行業龍頭“抬不起頭” 生活用紙發出產能過剩預警

往年的九月，生活用紙市場已經開啟了銷售旺季，但是今年卻顯得格外冷清，盡管偶有漲價函發出，但猶如石子落入大海，激不起一點浪花。

行業龍頭“抬不起頭”

9月1日，被稱為“紙茅”的中順潔柔再度大跌3.98%，創年內新低，報17.60/股，目前總市值230.9億，較六月初高點接近腰斬。

8月30日晚，中順潔柔發布半年報，期內公司實現營業收入42.48億元，同比增長17.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.07億元，同比下降10.06%，增收不增利。

從產品來看，生活用紙依然是中順潔柔營收的主要來源，占總營收比重在96%以上。今年上半年受原材料價格上漲、品類結構變化、運費增加等因素影響，公司生活用紙毛利率同比下滑5.93個百分點。

生活用紙的主要原材料紙漿，是國際性大宗原材料，價格受世界經濟周期的影響明顯。自去年11月以來，紙漿的價格持續上漲，于今年3月逼近7400元/噸，去年6月紙漿價格低點僅為4400元/噸左右。

即使經歷回調，7月以來紙漿價格約為6300元/噸，仍處于近幾年的高點。

運費同樣是影響中順潔柔毛利率的重要因素之一。由于生活用紙單位價值較低，運輸費用占銷售價格的比重較大。

2020年受全球疫情蔓延影響，國內外海運、陸運等物流運輸都有不同程度受阻，給中順潔柔的采購、銷售正常運轉造成影響，且對公司上游供應商及下游經銷商也有一定打擊，“公司從而受到多維影響”。

無獨有偶，國內最大的生活用紙企業之一恒安國際發布的上半年業績報告顯示，期間內恒安收入同比跌8.7%至99.74億元，經營利潤更是大跌20.2%至25.4億元。今年上半年恒安銷售成本微降1.13%至60.4億元，在控制成本的情況下恒安卻出現營收利潤雙降。

恒安方面表示，營收下降的原因主要有三個，一是內地經濟恢復仍面臨挑戰，二是銷售渠道碎片化對傳統渠道銷售帶來沖擊，三是行業競爭加劇，國際品牌開始向中高端市場滲透搶占份額。

當行業龍頭恒安、中順潔柔都力不從心時，后面的企業境況如何就可想而知了。

行業協會已發出產能過剩預警

據生活用紙委員會統計，截至2021年6月底，行業投產產能約150.8萬t，雖未達到年初計劃全年投產433.6萬t產能的一半，但已達到歷史同期最高水平。

行業的運行數據也是晴雨表，從2020年生活用紙產品的市場價格和整個行業的開工率都處于低位的數據明顯看出，整個行業目前階段產能過剩已經非常明顯，而且近些年來的累積使過剩產能越來越多。但仍有這么多新項目投產，會加劇產能過剩的情況。

目前，2021年下半年行業計劃投產的產能超過280萬t，2022年及之后已宣布計劃投產的項目超過700萬t，未來計劃項目過多、產能數量巨大，預計市場競爭將會更加激烈，這些計劃項目也還會有相當一部分會延期投產，整個行業的平均開工率有可能會繼續降低，同時，行業將加速洗牌，抵御風險能力低的中小企業將會被淘汰。企業應理性投資。