再生EPS：三季度價(jià)格觸底反彈 四季度價(jià)格弱勢(shì)下跌

2023年三季度再生EPS價(jià)格觸底反彈，較二季度價(jià)格上漲。三季度價(jià)格上漲主要原因是供需基本面有所改善及替代品價(jià)格上漲。四季度市場(chǎng)需求逐漸轉(zhuǎn)淡，且替代品價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行為主，預(yù)計(jì)四季度再生EPS價(jià)格弱勢(shì)下跌為主。

三季度再生EPS顆粒價(jià)格觸底反彈，重心上漲

三季度再生EPS市場(chǎng)價(jià)格觸底反彈，重心上漲，與前期二季度分析中預(yù)測(cè)基本一致。截至9月28日，大白優(yōu)質(zhì)顆粒主流報(bào)7300-7700元/噸，較季度初價(jià)格上漲650元/噸；中白優(yōu)質(zhì)顆粒主流報(bào)6900-7200元/噸，較季度初價(jià)格上漲500元/噸；國(guó)產(chǎn)茶色透明顆粒主流報(bào)6300-6500元/噸，較季度初價(jià)格上漲350元/噸；茶色普通顆粒主流報(bào)5600-6100元/噸，較季度初價(jià)格上漲250元/噸。

三季度再生EPS市場(chǎng)觸底反彈，價(jià)格重心上漲，和基本面有所改善及替代品新料GPPS525價(jià)格上漲有直接關(guān)系。

基本面有所改善，提振再生料價(jià)格

三季度再生EPS供需矛盾有所改善，提振再生料價(jià)格。供應(yīng)方面，三季度高溫多雨天氣較多，毛料回收受限，貨緊價(jià)高。加上二季度行情偏淡，生產(chǎn)廠家靈活生產(chǎn)，主動(dòng)或被動(dòng)控制生產(chǎn)。市場(chǎng)新增貨源有限，優(yōu)質(zhì)料貨源不多，普通料相對(duì)多些。需求方面，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸修復(fù)、國(guó)家政策支撐、下游廠家消化庫(kù)存等，市場(chǎng)需求有所釋放，下游廠家采購(gòu)積極性有所好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)基本面有所改善，利好再生料市場(chǎng)，提振再生料價(jià)格。

替代品價(jià)格上漲，價(jià)差拉開，再生顆粒價(jià)格順勢(shì)上行

除了基本面影響外，新料GPPS525價(jià)格重心上漲也是影響再生EPS的重要因素。新料GPPS525和再生EPS因其有相似的下游用途，因此具有一定的替代性。新料價(jià)格上漲，新舊料價(jià)差拉開，提振再生料價(jià)格；新料價(jià)格下跌，新舊料價(jià)差縮窄，拖拽再生料價(jià)格。

三季度國(guó)際原油期貨高位上行，純苯價(jià)格穩(wěn)步攀升，GPPS原料苯乙烯市場(chǎng)連續(xù)破位上行，對(duì)GPPS成本端形成有力助推；成本持續(xù)上漲，GPPS行業(yè)開工自高位連續(xù)下降，8月中后現(xiàn)貨供應(yīng)逐步趨緊；終端需求平緩復(fù)蘇，主要下游大家電行業(yè)采購(gòu)需求相對(duì)平穩(wěn)。多因素推漲GPPS價(jià)格，2023年三季度國(guó)內(nèi)GPPS價(jià)格穩(wěn)步推高。截至9月28日，華東普通透苯三季度均價(jià)9019元/噸，環(huán)比上漲4.53%。隨著新料GPPS525價(jià)格上漲，新舊料價(jià)差拉開，提振再生料價(jià)格，再生料價(jià)格順勢(shì)上漲，低價(jià)貨源不多。

預(yù)計(jì)2023年四季度行情減弱，價(jià)格弱勢(shì)下跌

影響2023年四季度再生EPS市場(chǎng)的主要因素仍然是基本面和替代品價(jià)格。預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)需求減弱，替代品存下行可能，同時(shí)結(jié)合多年價(jià)格季節(jié)性分析，預(yù)計(jì)四季度再生EPS價(jià)格弱勢(shì)下行為主。

需求逐漸減弱，拖拽再生料價(jià)格

預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)需求減弱，拖拽市場(chǎng)價(jià)格。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方板材市場(chǎng)需求將逐漸轉(zhuǎn)弱。10月中下旬東北市場(chǎng)板材需求大量縮減，而至11月下旬左右，北方多數(shù)市場(chǎng)也將逐漸進(jìn)入收尾階段，南方需求相對(duì)好些，但整體市場(chǎng)需求逐漸減弱。同時(shí)，今年下游廠家心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎，囤貨積極性較之前有所減弱，大批量囤貨不多。當(dāng)前市場(chǎng)貨源整體供應(yīng)尚可，四季度天氣轉(zhuǎn)冷，毛料回收或受限，且生產(chǎn)氣氛逐漸減弱，市場(chǎng)新增貨源有限，但相較于需求而言相對(duì)充裕。市場(chǎng)需求縮減，拖拽再生料價(jià)格。

替代品弱勢(shì)下跌，難對(duì)再生料市場(chǎng)提供足夠支撐力

首先，成本方面，四季度上游原料苯乙烯供需結(jié)構(gòu)存轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)，但能源市場(chǎng)或維持高位波動(dòng)，預(yù)計(jì)苯乙烯市場(chǎng)或高位運(yùn)行，對(duì)GPPS的成本端仍存托底支撐。而供需方面，預(yù)計(jì)四季度需求端預(yù)期轉(zhuǎn)弱，需求增量表現(xiàn)欠佳，對(duì)GPPS市場(chǎng)價(jià)格形成利空。而行業(yè)虧損壓力下，國(guó)內(nèi)GPPS生產(chǎn)企業(yè)靈活調(diào)整開工負(fù)荷，現(xiàn)貨供應(yīng)端壓力不大。綜合來看，四季度國(guó)內(nèi)PS市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行趨勢(shì)，成本托底支撐疊加開工靈活調(diào)整或限制市場(chǎng)跌幅。替代品價(jià)格存下跌可能，難對(duì)再生料市場(chǎng)提供足夠支撐。

再生EPS市場(chǎng)價(jià)格具有一定的季節(jié)性特征，預(yù)計(jì)四季度價(jià)格下跌概率較高

再生EPS市場(chǎng)具有一定的季節(jié)性特征，對(duì)四季度而言，10月價(jià)格漲跌概率相差不大，而11月、12月下跌的可能性較大。結(jié)合需求及替代品情況分析，10月雖為傳統(tǒng)旺季，但今年10月需求釋放難達(dá)預(yù)期，加上新料價(jià)格存下跌風(fēng)險(xiǎn)，再生料價(jià)格下跌可能性較大，而11月、12月是市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，需求減緩，且新料價(jià)格也難提供足夠提振，預(yù)計(jì)再生料價(jià)格延續(xù)往年下跌可能。

綜上，預(yù)計(jì)2023年四季度再生EPS市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱，價(jià)格弱勢(shì)下跌，實(shí)際價(jià)格走勢(shì)仍需關(guān)注市場(chǎng)需求變化情況及新料GPPS525價(jià)格走勢(shì)情況。