即將步入“金九銀十”，銅管、銅棒、銅箔市場預期如何？

銅管市場：

近期銅價走勢維持偏強震蕩，受國內(nèi)降息及銅現(xiàn)貨庫存低位對銅價形成支撐。加上制造業(yè)傳統(tǒng)的“金九銀十”的旺季即將來臨，市場部分訂單開始釋放，面對后續(xù)旺季，銅管企業(yè)對于后續(xù)市場預期又是如何？對此，Mysteel銅管團隊對市場部分銅管企業(yè)及貿(mào)易商作了相關調(diào)研，具體結果如下：

針對六家代表性銅棒企業(yè)的預期調(diào)研結果來看，50%的企業(yè)認為今年9月的銅棒產(chǎn)銷會有下降，主要原因是銅管主力下游空調(diào)企業(yè)在9-10月迎來淡季，相比上半年月產(chǎn)量，空調(diào)大廠普遍減產(chǎn)30%左右。剩下的企業(yè)認為今年的9月較8月表現(xiàn)應該繼續(xù)持穩(wěn)，這部分企業(yè)多為產(chǎn)能偏小的類型，下游偏向制冷配件，該類企業(yè)的月產(chǎn)量不高，維持穩(wěn)定保證利潤即可。

從供需方面來看，銅管大型企業(yè)反饋進入八月末，整體銷售持穩(wěn)為主，但9月訂單目前不佳，加上銅價居高不下，大部分企業(yè)都是有訂單方才備貨原料。害怕囤積原料帶來虧損。部分制冷零部件企業(yè)采購相比上個月有所減少，企業(yè)維持以銷定產(chǎn)模式，企業(yè)成品庫存目前屬于較低水平。加上下半年將迎來銅管下游空調(diào)、制冷配件企業(yè)的淡季，大部分企業(yè)對下半年需求都不看好。

總結：銅價目前相對偏強，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨仍然保持庫存低位，加上宏觀政策利好原材料，這些都對銅價有所支撐，所以預計銅管價格九月仍保持上漲趨勢。但未來銅管下游空調(diào)、制冷配件大型企業(yè)都有減產(chǎn)計劃，預計銅管企業(yè)將在9-10月迎來淡季，產(chǎn)量持穩(wěn)或者略有回調(diào)。整體來看，諸多利好始終支撐著銅價，使價格難以有明顯的回落，但又缺乏明顯的上漲動力，因此銅價將維持寬幅的區(qū)間震蕩運行為主；預計銅管9-10月市場行情整體偏淡為主。

銅棒市場：

鮑威爾在杰克遜霍爾年會上表示通脹仍大達到目標，正在降低通脹和避免造成不必要的嚴重經(jīng)濟放緩之間找到平衡，未來貨幣政策有待進一步的教據(jù)，目前市場預計9月不加息仍是最大概率。八月即將收尾，夏季的高溫天氣逐步進入尾聲，今年九月供需情況能否改善？銅棒上下游表現(xiàn)情況如何？

從近期價格來看，截止8月29日滬銅收盤價為69420元/噸，周環(huán)比上漲750元/噸，漲幅1.09%；紹興市場HPb59-1黃銅棒價格為47800元/噸，周下跌100元/噸，跌幅0.21%。銅價在上漲過程中，銅棒價格也有提升，但上調(diào)價格市場反饋并不理想，用料企業(yè)采購偏向低價貨源，部分銅棒企業(yè)為保銷量提增，根據(jù)數(shù)量議價，給予優(yōu)惠。

從供需方面來看，銅棒大型企業(yè)反饋進入八月末，連鑄棒材整體銷售有所增量，但牌號集中在非標A棒和低端棒材方面，國標牌號棒材銷售提升有限，部分制冷零部件企業(yè)采購有所減少。銅棒企業(yè)維持以銷定產(chǎn)模式，企業(yè)成品庫存目前屬于正常常備水平，并未對即將到來的九月提前安排生產(chǎn)，下游原料庫存相對低位，企業(yè)表示臨近月末下游企業(yè)資金回款慢、流動性資金緊張等情況頻發(fā)，疊加高銅價帶動，企業(yè)謹慎采購才能規(guī)避資金風險，維持企業(yè)正常運轉。

針對十家代表性銅棒企業(yè)的預期調(diào)研結果來看，60%的企業(yè)認為今年9月的銅棒產(chǎn)銷會有提升，尤其是部分大廠也有相應的銷量增長計劃，截止目前成交的九月訂單，足夠半月左右的排產(chǎn)，大廠情緒略顯樂觀。30%的企業(yè)認為今年的9月較8月表現(xiàn)應該繼續(xù)持穩(wěn)，這部分企業(yè)多為產(chǎn)能偏小的類型，企業(yè)的月產(chǎn)量不高，次月沒有大幅增量計劃，維持穩(wěn)定保證利潤即可。剩余10%企業(yè)認為產(chǎn)銷可能會下滑，企業(yè)反饋合適價格的廢料較難采購，下游客戶也提前下訂不多，目前來看形勢不夠樂觀。

總結：銅價目前相對偏強，美元指數(shù)的回落，國內(nèi)政策利好持續(xù)發(fā)力，宏觀對銅價存在利好。國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨持續(xù)偏緊，再生銅供應同樣收縮，無論是國內(nèi)倉單庫存的減少，還·是現(xiàn)貨的升水擴大，都對銅價有所支撐，所以銅棒價格九月仍有上漲空間。供應方面部分企業(yè)有銷售沖量計劃，九、十月供應端有增加趨勢。需求方面首先新能源高增長需求帶動部分高端棒材消費向好，傳統(tǒng)消費受國內(nèi)穩(wěn)步復蘇預期支撐，季節(jié)性消費增量尚有預期。

銅箔市場：

8月份，電子電路銅箔加工費全線上調(diào)，鋰電銅箔供需兩旺而加工費想漲但未漲，其出現(xiàn)了與需求現(xiàn)狀相反的情況。“金九”將至，銅箔市場將進入傳統(tǒng)需求旺季，銅箔加工費是否能觸底反彈？8月電子電路銅箔與鋰電銅箔截然相反的走勢是否延續(xù)至下月還是有所改變？

7月以來，新能源市場需求旺勢不減，雖然處于傳統(tǒng)淡季，但新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)增加，電池廠在去庫后繼續(xù)增產(chǎn)，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會與中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國新能源汽車與動力電池產(chǎn)量環(huán)比增加2.8%與1.5%。需求強勁本應為加工費的上漲提供機會，但供應更大幅度增加迫使鋰電銅箔加工費低位繼續(xù)承壓，難以上調(diào)。

數(shù)據(jù)來源：中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、Mysteel

下半年，嘉元時代年產(chǎn)10萬噸高性能電解銅箔項目擬9月試產(chǎn)、江西華創(chuàng)年產(chǎn)10萬噸超薄鋰電銅箔項目二期預計11月投產(chǎn)、江銅上饒鋰電銅箔（一期）5萬噸項目2月份開工下半年預計投產(chǎn)等。新銅箔廠生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，舊銅箔廠二三期先后放量，根據(jù)Mysteel預測，8月鋰電銅箔產(chǎn)量或?qū)⑿》鲩L3%左右，供大于求局面短期難以改變，同時，7月國內(nèi)動力電池裝車量前三企業(yè)市場占比80.7%，銅箔下游市場高度集中，電池廠商讓利拿貨意愿不高，在缺乏話語權的情況下，鋰電銅箔加工費短期來看上調(diào)難度較大。

8月份，pcb原材料價格全線上漲，電子電路銅箔加工費上調(diào)幅度1000-3000元/噸，個別企業(yè)甚至上調(diào)5000元/噸。針對8月電子電路銅箔加工費上漲，Mysteel銅箔團隊此前已做詳細解讀Mysteel：銅箔市場兩極反轉 電子電路銅箔量價齊增。即將進入九月，電子電路銅箔加工費或?qū)⒗^續(xù)微調(diào)。

一方面，電子電路銅箔成品庫存處于較低位置，低庫存壓力為生產(chǎn)企業(yè)提供更寬松的定價環(huán)境，另一方面，受限于生產(chǎn)技術門檻，短期內(nèi)電子電路銅箔社會供應難以出現(xiàn)大幅增加，同時，8月電子電路銅箔廠商接單情況較好，部分訂單生產(chǎn)計劃排到九月，產(chǎn)能過剩風險降低。此外，九月屬于傳統(tǒng)旺季，雖然今年旺季成色一般，但需求依舊穩(wěn)中有增，所以下月電子電路銅箔加工費預計延續(xù)8月上行態(tài)勢。增幅方面，考慮到下游客戶實際的承受度以及目前出口方面表現(xiàn)較為一般，加工費或?qū)⒃黾?000-2000元/噸，頭部企業(yè)與中小企業(yè)的差距將進一步拉大。

綜上，9月電子電路銅箔加工費或?qū)⒀永m(xù)8月上調(diào)趨勢，但增幅有所放緩，并且大中小型生產(chǎn)企業(yè)8月與9月上調(diào)幅度總和將趨于一致；鋰電銅箔供需兩旺加工費低位承壓的局面短期來看，改善難度較大，9月加工費預計延續(xù)8月情況。