聚丙烯：供應壓力猶在 市場漲幅有限

3月市場國內產量增加，需求逐步恢復但不及預期，市場整體漲幅受限，3月PP價格環比小幅上漲。分品種來看，3月多數品種產量增加，下游開工負荷逐步提升，季節性剛性需求差異促使價格漲跌，推動生產品種比例變化。

2024年3月國內PP產量在288.91萬噸，環比2024年2月增長6.40%，同比去年3月份增長6.16%。2024年3月PP累計產量在849.12萬噸，較去年同期增長9.66%。就日產量看，3月國內PP日產在9.32萬噸左右，環比減少0.47%。據卓創資訊估算2024年3月份國內PP開工負荷率在78.41%，較2024年2月份下降0.37個百分點，較去年3月份下滑5.35個百分點。3月新投惠州立拓一線15萬噸裝置，裝置檢修力度來看，中旬過后檢修裝置較為集中，但受自然日增加影響，3月總體產量環比增加明顯。

就區域產量來看，受3月自然日增加影響，各大區域產量環比均有不同程度的增加，其中，華中區域因中韓石化重啟，區域內整體產量環比增加最明顯，增幅在22.79%。其他區域來看，華東區域月內新增檢修裝置較多包括中安聯合、徐州海天、寧波富德等，使得產量增幅最小，相較上月小增3.70%。

就原料來源方面來看，3月不同原料來源制的PP產量均出現不同程度的上漲，其中外購甲醇制PP臨近月底寧波富德進入檢修，但月初天津渤化裝置影響，使得外購甲醇制PP產量環比增長最為明顯，增長39.36%。而東華能源、青島金能裝置檢修，使得PDH制PP產量環比增幅最小，在0.54%。

就月度分類產量來看，由于自然日增多，3月多數品種產量增加，僅拉絲、BOPP以及PPB管材品類產量環比減少。就產量增幅較為明顯的低熔纖維來看，3月新增東華能源茂名、獨山子石化、古雷石化、河北海偉、荊門石化、石家莊煉廠等多家生產企業生產低熔纖維，月產量環比增加43.49%。此外CPP產量環比增加59.01%，由于CPP下游利潤相對較好，CPP價格亦處于高位，生產企業轉產意愿較強，3月新增廣州石化、蘭州石化、青島煉化、中沙天津等企業增加生產。拉絲3月產量環比下降15.31%，月內計劃內和計劃外檢修裝置的增多，以及生產企業更樂于生產其他比價較強的品種令拉絲產量降幅明顯。

以華東拉絲價格為例，3月PP市場拉絲價格呈“N”型走勢運行，月內在拉絲供應減少和原油強勁走勢影響下，PP拉絲市場價格重心上移，月均價環比上漲1.65%。

聚丙烯主要品種間價差變化（華東）

   單位：元/噸

3月均聚注塑產量環比增加32.21%，供應增加的同時下游訂單表現一般，月均價漲幅小于拉絲，月內與拉絲價差略有收窄。高熔纖維月內產量環比增加4.34%，不過同比仍處偏低水平，加之有大連石化、浙石化等相關裝置檢修預期，供應壓力不大，下游也有一定剛需，月末與拉絲價差再度擴大。低熔共聚3月產量約在31.82萬噸，環比增加13.29%，雖然供應增加但下游有一定的季節性需求，月均價環比上漲，月末基差走強的同時與拉絲價差逐步擴大。

后期來看，4月市場有望震蕩上行后再度回調。短期來看，原油受歐洲局勢擾動頻繁以及減產協議延長等影響，預計仍偏強運行對PP成本支撐較強。供需基本面來看，4月新增產能投產計劃多有延后，目前僅惠州立拓二線15萬噸裝置計劃投產，新增產能對市場沖擊相對有限。而計劃內檢修裝置預計增加，據卓創資訊數據統計，預計4月PP檢修損失量在57.86萬噸，環比增加10.69%，總體來看，市場來自供應端的支撐較強。需求端目前下游需求平穩釋放為主，但4月下游總體需求不及預期，尤其下游多數企業目前新單跟進有限成品庫存累積，導致下游剛需擇低采購為主，需求難以持續向好，對長期市場支撐有限。基于此短期市場供需基本面尚可疊加成本支撐較強，市場有望維持上漲態勢，但后期需求預計持續有限，市場面臨回調預期。