近五年箱板紙行業持續擴張，行業集中度進一步提升。從地區來看，華中、東北等地區成為紙企產能擴張的新選址，箱板紙區域布局更為完善，同時也帶動了原料廢紙供應格局變化。另外，箱板紙行業上下游拓展速度加快，部分紙企致力于增強原料和下游配套完善。未來來看，隨著箱板紙繼續擴張，且上下游拓展加快，或進一步帶動廢紙供應增加。
箱板紙產能逐年遞增，行業集中度提升
箱板紙行業仍處于擴張期，2019-2023年產能呈現逐年增加趨勢，復合增長率為4.90%，較2022年五年連續復合增長率增加0.84個百分點，增速有所提升。2023年隨著需求緩步復蘇，紙企新產能投產意愿增加明顯。其次，箱板紙市場需求量大于瓦楞紙，且裝置后期可轉產瓦楞紙、紗管紙等其他紙種，生產靈活性相對較高，于紙廠來說更具投產優勢。另外，箱板紙新增項目單套裝置產能明顯增加，2023年新增項目平均單套產能在45萬噸左右，較2022年增加15萬噸，單套裝置生產能力顯著提高。
從行業集中度來看，近五年箱板紙產能集中度震蕩上升，2023年top4企業產能占總產能的55.47%左右，較2019年提升9.11個百分點，同比提升3.27個百分點，年度新增產能中CR4的企業占比高達45.24%，規模紙企生產能力不斷提升，市場競爭力進一步加強，箱板紙行業趨向集團化發展。
箱板紙區域布局更完善，廢紙區域供應變化與之匹配
從產業鏈的角度來看，廢紙是箱板紙的主要上游原料，廢紙供應與箱板紙生產相匹配，2022-2023年箱板紙區域供應格局的變化也帶動了上游原料廢紙供應的變化。
箱板紙產能分布遵循需求導向原則，主要集中在東部沿海地區，當地經濟優勢明顯，下游企業分布密集，華南和華東地區是箱板紙最主要的產銷地，近年來紙廠在上述地區的新產能投放力度不減。2023年廣西地區新增箱板紙產能達到180萬噸，占到新增產能的34.48%，一方面廣西地區箱板紙原有產能較少，市場競爭較小，另一方面當地森林資源豐富，造紙原料優勢突出。此外，近年來規模紙企對于華中和東北地區產能擴張步伐加快，不斷優化自身國內產能區域布局，市場區位、原料優勢及政策優勢使得上述兩地區成為規模紙企產能擴張的熱土。據統計，2024-2028年華中和東北地區擬建新增箱板紙產能共計超過300萬噸，隨著擬建計劃的落地，箱板紙行業供應區域布局將更為完善。
2022-2023年廢紙回收量變化趨勢與箱板紙供應相匹配，2023年華東、華南地區廢紙回收量在全國的占比達到了65%，是國內最主要的廢紙回收地區。隨著華中地區箱板紙新產能的投產，當地廢紙需求量增加，2023年華中地區廢紙回收能力增加明顯，區域廢紙回收量同比增加16.17%，在全國的占比較2022年提高了1.61個百分點，廢紙區域供應格局的變化與箱板紙基本匹配。
未來箱板紙行業發展或繼續帶動廢紙供應變化
廢紙作為箱板紙主要原料的產業鏈定位短期內或難有改變，2022-2023年部分規模紙企進行漿線改造，探索原料替代新模式，但從調研反饋來看，現有原料替代改造項目主要是圍繞化機漿等廢紙漿以外的漿種來進行，廢紙仍是箱板紙最主要的生產原料，未來箱板紙行業變化仍對廢紙供應端仍存在一定指引。
據不完全統計，未來五年箱板紙擬新增產能共計1061萬噸，其中2024年擬新增460萬噸，主要集中在華中、東北、西南地區。其中華中地區新增產能165萬噸，占比36%。隨著箱板紙產能的繼續擴張，對廢紙的消耗或呈增加趨勢，從區域來看，華中區域廢紙需求或繼續增加，區域回收能力進一步提升。
