聚乙烯市場下半年能否平穩過渡？

聚乙烯上半年市場經歷俄烏沖突、國際油價攀升、經濟通脹加劇及國內疫情反撲等影響，整體處高位區間震蕩水平。下半年的市場能否平穩過渡？多變的價格趨勢無法精準預測，那么，且聽分析。

一，原料端

雖然OPEC+產油國在6月初意外擴大7-8月份的增持額度，但目前產油國自身剩余閑置產能不足且近幾個月增產也未能達到額定規模，面對三季度全球的原油消費旺季，整體供應端增量有限。與此同時，俄烏戰爭仍在持續中，地緣沖突料在下半年還將繼續給予國際油價較多的溢價空間。從需求情況來看，處在全球后疫情時代，歐美經濟向好趨勢明朗，原油需求穩步回升。預計三季度油期貨價格繼續維持偏強走勢，進入四季度，需求將逐步降低，國際油價繼續上漲的動力衰竭，價格重心面臨下移。

二，供應情況

無論影響市場的因素如何變化，供需結構永遠都是其中的底層邏輯，所有的漲跌都是建立在這層邏輯之上。2022年下半年國內有5家煉化企業計劃投產，產能共計290萬噸，基本為HDPE和全密度裝置，自給率預計將進一步提升。四季度的新增產能釋放量或將較為集中，屆時或面臨較大的投產壓力，檢修淡季疊加新產能投放可能會導致產量提升。

三、進出口

國內聚乙烯價格處于全球價格洼地，海運費高位，而國外的高價聚乙烯對進口起到了有效的分流左右，外盤持續倒掛，進口貿易商無利可圖。下半年產能的集中釋放，或許在一定程度上可以對進口起到修復作用。出口方面，歐美西方國家制造業PMI指數持續回落態勢，特別是為抑制通脹的加息，海外衰退預期漸起，外需存在走弱的可能，若外需出現明顯走弱，出口同比增速將會有所下降。

四、下游需求

隨著疫情后國內的需求持續的修復、穩增長政策落地及以及9-10月傳統需求旺季的來臨，預計3季度需求的彈性也可能逐步釋放。對于4季度，國內新增產能對供應帶來的壓力逐漸顯現，國內需求旺季的褪去，全球處在高通脹背景下，海外需求壓力或增加。綜上，預計整體下半年需求或先強后弱。

五、結論：

供應與需求的博弈無疑是下半年聚乙烯市場的焦點，而上游成本面的表現和庫存的消耗情況可能決定行情走向。筆者認為，下半年3季度表現或將好于4季度，行情可能是先揚后抑態勢，整體價格運行重心或下移。