聚丙烯拉絲—共聚價差較大

受制于全球經濟發展增速放緩以及耐用品消費的縮量，尤其是“缺芯”導致的汽車、家電生產受阻等原因，2021年以來，共聚注塑的價格走勢相對偏弱，標品拉絲價格則因為可應用范圍廣及下游受眾多等原因，運行整體來看相對好于共聚。但共聚注塑沉寂大半年后近期迎來強勢向好，表現出明顯的抗跌性，與拉絲價差也持續放大，后期共聚注塑又能否持續堅挺？

年內拉絲共聚價差偏小，四季度共聚優勢出現擴大

2021年整體來看，來看，國內聚丙烯拉絲、共聚注塑價格走勢幾乎一致。而伴隨著PP產能的不斷擴大，低熔共聚可產的裝置以及量能也不斷擴大，高價優勢也基本喪失殆盡。而且由于2021年耐用品消費的縮量，低熔共聚聚丙烯價格低于拉絲價格成為常態。

但進入四季度后共聚聚丙烯表現相對好于拉絲，價格優勢逐步顯現，二者價差再度拉開。2021年拉絲與低熔共聚的價差在（-200）-350元/噸區間，相當長時間處于倒掛的局面，最小價差（-200）元/噸在4月中旬，最高價差出現在11月16日，相差500元/噸。

共聚注塑排產比例下降 短線供應略顯緊俏

據數據統計顯示，自9月中旬到10月，國內共聚注塑產量開啟下滑模式。從排產比例來看，9-10月間聚丙烯生產企業對于拉絲的排產明顯增加，甚至一度超過40%的高位。一定程度上擠占了共聚注塑的排產。共聚注塑的排產率則持續下滑，2021年10月27日共聚注塑排產率降至11%左右的位置，是自2020年4月28日以來的最低點。

對于生產企業排產變動的原因，主要是因為這期間市場行情經理了一波“過山車”似的急漲急跌過程，生產企業避險心態較重，多選擇生產拉絲，一定程度上造成了共聚注塑貨源階段性偏緊的態勢。其次，10月前后許多煤化工CTO裝置開始降負荷生產，乙烯的產量及外放受到了影響。而對于外購乙烯生產共聚的企業而言，乙烯采購受阻或者成本增加，那么基于對原料采購的困難程度增加，以及自身成本等多方面的顧慮，生產企業多生產拉絲或其他通用均聚產品，也度加劇了目前共聚注塑供應偏緊的態勢。

耐用品消費階段性放量 刺激共聚注塑延續高溫

共聚近期階段性的向好除與供應的短期緊俏關系密切外，與其下游需求領域表現向好亦是密不可分。共聚聚丙烯的下游重要需求領域家電、汽車等，在 “金九銀十”眾多促銷活動下，共聚注塑的需求向好。但進入10月底國內大家電以及汽車等需求旺季趨于尾聲。但對于中、低熔共聚注塑的下游領域小家電而言，2021年需求的持續時間表現較長。這不僅包括國內需求更包括海外需求訂單的增加、主因為國內元旦以及國外黑五、圣誕節等促銷節的來臨做準備，需求的向好一直持續到現在。

綜合來看，共聚的階段性向好，主因來自短期內供應端縮減，以及需求的向好，令市場甚至區域內供不應求現象較為突出，對市場共聚價格形成較強支撐。

后期來看，以為短線拉絲—共聚價差仍會較大，甚至有繼續擴大的可能。主要還是從供需角度來分析。一方面，部分PP裝置近期出現故障，短時生產共聚產品有難度，以拉絲為主；部分新投產裝置或即將新投產的裝置也會以生產拉絲居多，短線拉絲供應充足，甚至局部區域或會出現擴大。另一方面，共聚注塑在華東及華南均出現偏緊的態勢，而部分家電企業已經開始采購，為2022年的成品庫存生產做準備。那么，在供需不寬松的情況下，共聚產品保持高位的可能性大。