工業生產資料行情9月第四周分析

宏觀情況

美國經濟：

美國本周陸續公布了8月數據，整體來看，經濟延續了整體企穩的態勢。房地產方面，美國8月新屋開工及營建許可均有所下滑，其中新屋開工年化95.6萬戶，環比大降14.4%，不及預期的103.7萬戶，8月營建許可總數環比下降5.6%至99.8萬戶，同樣不及預期。今年7月這兩項數據雙雙大增至階段性高點，8月數據有所下滑，不能說明房地產市場有實質性變差的跡象。物價方面，美國8月未季調CPI同比升幅放緩至1.7%，PPI同比上升1.8%，與7月持平，能源價格下跌與全球增長低迷幫助美國控制了通脹，對美聯儲加息壓力有一定的緩解。產出方面，8月工業產出環比下降0.1%，自1月份以來首次出現下滑，制造業產出有所下滑，采礦業及公共事業產出均有所增長。貿易方面，第二季度美國經常帳赤字環比下降3.8%至985億美元，貿易狀況有所改善。就業方面，9月13日當周美國初請失業金人數降至28萬人，好于預期的30.5萬人，創兩個月新低，表明勞動力市場復蘇仍在持續。令市場矚目的美聯儲議息會議于北京時間9月18日凌晨2點公布聲明，聲明稱再次縮減100億美元購債規模至150億美元，即從10月起每月購買50億美元MBS和100億美元美國國債，維持利率不變，并重申在資產購買計劃結束后相當長一段時間內保持高度寬松貨幣政策仍然是合適的，多數官員仍預期將在明年開始加息，首次加息后才會結束再投資，具體時機要看經濟和金融市場狀況。美聯儲主席耶倫在隨后的新聞發布會上稱，如果前景維持不變，將在下一次會議上結束QE，并公布了退出策略，但稱不意味著政策會改變。如果美國經濟恢復快于預期，最早或于明年一季度開始加息。

歐洲經濟：

歐元區本周公布數據較少，對市場影響較為有限，整體上看經濟活動仍令人失望。物價方面，歐元區8月CPI終值同比上修0.1個百分點至0.4%，扣除能源、食品和煙酒后的8月核心CPI同比上升0.9%，好于7月，通脹水平依舊低迷。國際收支方面，7月歐元區未季調經常帳順差323億歐元，季調后經常帳順差187億歐元，均好于預期，直接投資與投資組合則凈流出173億歐元，6月為凈流入262億歐元。其他指標顯示，歐元區9月ZEW經濟景氣指數從8月的23.7降至14.2，經濟現況指數從-33.8下滑至-43.8，德國該指標也大幅下跌，西方與俄羅斯之間的制裁戰令歐元區前途未卜。針對歐元區的現況，經濟合作與發展組織（OECD）敦促歐洲央行出臺更加激進的刺激政策，以抵御歐元區的通縮風險。在6月的議息會議上，歐洲央行公布了定向長期貸款計劃（TLTRO）計劃，本周歐洲央行已經公布了首輪TLTRO，規模為826億歐元，與此前市場預期為1000億至3000億歐元相差甚遠。TLTRO是歐洲央行一系列刺激計劃中的一部分，通過提供廉價貸款歐洲央行希望刺激銀行信貸擴張，但項目規模過小，或令其擴充歐洲央行資產規模1萬億歐元的目標落空。

中國經濟：

商務部9月16日發布的數據顯示，8月份實際使用外資金額72億美元，同比下降14%，比7月當月的降幅略有減小；非金融類對外直接投資126.2億美元，同比增長112.1%。1-8月吸收外資主要有三個特點：一是服務業實際使用外資保持增長，同比增長8.9%，其中分銷服務業、運輸服務業實際使用外資規模較大，增長較快的服務業主要有：其他金融服務和建筑與相關的工程服務，分別增長37.5%和增長61.5%；二是主要國家/地區對華投資規模總體保持穩定，香港、新加坡、韓國、英國實際投資均有所增長，而日本、美國和歐盟對華投資分別下降43.3%、16.9%和17.9%；三是中部地區實際使用外資形勢較好，同比增長14.8%，而東西部地區則分別下降2.8%和10.1%?？傮w來看，8月中國實際使用外資同比下降，但降幅略有減小。

行情播報

1、銅

本周二倫銅受滬銅影響大跌，最低價觸及6700美元，后半段走勢平穩。后期走勢，同上次所預測，將在6600-6800美元區間震蕩。滬銅早間開盤后，料有小幅反彈跡象。宏觀方面，全球最大銅礦智利Escondida銅礦工人罷工，銅礦供應將受到影響，短期或造成銅價小幅反彈。廢銅方面，市場不溫不火，走勢仍偏空看待，建議貿易商銅價反彈之際積極出貨，一面出現更大虧損。今料持平。

2、鋁

本周三滬期鋁窄幅震蕩，現貨鋁價下跌積極，各地廢報價變化不大，華南地區小幅回調50元/噸，干凈機生鋁市場主流成交價仍在11400-11600元/噸。廢鋁弱穩，貿易商多低入高出，有利可圖就成交，而下游廠家無囤貨意愿，基本按需采購，成交有限。歐洲經濟不景氣，加之國內需求疲弱，導致鋁價反彈或受阻，但我們分析預料后市鋁價將呈震蕩小漲走勢，廢鋁偏穩。

3、螺紋鋼

本周國內鋼價再度急轉直下，期螺跌停并連破2700、2600兩大支撐重傷市場信心，成品現貨消極跟跌，昨日鐵礦石普氏指數也一舉跌破80美元支撐繼續向下尋底，短期來看市場利空云集，即便宏觀面頻現微刺激也難以救市。交易中心認為，國內鋼價仍有探底可能，普氏指數階段性底部約在75美元附近，商家務必謹慎操作。

本周上海地區重廢1640-1680，中廢1540-1580，統廢1440-1480，生鐵屑1460-1480。

4、貴金屬

黃金價格持續下跌，利潤大幅縮減，勘探成本卻不斷攀升，使得更多的業內人士擔心，企業也會對勘探業務進行縮減。事實上，這樣的影響已經變成現實。交易中心預測，黃金價格跌跌不休，形式難以逆轉。

5、鎳（不銹鋼）

悲觀情緒蔓延，本周三市場依舊報價混亂，有價無市，短期料仍有下跌空間，304主流采購價格最高為10000左右不等，戴南最高10500左右。201邊角4000-4300左右，304刨花9000-9200左右不等。

6、塑料

周二塑料市場價格延續跌勢，線性期貨低開盤中跳水以及中油和石化部分公司下調，業者心態悲觀，貿易商隨行跟跌出貨，下游主動接貨意愿不高，實盤采購跟進不足，各地市場行情參考：臨沂市場維持跌勢，鎮海7042報10900元/噸左右，常州市場維持下跌，大慶石化2426H報12200元/噸，中原市場下行，7050報10400元/噸左右。交易中心預測市場仍將下跌。

7、棉花

9月23日，中國鄭棉期貨強勢反彈提振市場，ICE期貨下試低點之后回升，12月合約小幅收高。目前內需和出口棉紡織品均銷售疲軟，棉紗、棉布市場走貨遲緩，價格持續下調，下游服飾、家紡消費需求低迷，訂單遲遲不見增加，企業開機率依然較低。交易中心預測棉價將有小幅反彈。

8、橡膠

周三滬膠市場低開高走，震蕩運行。云南國營13全乳膠報10800元/噸；海南國營13全乳膠10800元/噸。目前天然橡膠正值供應旺季，即使不少地方出現停割，但供應依然正常，而下游汽車銷售疲軟，輪胎行業遭遇"雙反"壓力，同時09合約交割后老膠倉單轉移至1411，中期來看滬膠市場弱勢依舊。從盤面上看，滬膠1501合約雖有所止跌，但反彈動能不足，后市或繼續下探尋底，關注12000位置支撐。交易中心預測本周滬膠將止跌，小幅波動。

9、紙

本周廢紙各品種報價基本維穩，成交平穩。預計本周：廢紙價格將無調整。華東地區工廠切邊將維持在970~1050。