銅價上周飆升至歷史新高，延續(xù)了過去一年兩倍的漲勢

上一個銅價紀錄是在2011年創(chuàng)下的，當時正值大宗商品超級周期的頂峰時期，中國在大量原材料的推動下，成為了經(jīng)濟大國。這一次，投資者押注銅在全球向綠色能源轉型中扮演的重要角色將意味著需求激增，甚至價格上漲。上周五，倫敦銅期貨價格一度升至10440美元/噸。

銅有什么大不了的?

縱觀人類歷史，銅在許多文明最偉大的進步中扮演著關鍵的角色:從早期的貨幣系統(tǒng)到市政管道，從火車、飛機和汽車的興起到支撐信息時代的設備和網(wǎng)絡。

這種紅棕色的金屬作為電和熱導體是無與倫比的，同時也很耐用，易于使用。如今，它在重工業(yè)、建筑業(yè)和制造業(yè)的各個角落都有廣泛的應用，這意味著它是全球經(jīng)濟趨勢的一個眾所周知的可靠指標。

銅市場是武漢新冠肺炎疫情爆發(fā)后率先做出反應的市場之一，去年1月至3月期間銅價下跌逾四分之一。隨后，隨著中國為控制病毒在國內(nèi)傳播而采取的前所未有的措施開始產(chǎn)生效果，銅的價格迅速反彈，此后再也沒有倒退。

但推動股市上漲的不只是中國。盡管中國占全球銅消費量的一半，并在銅的飆升中發(fā)揮了重要作用，但今年中國的需求實際上有所減弱。然而，價格仍在繼續(xù)走高。

銅價為何現(xiàn)在大漲?

部分原因在于其他主要工業(yè)經(jīng)濟體的復蘇跡象，如美國、德國和日本等地的制造業(yè)產(chǎn)出飆升。

但投資者也一直在大舉買進銅，押注于全球削減碳排放的努力將意味著全球對銅的需求將大幅增加，從而給供應帶來壓力。新礦山生產(chǎn)可能會緩慢到來，因為礦山很難找到，開發(fā)成本昂貴。

電動汽車含有的銅大約是傳統(tǒng)汽車的四倍，路邊充電器需要大量的銅線來維持它們的運行。將海上風力發(fā)電場的電力引入國家電網(wǎng)也是一項需要大量銅的工作。

世界各國政府都宣布了雄心勃勃的基礎設施投資計劃，其中大部分涉及建筑、綠色能源或兩者兼而有之。

使用銅的東西越來越貴了嗎?

越來越多的,是的。主要制造商在過去幾個月里一直在提高空調(diào)和冰箱的價格，他們警告說，未來可能還會有更多的提價。

不過，在復雜的消費品中，銅通常是少量使用的，因此對消費者來說，過去一年銅價格翻倍所帶來的痛苦，并不像食品或燃料價格大幅上漲那樣嚴重。類似地，政府推出的大規(guī)模支出計劃可能不會太擔心僅僅是銅價上漲。

但隨著其他原材料價格的上漲，越來越多的跡象表明，隨著風力渦輪機等高價產(chǎn)品價格的上漲，這些原材料的性價比將有所下降。

這對經(jīng)濟意味著什么?

人們越來越擔心，從木材到鋼鐵等各種商品的普遍上漲將迫使央行出手干預，以阻止原材料市場的通脹失控。

反過來，推動大宗商品上漲的強勁經(jīng)濟反彈可能會開始停滯，因為企業(yè)受到利率上升、利潤率壓縮和消費者需求減少的打擊。美聯(lián)儲(fed)政策制定者和華爾街交易員面臨的關鍵問題是，大宗商品價格的普遍飆升是否將是暫時的。

這波漲勢會否以失敗告終?

就銅而言，有一些跡象表明現(xiàn)貨需求開始降溫，尤其是在中國，一些分析師和交易員說，創(chuàng)紀錄的價格并不符合當前的基本面。

政策制定者的觀點是，大宗商品價格的上漲將被證明是短暫的，因為隨著經(jīng)濟的開放，消費者將把支出集中在服務和體驗上，緩解對第二套住房、電子產(chǎn)品和家電等大宗商品密集型商品的需求壓力。

不過，對銅而言，目前的需求并不僅僅是強勁的原因。事實上，在可再生能源和電動汽車基礎設施方面的大量預期支出尚未真正實現(xiàn)。屆時，它可能會改變德國和美國等國的銅使用前景

銅價能漲到多高?

全球最大的銅交易商托克集團(Trafigura Group)和高盛集團(Goldman Sachs Group)均表示，在向綠色能源轉型導致全球需求激增的推動下，銅價未來幾年可能達到每噸15000美元。美國銀行(Bank of America)表示，如果供應方面出現(xiàn)嚴重問題，甚至可能達到2萬美元。

銅市場本身也可能面臨重大轉變。托克預測，未來10年，中國的需求增長將被世界其它地區(qū)不斷增長的消費所超越，這與最近的趨勢發(fā)生了戲劇性的逆轉。這可能有助于支撐銅市場出現(xiàn)新的“超級周期”，在全球需求逐步變化的背景下，推動銅價多年走高。