PC行業利潤整體呈現大幅虧損態勢

2021年，對于中國PC行業來說，可謂“千辛萬苦”的一年：行業擴能仍在繼續，年內預計新增產能達到98萬噸/年，國產總產能將超過300萬噸/年，供應過剩態勢嚴峻；全球疫情依舊蔓延，海內外終端消費低迷，下游行業總體訂單及開工均弱于往年水平；原料雙酚A擴能滯后，與PC的供需錯配嚴重，原料價格持續高位，PC被動拉升，但行業盈利并未隨之提升，整體反而呈現大幅虧損態勢。2021年，中國PC市場艱難前行。

近些年來，中國PC市場價格跌宕起伏，整體呈現“N”型走勢。2018年以前，國內PC市場運行主受供需因素影響，與成本的關聯度較弱：該階段內，國內產能十分有限，而下游消費呈現穩定增長態勢，供需因素博弈下，PC市場逐步震蕩上行，漲勢于2017年底達到歷史最高峰。而14年4季度原料雙酚A大跌后，整體運行價格較為穩定，伴隨PC價格的不斷上漲，行業利潤也隨之持續擴大。據數據統計，2014-2017年，國內PC市場年均價在19191元/噸，而毛利則達到了3190元/噸，成為中國PC發展史上的高光時刻。

由于中國PC行業的高利潤，以及市場高度依賴進口的狀況，另外國家鼓勵新材料產業發展政策的出臺等因素的推動，2018年中國PC行業迎來擴能潮，而2018年也成為中國PC市場高峰回落的重要轉折點：市場價格自年初起持續回落，并于2019-2020年低位徘徊震蕩運行，而原料雙酚A走勢相對平穩，供需矛盾對峙成本壓力，中國PC市場利潤情況一落千丈、風光不再：2018年仍可維持非常可觀利潤（年均毛利5768元/噸），但2019-2020年4月份，國內PC毛利則下降到了126元/噸的極低水平，較2018年降幅達到4478%，其中，進入2020年市場基本在成本線以下運行，虧損也成為行業常態。

截至2021年8月底，國內PC低端料價格收于28000-28500元/噸，成為2018年6月份以來的最高記錄，但利潤情況與上輪高點有著天壤之別：2020年5月份至今，原料雙酚A強勢上漲，迫于巨大成本壓力，中國PC行業減量挺價，市場跟隨原料同步上行，但兩者始終難以實現明顯價差，且PC價格一度低于原料，行業虧損態勢愈發嚴重。2020年5月-2021年8月底，國內PC市場均價達到20884元/噸，但毛利則達到了-1230元/噸，中國PC行業并未在此輪漲價中享受紅利，反而愈漲價愈虧損，行業發展態勢膠著。

4季度來看，迫于低迷市場行情現實，原有投產計劃PC裝置或將延期，而原料雙酚A受到供需面支撐，價格難有大幅回落預期，高價態勢將對PC形成支撐；而從PC自身情況來看，近年擴能背景下，供需矛盾始終是制約市場價格及行業盈利的關鍵所在，盡管年內行業持續去庫存操作，但依舊難以推動行業走出虧損的沼澤，而雙酚A產能大幅擴張或在明年下半年，因此中國PC行業實現脫困而出的機會，也須在雙酚A供應過剩之后，屆時上下游產品的聯動效應也將進一步增強。