明年銅市場過剩

國際銅研究小組（ICSG）本周經(jīng)過會議討論認為，明年全球銅市場將從2023年的供需基本平衡轉(zhuǎn)為供應過剩。

2024年，全球銅市場將供大于求46.7萬噸，明顯高于該機構(gòu)4月份預測的29.7萬噸的過剩量。

ICSG仍然認為今年全球市場依然短缺，但是缺口已經(jīng)從4月份預測的11.4萬噸大幅下調(diào)為2.7萬噸，這對于2600萬噸的全球市場來說只是一個很小的數(shù)目。

該機構(gòu)統(tǒng)計師強調(diào)，這些預測只是短時預測，并強調(diào)“由于一些不可預見的因素，最近實際的市場供需平衡狀況與ICSG的預測不一致”。

頭條新聞背后的趨勢更為明顯，最新數(shù)據(jù)中的兩個突出因素是西方需求的疲軟和中國生產(chǎn)的強勁增長。

西方需求疲軟，中國（視消費量）增長

4月份會議上，ICSG預測中國以外的其他國家今年銅需求量將增長1.6%，略高于2022年僅0.4%的增幅。

僅過去半年市場就出現(xiàn)了明顯的悲觀形勢。預計中國以外的其他國家今年銅消費量較去年減少1%，“主要是受到歐盟和北美國家精煉銅消費量下降的影響”，ICSG稱。

之所以強調(diào)“視消費量”，原因是ICSG只能用國內(nèi)產(chǎn)量、凈進口量和有形庫存量等公開數(shù)據(jù)來估計中國的情況。

不過，其估計與銅市場的共識一致，即中國今年的需求意外上升。銅在電力和電動汽車市場的需求似乎緩解了過去半年來制造業(yè)需求不振對這種金屬的影響。

高利率限制了歐美制造業(yè)活動。最新的PMI指數(shù)表明中國工業(yè)回升，將繼續(xù)成為推動全球銅需求上升的核心要素。

ICSG承認，“全球經(jīng)濟前景不容樂觀”，但仍看好明年形勢。該機構(gòu)僅將2024年全球銅消費量增速從2.8%下調(diào)為2.7%。

報告稱，“制造業(yè)預期回升，能源轉(zhuǎn)型持續(xù)推進以及各國新（半成品）產(chǎn)能形成將支撐2024年世界精煉銅產(chǎn)品消費量增長”。

精煉銅產(chǎn)量上升

明年銅消費量增速依然不及全球精煉銅4.6%的增速。

的確，產(chǎn)量快速上升已經(jīng)開始。ICSG已經(jīng)將2023年精煉銅產(chǎn)量增速從去年的2.6%上調(diào)為3.8%。

與需求一樣，金屬產(chǎn)量的增長也取決于中國，中國將繼續(xù)擴大銅冶煉和精煉能力。

智利、印度尼西亞、瑞典和美國的運營限制和冶煉廠維修將影響這些國家的銅生產(chǎn)。

但是，中國冶煉廠產(chǎn)量將上升。上海金屬市場的數(shù)據(jù)顯示，2023年前8個月，中國精煉銅產(chǎn)量同比上升了11.5%。

明年，印尼、印度和美國的新建冶煉廠和現(xiàn)有工廠擴產(chǎn)將新增一些產(chǎn)能。

另外，由于投資新建再生銅冶煉廠，ICSG估計今明兩年再生銅產(chǎn)量也會增長。

銅市承壓

ICSG估計的明年市場過剩驚動了市場。但是，其對今年供需將大致平衡的評估也是如此。

大多數(shù)分析師預計2023年和2024年都將出現(xiàn)過剩。值得注意的是，ICSG的月度公告顯示，2023年前7個月，全球銅市場出現(xiàn)了21.5萬噸的明顯過剩。

如果年底前西方國家需求依然疲軟，尚不清楚上半年呈現(xiàn)的過剩能否轉(zhuǎn)變?yōu)樵摍C構(gòu)預期的全年少量短缺。

雖然時間可能存疑，但ICSG的最新預測調(diào)整凸顯了市場共識，即銅市場正進入一個產(chǎn)量快速增長而中國以外國家需求不確定的時期。

多種疲軟因素疊加給銅價帶來了壓力，本周銅價自5月份以來首次跌破8000美元/噸，收于7940美元/噸。

眾所周知，銅在能源轉(zhuǎn)型中將發(fā)揮重要作用，但目前短期供過于求將使市場承壓。