2022年一季度LDPE漲勢為何難以延續(xù)？

2022年春節(jié)假期歸來首日，LDPE市場主流價格較節(jié)前上漲200-300元/噸，迎來節(jié)后“開門紅”，然伴隨線性期貨的回落，目前市場價格已逐漸回歸至節(jié)前水平。回想2021年春節(jié)假期過后，一季度曾迎來一波較為連續(xù)的上漲行情，今年一季度LDPE漲勢為何難以延續(xù)，下面從供需方面進行解析。

春節(jié)假期歸來首日，伴隨成本端原油價格上漲，線性期貨跳空高開，石化紛紛上調(diào)出廠價格，貿(mào)易商報盤頻頻走高，迎來節(jié)后“開門紅”，LDPE以2426H為例，市場主流價格在12300-12500元/噸，較節(jié)前上漲200-300元/噸；但下游企業(yè)多數(shù)尚未復(fù)工，工廠尚有部分庫存，多呈現(xiàn)有價無市的情況。伴隨原油價格震蕩反復(fù)，線性期貨震蕩下滑，目前多數(shù)LDPE市場價格已逐漸回歸至節(jié)前水平。回想2021年春節(jié)假期過后，一季度曾迎來一波較為連續(xù)的上漲行情，而2022年的“開門紅”為何難以延續(xù)呢？下面從供需方面進行解析。

產(chǎn)能方面來看，2017-2021年中國僅有2家石化企業(yè)新增了LDPE生產(chǎn)裝置，其中，2017年中天合創(chuàng)投產(chǎn)37萬噸LDPE裝置，2018-2020年國內(nèi)無LDPE裝置投產(chǎn)。2017年后LDPE裝置新投產(chǎn)一度陷入空白，除了LDPE裝置相比于LLDPE/HDPE裝置而言，高壓環(huán)境下裝置運行難度更高以外，與2018-2019年間LDPE與LLDPE價差較小，甚至一度出現(xiàn)價格倒掛也存在一定的關(guān)系。2020年隨著LDPE與LLDPE價差逐漸擴大，市場參與者對LDPE的熱情才再次被點燃。陜西延長中煤榆林能化二期30萬噸LDPE裝置于2021年一季度投產(chǎn)，2021年底中國LDPE產(chǎn)能達到323.5萬噸。從區(qū)域分布來看，2017-2021年新投產(chǎn)裝置均集中在西北地區(qū)。

2022年浙江石化二期計劃于一季度投產(chǎn)40萬噸LDPE裝置，預(yù)計產(chǎn)品二季度逐漸進入市場，屆時華東地區(qū)LDPE產(chǎn)能有望增加。

國產(chǎn)方面來看，2021年中國LDPE月產(chǎn)量多集中在23-27萬噸，影響產(chǎn)量變化的主要因素在于石化裝置的大修。2021年國內(nèi)LDPE裝置大修較多，而2022年適逢LDPE大修小年，除茂名石化11萬噸1#高壓裝置計劃4月底開始大修外，其余石化裝置以小修為主，加之浙江石化二期40萬噸LDPE裝置計劃年內(nèi)投產(chǎn)，預(yù)計2022年LDPE國產(chǎn)量將有所增加。

進口方面來看，2017-2021年LDPE進口量呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢。雖然增長率呈現(xiàn)下降趨勢，但目前來看，LDPE進口貨源在中國市場仍占據(jù)半壁江山。2022年初，國際油價大漲，WTI結(jié)算價突破每桶90美元，從成本面給予LDPE較強支撐，春節(jié)假期外盤價格雖繼續(xù)上漲，但中國市場仍處于價格洼地，預(yù)計進口量相比去年同期變化不大。

出口方面來看，2017-2021年LDPE出口量整體呈上升趨勢，但相比于進口量而言，數(shù)量較少，對國內(nèi)市場行情影響甚微。

需求方面來看，LDPE國產(chǎn)供應(yīng)雖不斷增加，但部分專用料對進口產(chǎn)品存在依賴性，且下游生產(chǎn)企業(yè)部分出口訂單采用進口牌號較多，LDPE產(chǎn)品對進口的需求仍舊存在。國產(chǎn)通用料的同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，國內(nèi)LDPE裝置目前以生產(chǎn)通用料為主，多為常見牌號及常見用途的產(chǎn)品，高附加值產(chǎn)品較少；部分中國LDPE石化企業(yè)雖不斷推陳出新，對專用料以及新型用途產(chǎn)品進行了試驗及短期排產(chǎn)，但目前市場占有率仍處于較低水平。

2022年一季度來看，浙江石化LDPE年內(nèi)雖有望投產(chǎn)，但產(chǎn)品一季度進入市場可能性較小，LDPE石化大修裝置較少，國產(chǎn)量相比去年有望小幅增加，進口方面，近期有部分貨源即將到港，整體供應(yīng)較為充足。庫存方面，目前港口庫存和社會庫存均處于較高水平，部分地區(qū)存在“爆倉”現(xiàn)象。年后下游企業(yè)多數(shù)剛剛復(fù)工，整體開工水平不高，加之節(jié)前部分有所備貨，對原料的消化速度有限。本周原油雖繼續(xù)上漲，但考慮到目前庫存壓力較大，部分貿(mào)易商希望回籠資金，存在讓利出貨的現(xiàn)象，綜上所述，一季度“開門紅”或難以延續(xù)，后市還需繼續(xù)關(guān)注原油價格波動和市場貨源消化情況。