環氧樹脂市場跌價可能性較大

2020年鼠年春節國內新型冠狀病毒衛生事件呈現全國性蔓延之勢，為避免人口大規模流動和聚集，采取了居家隔離、延長春節假期等防控措施，對于國內宏觀經濟短期造成明顯不利影響，節后整個產業鏈復工復產恢復緩慢，環氧樹脂產業鏈跌勢明顯。

而上半年環氧樹脂產業鏈上原料雙酚A市場表現亮眼，市場漲幅明顯，漲幅14.22%。上半年平均利潤為974元/噸附近。環氧氯丙烷市場跌勢相對明顯，跌幅達32.39%。利潤跌幅也較大，從年初的6600元/噸附近，直至7月初的241元/噸，環氧氯丙烷大跌引領下環氧樹脂市場多呈現出走跌的態勢。

宏觀方面：進入二季度國內的衛生事件限制逐漸褪去，但國外衛生事件持續爆發引發經濟衰退以及商品需求全球范圍大萎縮擔憂，原油甚至一度跌幅歷史罕見的負值水平，更加劇國內化工品市場動蕩。隨著國內各行各業復工復產逐步推進，供需層面在國內復工復產全面展開下已開始修復性上升。原油市場自4月20日的負值以來一跌震蕩反彈至40美元/桶，并在此附近展開區間震蕩，帶動一波石化產品成本平臺上移。

上游原料不論是丙烯、甘油以及酚酮等產品均有不同程度的上漲，原料雙酚A、環氧氯丙烷以及環氧樹脂市場均有不同程度的回升。尤其是雙酚A經歷了一季度的深度調整后二季度快速上行。

雙酚A市場表現亮眼，主要受到其自身供應持緊以及原料酚酮高位的支撐。二季度雙酚A工廠檢修相對集中，且1-4月進口量12.44萬噸較去年同期降幅達43.48%。另外原料苯酚丙酮價格持續高漲亦對其有明顯的成本帶動作用，自4月中下旬起價格持續走高。隨著價格推漲至高位下游追高買盤謹慎，6月份雙酚A市場高位盤整走勢表現明顯。

受環保等因素制約環氧氯丙烷行業開工一直維持低位，上半年整體負荷3成附近，行業內供應持緊的狀態下工廠多挺價為主，市場面漲跌表現相對頻繁。但二季度初江蘇海興裝置復產的消息給市場帶來一定的利空影響，從而對市場人士心態造成一定打壓。5月中下旬海興裝置復產市場人士看低心態加重，場內交投活躍性較低，市場一路陰跌下探為主。

在雙原料持續利好影響下，環氧樹脂跟隨原料面波動的特點依然明顯。且5月份部分液體樹脂工廠檢修供應量減少，再加上下游環氧樹脂受風電補貼政策利好刺激帶動，液體環氧樹脂市場漲勢明顯好過固體樹脂。6月份隨著雙原料價格回落，樹脂工廠接單受阻，部分讓利出貨下市場商談價格逐步松動。

下半年，環氧樹脂產業鏈是否能突破重圍，穩居高位。仍需要關注上游原料以及下游實單情況。環氧氯丙烷裝置方面，下半年除了海興環氧氯丙烷裝置負荷將逐步提升外，亦有寧波鎮洋、江蘇揚農以及山東鑫岳等部分新增產能將逐步釋放，行業內供應緊張的局面將得到很大改善，因此供應充足，市場跌價可能性較大。而環氧樹脂仍保持繼續跟走原料的特性。因此在經歷了行業旺季后，看跌情緒依舊高漲。