一季度再生PP行情遠超預期 二季度報盤有下行風險

2021年一季度再生PP行情遠超預期，尤其是春節假期歸來后在多方提振下需求快速打開，交易量較往年同期明顯增加，隨之主流報盤不斷上漲。在此帶動下企業積極返市，市場啟動的時間節點也早于傳統慣例，并且市場啟動后開工負荷不斷攀升，市場活躍度空間。在一季度超乎預期的行情基調下，二季度再生PP市場疲態顯現，主流報盤有下行風險。

節后價格漲勢喜人遠超企業預期

春節假期歸來，再生PP市場呈現快速上漲行情，漲幅遠超企業預期。春節后第一個工作日，PP臨沂市場T30S報盤大漲375元/噸至8100元/噸(未含稅)，隨后至3月中旬其價格一直處于上行通道，于3月17日價格漲至8700元/噸(未含稅)。新料價格不斷攀高，新舊料價差由春節前1000元/噸左右拓寬至1700元/噸，在此帶動下制品廠對回料采購意向明顯回升，再生PP交易氣氛好轉后其報盤亦在2月中下旬持續上調。數據顯示，春節前再生PP白透明顆粒在6650元/噸，在3月中旬報盤漲至7350元/噸，漲幅高達10.53%，遠超企業預期。

受持續上漲行情帶動運行指標走高

再生PP行業在年后大漲行情提振下，多項運行指標攀升高峰。首先表現在交易量方面，檢測的再生PP樣本企業3月份交易量開創新高。在年后新舊料價差快速拓寬，且多數企業對后市報盤仍存一定看漲預期下，制品廠為控制生產成本，對再生料采購積極性回升，場內交易活躍度空間。監測的再生PP樣本企業3月周度交易量持續大幅增加，周度平均在32.13噸，而2月份周均交易量僅6.58噸。在不斷向好的需求帶動下，再生PP企業生產意愿較高，其開工負荷持續上升。數據顯示，3月份樣本企業開工負荷在38.08%，而2月份僅在6.15%。

二季度新料支撐力度減弱

二季度新料整體運行偏弱，對再生PP市場支撐力度有限。3月中下旬以來，新料報盤進入下行通道，新舊料價差由3月初的1700元/噸左右降至月底1200元/噸，價差縮窄后利空回料市場。而二季度新料PP難言樂觀，依舊難以給與再生市場較強支撐。主要因為上半年新增產能較多，其中一季度已投放75萬噸，二季度預計有325萬噸的產能投放，供應端壓力預計在5月份后逐步釋放。而目前剛需表現一般，進入5、6月份之后需求或將慣性轉弱。供應壓力增加，而需求難以傳導，二季度新料市場走弱概率較大，再生PP失去新料市場支撐后下行概率增加。

二季度逐步進入淡季需求轉弱

進入4月份之后，再生PP交易量開始下滑，需求逐步轉弱。首先，下游制品廠新增訂單減少，對原材料需求普遍降低，從而導致再生PP貨源流通性趨緩。其次，在新料持續下行后新舊料價差縮窄，回料失去價格優勢后交投受阻。4月份再生PP下游拉絲行業需求明顯下降，塑編企業開工負荷明顯降低，其中噸包、編織袋顆粒出貨量較3月份明顯減少。

成本仍有支撐二季度再生PP下行幅度有限

自禁廢政策實施以來，再生塑料行業毛料持續處于賣方市場格局，因貨源偏緊毛料供應商議價能力較強，毛料成本較為堅挺一直對報盤形成強勁支撐作用。面對需求轉淡、新料弱勢運行等多重利空因素，在毛料報盤高企的支撐下將縮窄再生PP主流報盤的下行空間。

綜上所述，二季度剛需逐步轉淡，成為制約再生PP市場行情發展的根本因素。另外，新料PP市場弱勢運行，對回料支撐作用有限，二季度報盤將進入下行通道。但是，毛料貨源難以放量，成本面持續撐盤；加之中央環保組在二季度開啟督察活動，在此期間將制約企業開工，新增貨源減少，均對報盤形成支撐。預計，二季度再生PP價格將消化一季度部分漲幅，但在成本及供應面支撐下，價格下行幅度在200-300元/噸，其中白透明顆粒價格在7000-7100元/噸。