“牛氣沖天”的白卡紙 國內(nèi)產(chǎn)能分布

白卡紙是全部使用化學(xué)漂白木漿作為原料進(jìn)行抄造，定量在150克/㎡-400克/㎡，具有伸縮性小、韌性好、耐折度高、纖維組織均勻、吸墨性能較好、適合印刷的優(yōu)點(diǎn)。根據(jù)其用途主要可以分為社會卡、煙卡和食品卡三大類。社會卡常見用于藥品、電子產(chǎn)品、化妝品等大眾消費(fèi)品包裝，占比白卡消費(fèi)量約60%；煙卡主要用于國內(nèi)卷煙盒包裝，占比白卡消費(fèi)量約26%；食品卡主要用于各種食品類包裝，安全要求較高，占比白卡消費(fèi)量約14%。

國內(nèi)現(xiàn)有白卡紙產(chǎn)能及分布特點(diǎn)

近年來，我國白卡紙產(chǎn)能比較穩(wěn)定，新增產(chǎn)能較少，且新增產(chǎn)能都是現(xiàn)有的白卡紙企業(yè)。2019年僅江蘇博匯二期75萬噸/年（實(shí)際產(chǎn)能100萬噸/年）一臺紙機(jī)投產(chǎn)，2020年僅有新鄉(xiāng)新亞集團(tuán)一臺20萬噸/年紙機(jī)釋放新產(chǎn)能。

我國白卡紙產(chǎn)能較為集中，截至2020年底，我國共有21家白卡紙生產(chǎn)企業(yè)，32條白卡紙生產(chǎn)線，年產(chǎn)能約1300萬噸，而APP集團(tuán)、博匯、晨鳴集團(tuán)、太陽“四大家族”產(chǎn)能共計達(dá)到1006萬噸，占總產(chǎn)能77.4%份額。

隨著2019年底APP金光集團(tuán)收購博匯之后，白卡紙產(chǎn)能更加高度集中。目前僅APP金光集團(tuán)在白卡紙市場占據(jù)49.6%的市場份額，坐穩(wěn)了中國白卡紙市場“頭把交椅”，這必將使APP在未來的市場競爭中處于更加有利的地位。

白卡紙產(chǎn)能高度集中原因：

域外行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高：目前白卡紙行業(yè)的大、中型紙廠繼續(xù)加大投資，通過新上項(xiàng)目來鞏固、擴(kuò)大市場份額，外域企業(yè)新進(jìn)入的可能性比較小。

紙廠更加重視產(chǎn)品研發(fā)、品牌意識和專利保護(hù)：造紙行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)品成熟周期，各企業(yè)對產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)指標(biāo)提出更高要求，同時對品牌維護(hù)、專利保護(hù)意識增強(qiáng)，這些都對紙廠在生產(chǎn)、技術(shù)、銷售等各方面有更高的要求，這些方面只有比較成熟的大企業(yè)才可以憑借其強(qiáng)大的資金、技術(shù)力量、銷售渠道等資源有大概率勝出機(jī)會，而小型企業(yè)的抗風(fēng)險能力則要弱的多。

“牛氣沖天”的白卡紙

白卡紙作為日常重要的高檔包裝紙種之一，因?yàn)槭袌鲂枨笈c日俱增，所以縱觀近年來白卡紙市場價格一直是穩(wěn)中有升的趨勢，雖然這期間也出現(xiàn)過諸如2011年至2014年價格低迷過渡期，但自從2015年下半年首次開始反彈，這波漲價一直持續(xù)到2016年底。特別是進(jìn)入2021年以來，價格持續(xù)走高，從最初1月份的均價不到7500元/噸，到2月初穩(wěn)占8000元/噸，2月底主流白卡紙廠價格已接近9000元/噸。進(jìn)入3月，APP再次宣布白卡紙一次性提價1000-1800元/噸，白卡紙價格首次突破萬元大關(guān)，可謂是史無前例。白卡紙價格瘋狂上漲主要有以下幾個原因：

需求快速提升

2020年1月19日新版“限塑令”印發(fā)，明確：到2020年底，我國將率先在部分地區(qū)、部分領(lǐng)域禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用，到2022年底，一次性塑料制品的消費(fèi)量明顯減少，替代產(chǎn)品得到推廣。隨后，各地紛紛出臺了相應(yīng)政策，推動“限塑令”落地執(zhí)行。

隨著新版“限塑令”的持續(xù)深入推進(jìn)，白卡紙由于具有制造技術(shù)成熟、使用安全等特點(diǎn)，成為被廣泛看好的塑料替代品。

白卡紙對塑料制品替代較突出的領(lǐng)域主要包括，紙吸管替代塑料吸管、紙質(zhì)餐盒替代傳統(tǒng)一次性餐盒等。據(jù)光大證券測算，若2025年外賣盒白卡紙滲透率達(dá)到70%，則白卡紙需求量為145萬噸。此外，紙廠也開始研發(fā)轉(zhuǎn)產(chǎn)無塑紙杯。

可見，白卡紙這一輪的暴漲，“限塑令”無疑是其背后的催化劑，白卡紙?zhí)娲枨缶薮螅彩钱a(chǎn)業(yè)看好白卡紙基本面的最主要理由。

此外，2021年為禁廢令實(shí)施首年，廢紙缺口凸顯，白板紙成本增加，白板紙和白卡紙同屬于小商品包裝用紙，白卡紙?zhí)娲枨笤鰪?qiáng)。另外，今年1月浙江富陽地區(qū)白板紙廠全部停產(chǎn)，騰退了105萬噸白板紙產(chǎn)能，退出的白板紙產(chǎn)能將由白卡紙?zhí)娲M(jìn)一步增大了白卡紙的需求。

供給略顯不足

數(shù)據(jù)顯示：針葉漿未來1-2年內(nèi)新增產(chǎn)能較少，且2021年國內(nèi)基本無新增針葉漿產(chǎn)能。2020年前11個月中國針葉漿進(jìn)口量下降1.52%，11月全球針葉漿發(fā)運(yùn)到中國的量下降9.6%，目前紙漿產(chǎn)業(yè)鏈上下游庫存均維持正常偏低位置，整體供應(yīng)面略偏緊。

此外，今年二季度，浙江寧波地區(qū)計劃搬遷60萬噸白卡紙產(chǎn)能，白卡紙供給將有所下降。同時，2021年三季度以前全國尚未有新增產(chǎn)能，四季度白卡紙產(chǎn)量才有所增量。

紙漿期貨拉漲

今年紙漿期貨價格屢創(chuàng)新高，成本上漲也助推白卡紙價格持續(xù)走高。

紙漿期貨自去年11月初開啟強(qiáng)勢上漲，3月1日上期所紙漿期貨主力合約SP2103盤中觸及7790元/噸新高。截至3月4日收盤，SP2103報7352元/噸，仍處高位。

近日紙漿期貨短暫回調(diào)，但專業(yè)人士分析，在漿紙行業(yè)普遍漲勢的背景下，紙漿價格短期仍然看漲。

產(chǎn)能高度集中，龍頭定價權(quán)和協(xié)同性進(jìn)一步加強(qiáng)。

未來5年，白卡紙新增產(chǎn)品約1900噸，江浙低于占比23%，基本為前期二期/三期的延續(xù)，廣西地區(qū)新增產(chǎn)能占比56%，以新建為主，其中龍頭企業(yè)新建產(chǎn)能占廣西新建產(chǎn)能比重超過51%，預(yù)計2023年，白卡產(chǎn)能達(dá)到2422萬噸，較2021年增長約60%，預(yù)計2025年產(chǎn)能持續(xù)增加。