特朗普與哈里斯政策差異對金屬市場的影響

      首先，從金融角度而言，共和黨政府的刺激政策或引發通脹再次抬升，對有色金屬相對利好。

　　特朗普主張大規模減稅，其財政刺激力度較大，將抬升政府赤字水平。且從歷史經驗來看，特朗普上個任期內對美聯儲貨幣政策干預較多，若共和黨執政，在財政和貨幣政策上雙寬松，美國通脹中樞或繼續抬升，對有色金屬相對利好。而哈里斯政策的財政赤字規模顯著小于特朗普，在貨幣政策方面也相對尊重美聯儲的獨立性，其政策引發的再通脹風險較小，對有色金屬價格的影響相對中性偏空。

　　其次，從需求角度而言，民主黨政策對有色金屬需求端相對利好，尤其是對清潔能源、芯片的政策傾斜，利好銅、鋰、錫等電氣和半導體金屬。

　　兩黨均重視對道路、橋梁和水電等基礎設施的建設，重視美國制造業的回流，這將直接提升有色金屬的基本需求。但不同的是，特朗普主張采取貿易保護主義、加征關稅等手段來實現制造業回流，其關稅政策較哈里斯更為激進。若激進關稅政策導致后續中美貿易摩擦升級，其他國家或也面臨貿易摩擦帶來的需求受損，這將一定程度上削弱有色金屬的需求預期。相比之下，哈里斯反對特朗普的激進關稅政策，在貿易關系方面或維持現狀。此外，哈里斯對清潔能源、芯片行業有明顯的政策傾斜，對銅、鋰、錫等電氣和半導體金屬形成利好。

       最后，從供給角度而言，民主黨關注環保與可持續發展，對部分有色金屬或形成供給約束。

　　共和黨、民主黨均主張對有色金屬等關鍵礦產資源的供應鏈安全，銅、鋁、鋅和鎳等有色金屬均被列入美國《關鍵礦產清單》中。然而除此之外，民主黨還聚焦環保和可持續發展，或對部分有色金屬的供給端礦產資源開發造成束縛，如拜登政府曾于2021年叫停Pebble Mine銅金礦開發，以保護阿拉斯加當地的生態環境。

　　總體上共和黨的寬松財政政策或抬升美國通脹中樞，疊加其對基礎設施建設、制造業回流的重視，均對有色金屬形成利好；但其激進的關稅政策或導致全球貿易摩擦升級，挫傷全球制造業景氣，對有色金屬需求形成抑制。相比之下，民主黨在財政政策和關稅等方面較為溫和，在貨幣政策方面相對尊重美聯儲的獨立性，對通脹的控制程度較好。對貴金屬來說，總體上若特朗普當選可能實行更加激進的財稅刺激政策從而推高長期通脹，但會緩和地區沖突使避險需求減弱，在全球進入貨幣寬松周期，央行和金融機構購金需求保持強勁使庫存再度走低的情況下，金價長期利好。而若哈里斯當選則可能延續當前的各項政策方針，在財稅政策推動力度有限的情況下使美國經濟復蘇步伐更緩慢甚至面臨衰退，但具體表現要取決于美聯儲降息的節奏，對貴金屬的影響或短空長多。