聚乙烯下半年前瞻：投產425萬噸，尚有硬仗要打

2021年上半年聚乙烯市場走勢多變，前期沖高回落，后期快速反彈。元月份市場變化有限，進入2月份后，尤其是春節假期后，一方面原油價格快速上揚，給予良好的成本面支撐。另一方面，美國寒潮致使全球供需平衡被打破，市場供應突然趨緊，價格重心開始大幅上移，3月初市場漲至近三年來的高點，LDPE主流報價站上12200-12400元/噸；LLDPE主流報價在9200-9900元/噸；HDPE拉絲主流報價在9500元/噸。4-5月份，市場利好難覓，在原油、外盤、期貨、石化等價格走跌的沖擊，行情徘徊于下行通道當中。時至6月份，進口縮量、石化調漲及炒作的加持下，高壓品種快速反彈，受其帶動，低壓、線性也迫不及待地向上行進。

上半年的市場已經在梳理中結尾，下半年的市場能否再起波瀾？雖然多變的價格趨勢無法精準預測，但是以下這些可見風險可提前了解一下。

一，成本支撐強勁

伊朗產量在2021第四季度開始緩慢恢復、美國原油產量重拾升勢以及下半年美國景氣度階段性高位回落，油價可能在2021年第三季度到達周期性高點后出現回落。但長期結構性大幅增產的壓力不大，油價回落幅度將有限。

二，擴能壓力不減

2021年國內共計有11家石化企業計劃新增聚乙烯生產裝置，上半年（中煤榆林二期、連云港石化、海國龍油、華泰盛富）已投產150萬噸，預計下半年新增產能425萬噸，包括175萬噸全密度裝置、170萬噸HDPE裝置、40萬噸LLDPE裝置以及40萬噸LDPE裝置，新增產能主要集中在華東、華北以及西北地區，投產時間主要集中在7-9月份。預計2021年底中國聚乙烯產能達到2852.8萬噸。新產能集中投放，必然會對市場存在一定沖擊。下半年國內煉化檢修減少，國產量有望增加，進口方面來看，中東地區的檢修裝置在下半年也將會投入生產，海外供應逐步恢復，而東南亞、印度地區因公共衛生事件的影響，需求較弱，預計進口量較上半年將會有增加。因此下半年國內供應量將增漲顯著。

2021年下半年PE預計新增產能表（萬噸/年）

三，需求仍具韌性

按季節性規律，7月淡季需求不佳的局面仍將維持，訂單及開工或存下降預期，8 月中旬到10月傳統需求旺季，需求端將提供一定支撐。但是進入到冬季取暖季，各省市將陸續開展環保督察活動，四季度末需求整體則會再次進入淡季。上半年原料價格高位壓縮了下游企業利潤，使得部分需求被壓制，隨著后期原料價格走低，不排除下游企業開工率有增加預期。出口方面，海運費高企、人民幣升值等因素將繼續抑制國內貨物出口，下半年出口市場或進一步轉淡，令市場存憂。

總體而言，下半年，多空因素并存，供應端壓力是下半年的主旋律，不過成本支撐尚可，且需求終端消費可能仍具韌性，下半年聚乙烯市場價格有望高位震蕩運行，但或難走出上半年的高點。