近期國(guó)內(nèi)PC行業(yè)利潤(rùn)不斷下降

2021年4季度，國(guó)內(nèi)PC行業(yè)整體利潤(rùn)情況明顯改善，創(chuàng)歷史3年最好水平；進(jìn)入2022年，原料雙酚A再度堅(jiān)挺上行，1月月均價(jià)超過(guò)18300元/噸，創(chuàng)去年11月以來(lái)最高水平，而PC市場(chǎng)則整體呈現(xiàn)僵持運(yùn)行態(tài)勢(shì)，因此行業(yè)利潤(rùn)不斷受到擠壓，目前基本回歸至成本線附近。

截至2月18日收盤，華東PC市場(chǎng)注塑級(jí)低端主流商談21300-22700元/噸，中高端商談21750-23750元/噸，環(huán)比上周下跌150-400元/噸，跌幅0.68%-1.84%，當(dāng)周國(guó)產(chǎn)PC市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格由21700元/噸逐步回落至21100元/噸附近，跌幅達(dá)到2.76%，而原料雙酚A則僅下跌300元/噸至18700元/噸，跌幅1.58%。按照兩者的價(jià)差計(jì)算，考慮成本傳導(dǎo)的滯后性，目前PC行業(yè)已經(jīng)基本回歸成本線。

春節(jié)前，國(guó)內(nèi)PC市場(chǎng)在1月中旬交投逐步結(jié)束，市場(chǎng)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)1個(gè)月的盤整累庫(kù)周期；節(jié)后首周，市場(chǎng)基本在清淡觀望中度過(guò)，盡管國(guó)產(chǎn)多有一定程度推高，但市場(chǎng)交易基本集中在貿(mào)易環(huán)節(jié)，下游采購(gòu)少聞；元宵節(jié)當(dāng)周，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，“招工難”、終端訂單匱乏等因素制約廠商采購(gòu)，因此市場(chǎng)交投較上周未見明顯改觀，業(yè)者心態(tài)不斷承壓；

原料雙酚A受下游節(jié)前采購(gòu)帶動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)推高，節(jié)前收官于18550元/噸附近，受春節(jié)期間原油大漲消息帶動(dòng)，節(jié)后雙酚A繼續(xù)堅(jiān)挺上行，市場(chǎng)逐步推漲至19000元/噸，較節(jié)前漲幅2.43%，盡管目前弱勢(shì)跡象也已顯現(xiàn)，但市場(chǎng)跌幅相對(duì)不足，且短線難有大幅跌價(jià)預(yù)期，PC成本壓力不斷加大。

我們認(rèn)為，導(dǎo)致近期PC行業(yè)利潤(rùn)不斷下降的主要原因如下：

1.國(guó)內(nèi)行業(yè)開工較2021年4季度明顯回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年1月國(guó)內(nèi)PC產(chǎn)量約為13.2萬(wàn)噸，2月預(yù)計(jì)產(chǎn)量約在12.5萬(wàn)噸，較去年同期增幅達(dá)到28.5%，行業(yè)平均開工率較去年4季度提升超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)貨源供應(yīng)明顯增加。

2.假期因素導(dǎo)致1月以來(lái)需求不斷萎縮，春節(jié)前下游多有剛需備貨，節(jié)后恢復(fù)緩慢。伴隨全球及國(guó)內(nèi)疫情的持續(xù)發(fā)展，終端消費(fèi)持續(xù)低迷，PC高價(jià)傳導(dǎo)受阻，2022年國(guó)內(nèi)外消費(fèi)存進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱預(yù)期，節(jié)后新訂單有限，加之工人復(fù)工仍受疫情等因素影響，因此春節(jié)假期后2周，市場(chǎng)交投仍十分冷清。

3.節(jié)后進(jìn)口貨源仍維持相對(duì)正常供應(yīng)，月中下旬偏低成本進(jìn)口貨陸續(xù)到港，也不斷施壓現(xiàn)貨市場(chǎng)。