國外貿進出口總值的比重為53.8%，較2013年提升了1個百分點，同期加工貿易所占的比重為32.7%，與上年基本持平；三是從外貿的主體看，民營企業的比重在提升，說明外貿的內生動力在進一步增強。2014年我國民營企業進出口值占同期我國進出口總值的比重為34.5%，提升了1.2個百分點；四是進出口的商品結構在不斷優化升級；五是貿易價格條件得到改善。我國對外貿易的效益有所上升，2014年我國出口價格總體下跌是0.7%，而進口價格總體下跌了3.3%。由于進口價格的跌幅高于出口，全年我國貿易價格條件指數為102.7，這就表示2014年我國出口一定數量的商品可以多換回2.7%的進口商品，意味著我國的貿易條件有所改善，對外貿易的經濟效益在上升。

行情播報

1、銅

上周國內現貨銅價格隨著期貨的暴跌而暴跌，甚至比期銅的下跌來的更為“兇猛”。受資金拋盤、中國CPI及PPI雙雙下跌、油價大跌等因素影響，倫銅上周出現兩日大幅下跌，滬銅甚至出現跌停。廢銅方面，因價格回落幅度太大，市場有兩日并無成交，銅廠也并未對外報價，上周五市場有零星的成交，價格在37000-38000元之間。目前精廢價差對廢銅非常不利，如果價格再次下跌，廢銅抗跌性較弱。預計本周廢銅運行區間在3.7-3.85萬/噸。

華東廢銅市場又恢復成交慘淡局面，上海光亮線在38300-38600元/噸。此次銅價暴跌，市場顯得比較恐慌，據了解，市場上持貨商惜售，而采購商即使想趁低價采購，也是癡心妄想，因市場上貨源短缺，幾乎無人拋貨。無論是廠家還是持貨商都已停止對外收貨及報價，處于停業觀望之中。今年資金供應本就吃緊，廢銅價格連續的下跌，更使其出現了虧損，市場上彌漫著悲觀氛圍，商家表示，即使好轉也就一、兩個月的時間而已，今年又是倍受煎熬的一年。

上海邊角料交易中心堅持對廢銅價格處于熊市區間的看法，預計本周或將出現超跌反彈的行情，但是幅度較為有限，而真正的底部尚未到來。倫銅主要運行區間5500-5800美元；期銅主力合約4-4.2萬，廢銅3.7-3.85萬。

2、鋁

上周倫鋁持續回落，但跌勢已有所緩和。華東現貨鋁整體成交于12500-12900元/噸，環比持續回落，下游需方謹慎采購，料后市鋁價延續弱勢盤整格局。

華東地區：上周華東地區現貨市場鋁錠價格呈現觸底反彈態勢，波動幅度主要維持在12450-12780元/噸之間。滬鋁整體寬幅震蕩，周初大幅下跌，周末空頭回補，迎來反彈行情，廢鋁價格跟隨現貨鋁價先跌后漲，整體跌幅在100-200元/噸。另外，業者多不看好后市鋁價，貿易商也不愿多囤貨，整體有價無市。預計本周鋁價延續震蕩行情，廢鋁整體波動有限。

3、廢鋼

   現貨：上周國內鋼坯跌勢不止。風向標市場唐山較前周同期跌90元/噸，目前普碳坯含稅出廠2000元/噸，創下近十四年以來歷史新低。持續下探的主要原因：1、隨成品材需求不斷萎縮，調坯軋材企業減產檢修現象增多，坯料需求相應減少；2、盡管市場低價不斷刷新，也偶有下游和商家補庫，但臨近春節，多以回籠資金為主，加之對今年行情普遍看空，基本無冬儲操作；3、含硼鋼出口退稅的取消，給鋼坯出口上了一道“緊箍咒”，國內市場供應壓力繼續增加。在價格斷崖式下跌的情況下，市場底部心理預期也在不斷下移，成交幾乎進入冰封期，這將對后市價格造成極大壓力，預計下周鋼坯價格繼續下跌50元左右。

   廢鋼：上周全國廢鋼市場大幅下跌。華南地區跌幅最大，當地廢鋼價格累計下跌180元每噸；江浙滬地區中小型電爐鋼企累計下調70-100元每噸，大型鋼企暫穩；山東廢鋼價格累計下跌50-80元每噸；河北廢鋼價格累計下跌40-60元每噸；東北廢鋼價格下跌30元每噸；華中地區主流市場廢鋼價格下跌50-60元每噸。交易中心預計本周廢鋼仍有下跌風險，但幅度不會太大。

4、貴金屬

   上周黃金價格成為近10個月以來表現最好的一周。

   一方面，雖然美國前周五公布非農數據強勁，但薪資數據不給力，同時，上周三褐皮書顯示各地區的農業狀況喜憂參半，市場對FED加息預期逐漸減緩，提振貴金屬市場延續高位震蕩。另一方面，瑞士央行上周四聲明中出人意料地決定放棄干預歐元/瑞郎匯率，取消1.2的瑞郎兌歐元匯率上限，引發避險操作，投資紛紛轉向黃金這樣的避險資產，導致國際現貨黃金暴漲。

   全球避險王回歸，黃金單日暴漲30美元，交易中心預計本周黃金價格仍有上漲空間。

5、鎳（不銹鋼）

上周外盤下跌，金川公司三次調整鎳板出廠價，較前周累計下調3500元/噸。預計本周倫鎳或先有偏弱過程，后半周或有所反彈，周內交投區間或在1.38-1.50萬之間。當然不排除一種情況，若倫鎳成功突破1.47萬阻力位時，倫鎳將會繼續往上反彈。影響倫鎳下跌主要原因在于：LME鎳庫存繼續大幅增加，國內港口鎳礦庫存減少速度放緩，倫鎳并未受到供應端的利好影響，而供應過剩的狀況仍影響倫鎳價格；市場整體氛圍較弱，倫鎳價格收到牽連而走弱；技術面上行動力不足，投資人轉向做空，突破下方支撐線，為大幅走弱提供理由。預計本周倫鎳或先弱后強。

華東地區不銹鋼市場：上周戴南304一級料，較前周下跌100元/噸；現成交價仍持續9300-9500最高元/噸，304刨花8500-8800不等最高元/噸，臨沂304一 級料在9000-9200元/噸。據交易中心了解，目前各家貨源稀缺，雖然價格有所回落，但因收貨較難，價格不得不繼續堅挺，預計本周廢不銹鋼仍是穩中調整為主。

6、塑料

上周再生PP市場僵持整理運行。新料持續下行，致使高端一級回料與新料價格倒掛，回料廠家出貨受阻，部分讓利銷售。然而回料市場現貨較少，且毛料成本偏高，供應與成本支撐市場，業者心態暫穩，成交多以老客戶小單商談支撐。因需求不足、春節臨近和環保整頓的因素，回料廠家陸續停車成為主流現象，目前市場整體開工率在2-4成，庫存維持在10-100噸。參考報價：華北白透明聚丙優質一級顆粒主流報8000-8500元/噸，華南白透明丙紙優質一級顆粒主流報8000-8300元/噸。

上周再生PE低壓市場進口料承壓下行200-300元/噸。目前下游管道、拉絲廠基本停工，場內剛需疲軟。然而，新料報盤延續跌勢，導致優質回料嚴重承壓，進口貨源主流保底200-300元/噸，目前萊州進口藍色大桶破碎報7700-7800元/噸。盡管價格處于相對低位，但交易寥寥，廠家心態膠著。短市新料將小幅反彈，加之回料成本難有繼續下行空間，價格將趨于穩定。

7、棉花：

上周五鄭棉1505合約開盤于12970，高點13245。最低12970，收盤于13100.鄭棉比預期低開幾十個點，但開盤增量快速拉升幾百點，盤中減倉小幅回落。從上周進出口數據來看，棉花出口較好，預計會帶動本周棉價小幅上漲。

8、橡膠

   上周泰國總理表示政府試圖提振天膠價格至每公斤65泰銖；泰國北部東北部共23府遭遇嚴寒氣候；西歐12月新車銷量增3.6%，全年漲4.7%。目前泰國方面繼續采取挺價措施，但下游成品庫存高企，開工率下降，部分企業提前進入停工期，需求因素繼續壓制滬膠期價。

   由于橡膠上周五沖高回落，下跌動能正努力醞釀中，交易中心認為：橡膠整體處于震蕩下行格局，后市易跌難漲。

9、紙

國內紙價穩定。本周瓦楞紙市場表現穩定,出貨情況較為一般,價格維穩。