2021年十月聚丙烯市場值得歷史銘記，上半旬市場受成本供應雙驅動，市場風火創下近三年歷史新高。無論是政策面助推還是成本面驅動，均成為市場破萬關口的利好支撐。俗話說高處不勝寒，10月20日市場急速下挫，動力煤和甲醇幾度跌停，令PP市場高位過山車似再度回到9000元/噸附近。究竟是什么讓市場著了魔，四季度已經過去三分之一，后面走勢將如何演繹？

一、過山車式市場走勢

2019-2021年丙烯與PP拉絲價格走勢對比中發現，10月PP拉絲均價9668元/噸，環比9月（8902元/噸）漲幅8.60%，同比去年同期（均價8285元/噸）增加16.69%。對比之下今年10月漲幅明顯高于同期價格，分析其中原因一是今年成本面支撐較強，丙烯10月均價9252元/噸，環比9月均價7852元/噸增幅17.83%；同比去年同期增幅26.01%?？梢姵杀局螌τ?/span>PP市場漲勢異常凸顯。二是政策面影響凸出，十月受能耗雙控政策影響，電力供應緊缺導致生產企業停工降負荷現象屢見不鮮，一度成為刺激PP價格上升的助燃劑。

市場價格過度拉高，一度令下游工廠苦不堪言，下游工廠既要面對成本帶來巨大利潤萎縮沖擊，同時也要面對限電帶來開工及訂單跟進不足難題，目前是制約市場上行最大阻力。10月20日，國家出臺嚴控動力煤價格過快漲勢政策，受甲醇及動力煤盤面連續跌停打壓，導致市場開始進入滑鐵盧式下跌模式。截至到10月22日PP拉絲市場價與月中高位跌幅已經超過12.20%，如此過山車式漲跌令市場一度進入恐慌拋貨階段。

二、漲也動力煤 跌也動力煤

本輪聚丙烯勢漲因能耗雙控導致動力煤供應偏緊，助推PP市場價格走高，同時跌勢也因國家控制動力煤價格漲幅過高，導致PP價格快速歸入跌勢。煤制PP十月平均成本13838元/噸，環比增幅32.78%，同比增幅116.49%。可見煤制PP成本快速拉升，給予PP漲勢極大成本助推。但煤制PP成本快速拉升令企業承壓抬升，多數煤制企業受到成本高位擠壓，導致利潤嚴重萎縮。十月煤制PP平均利潤環比降145.18%，同比去年同期利潤均值降160.92%?？梢娒褐?/span>PP利潤的萎縮已經成為PP市場成本高位擠壓廠家利潤的明顯代表。

本輪市場漲勢導火索正是能耗雙控政策所引起，雙控所帶來的動力煤價格快速拉漲，所引發的電力供應緊缺，讓整個市場供需格局發生巨大變化。由于電力供應緊缺加深了整個聚丙烯供需矛盾點轉移，無論是油制還是煤制、甲醇制PP企業均出現不同程度降負荷及減產。這就將我們前期所說的新增擴能過剩所帶來的困擾成功轉移成為供應緊缺，這也就是近期市場漲勢不止的主要原因之一。同時月底 煤炭價格連續跌停，牽制PP價格快速回落也只情理之中事情。

三、能源緊缺問題依舊困擾市場

短期PP市場過山車式漲跌，令市場幾度進入癲狂階段。供應及成本雙驅動令PP市場漲勢創下近三年歷史新高，同時國家政策面打壓煤炭高價也令市場陷入快跌節奏，因此我們發現政策引導對我們市場的重要性。同時面對市場快速回落局面之際，值得注意的是目前全球能源緊缺局勢依舊存在，尤其煤炭及天然氣等重要級別能源。短期市場跌勢主因下游需求疲態逐步顯現，成為演繹市場最終的操控者，預計短期市場弱勢占據主流走勢。