國內降準力度不及預期 再生銅價格保持堅挺

      消息面

　　據大商道現貨交易平臺數據統計，4月27日電解銅均價73695元/噸，較上一交易日跌5元/噸。電解銅總成交量0噸，總成交額0億元。鋁錠均價20750元/噸，較上一交易日持平。鋁錠總成交量5759.32噸，總成交額1.19億元。

     據外媒，智利環境監管機構周二表示，已對嘉能可的LomasBayas銅礦啟動制裁程序，理由是其作業區不遵守水、動植物監測。智利環境主管（SMA）聲明中說，一項調查導致制定了一項“非常嚴重”的指控，即不監測含水層水位，以及一項未確定河流水文和生物特征的次要指控。根據智利法律，“非常嚴重”的違規行為可能導致環境許可證被吊銷、礦山關閉或高達相當于800萬美元的罰款。嘉能可公司有10個工作日來提出合規計劃，并有15個工作日來制定論據。LomasBayas礦2021年生產64300噸銅。

　　機構觀點

　　宏源期貨：

　　因銅冶煉廠二季度備庫基本完成，隨著銅加工費TC快速上漲，貿易商零單報盤減少而成交較為清淡，多以執行長單為主，疊加船期集中于5月至6月，銅精礦市場供需整體偏向寬松預期；廢銅供給緊張使再生銅價格保持堅挺。

     下游銅加工企業因采購成本上升、資金壓力較大和終端需求偏弱而對高價銅采購意愿較差，銅價每逢下跌才能刺激部分精銅桿、再生銅桿及銅棒等剛需購買訂單，但是勞動節臨近或使下游企業存在備貨需求。

　　國內房地產領先指標仍表現低迷，家電生產與銷售亦難及預期，2022年國家電網設備類投資增長5%和地方基建投資重大項目增長12%等部分項目因新冠疫情難以順利執行而訂單延后，使國內銅需求仍存向上修復空間。

　　方正中期期貨：

　　隨著5月FOMC議息會議的臨近，市場焦點再度轉向貨幣政策，而近期多個美聯儲要員均發表偏鷹言論，預示著未來兩個月緊縮力度可能超出預期，緊縮憂慮之下恐對商品市場造成一定負面影響。

　　另一方面，國內降準力度不及預期，降息預期落空以及多地通報隱性債務問責，一定程度抵消穩增長政策帶來的利多情緒，工業品缺乏進一步的上漲動能。

　而國內的重點在于長三角地區的復產進度，雖然部分地區對封控措施有所放緩，銅材開工反彈，不過終端電纜、地產、基建等復工仍難樂觀，上海及其周邊地區也面臨港口物流堵塞和復工人員返崗困難等情況，未來弱需求的狀態恐仍將延續一段時間。

　　總體而言，緊縮憂慮和地緣風險溢價的不確定性，以及國內消費強預期與弱現實的博弈可能導致銅價回歸寬幅震蕩的走勢，期貨觀望，期權買入波動率策略。