再生化纖：旺季上行之路，壓力山大

【導語】近期再生化纖場內交易氣氛尚可，生產廠家出貨速度明顯加快，特別是中空產品，浙江大廠率先領漲，場內低價探漲，然化纖廠家出貨意向濃厚，調價意向不大，加之對后市仍呈擔憂心態，且原生的壓制作用仍存，此次的漲價支撐點一部分來源于原料，終端需求恢復速度仍是緩慢，所以此次漲價空間有限。

截至目前，江浙再生普纖高強仿大化含稅價格在4900-5100元/噸，相比2019年同期價格6950元/噸，價差高達1950元/噸。目前高強仿大化與大化纖價差僅在300元/噸，個別甚至出現倒掛，部分再生下游廠家改用性價比更高的大化纖作為原料，對再生普纖的需求量降低，打擊再生普纖市場氣氛，生產廠家信心不足，下游采購多是階段性拿貨，盡管局部地區漲價明顯，但多是前期低價訂單，近期以交接前期訂單為主，庫存壓力小，新單量匱乏，個別廠家停工檢修緩解庫存壓力。

截至目前，浙江再生中空7D三維加硅含稅價格在5900-6200元/噸，杭州部分高價在6300-6500，相比2019年同期價格8150元/噸，價差高達2100元/噸。目前再生中空下游傳統旺季時間已經來臨，然今年的公共衛生事件影響下，目前國內的需求仍是一般，外貿訂單有明顯恢復，下游填充廠家或家紡廠對中空的需求明顯好轉，中空廠家的產銷好轉，庫存明顯下降，部分廠家無庫存壓力下，商談空間收窄，漲價意向濃厚，然直紡中空與再生中空的價差較小，目前保持在350元/噸，而去年的同期價差維持在600元/噸附近，對再生中空的壓制作用仍舊明顯，且江浙市場有部分低價再生中空產品存在，多方面抑制了再生中空的上漲空間。

后市展望

目前已進入今年的傳統旺季，然未顯現出旺季之態，從宏觀方面來看，中美貿易關系難有好轉或將長期影響市場心態。

從供需面來看，供應端或將在9-10月份開工或有下滑，一定程度上將會支撐再生化纖的價格，但是需求方面若無實質改善，漲價存難度。

從成本面來看，今年原料放量明顯減少，盡管近期瓶片價格有偏強走勢，然上漲或難持續，但天氣漸涼，原料貨量或將進一步減少，若化纖局面難有改觀，原料價格難有較大波動，難以下壓，難以上漲。

綜合來看，再生化纖后續走勢應多關注需求面的啟動情況，其他方面影響有限。