2020年6月金屬現貨和廢料價格波動比較及分析

一、現貨鋁和合金鋁錠月度價格變化情況

    本月鋁現貨和鋁廢料持續上升，adc12鋁錠價格平穩。

    A00價格窄幅波動，最大波動4.55%，鋁亮線價格窄幅波動，最大波動3.35%，adc12鋁錠窄幅波動，最大波動0.77%。

    A00與鋁亮線的現廢差最大差幅占平均差幅的5.35%，說明廢料價格和現貨價格同比性增強。

宏觀氛圍的向暖為金屬普遍上揚提供溫床，以及持續的超預期降庫成為助鋁價屢屢走強的最大動力。本周滬倫鋁紛紛重心上移，倫鋁月漲幅5.2%，滬鋁主力月漲幅4.65%；短期內在去庫以及現貨的支撐下料鋁價延續高位運行，但進入淡季后，后期供強需弱的趨勢愈發明顯，利空因素不斷累積，整體基本面轉弱，鋁價恐難持續性大漲，謹防回調的風險。

　　一、基本面分析

　　1．產量方面

　　（1）5月中國原鋁產量298萬噸，同比減少0.1%

　　圖1：2019-2020年5月我國電解鋁產量（單位：萬噸）

　　國家統計局數據顯示，5月原鋁(電解鋁)產量為298萬噸，同比減少0.1%；1-5月總產量為1,481萬噸，同比增2.1%。

　　（2）5月氧化鋁產量593.5萬噸

　　圖2：2019-2020年5月我國氧化鋁產量（單位：萬噸）

　　國家統計局數據顯示：2020年05月全國氧化鋁產量593.50萬噸，累計產量2892.90萬噸，同比減少4.60%,累計減少5.80%。

　　2．進出口方面

　　（1）5月未鍛軋鋁及鋁材出口約38.29萬噸

　　圖3：2019-2020年5月未鍛軋鋁及鋁材出口情況（單位：萬噸）

　　海關總署數據顯示，2020年5月中國未鍛軋鋁及鋁材出口38.29萬噸，同比減少28.56%，環比減少13.21%。2020年1-5月中國未鍛軋鋁及鋁材累計出口201.19萬噸，同比減少18.6%。截至2020年5月為止，未鍛軋鋁及鋁材出口量已連續11個月同比下滑。

　　（2）5月氧化鋁出口0.26萬噸，進口26.86萬噸

　　圖4：2019-2020年5月氧化鋁進出口數據（單位：噸）

　　海關數據顯示，2020年5月中國氧化鋁出口0.26萬噸，1-5月累計出口6.52萬噸；5月進口氧化鋁26.86萬噸，1-5月累計進口151.61萬噸，同比增加459.45%。5月氧化鋁凈進口26.59萬噸，1-5月累計凈進口145.09萬噸。

　3．庫存方面

　　（1）倫鋁庫存

　　圖5：LME鋁庫存

　　6月倫鋁庫存延續增長趨勢，截止6月底，LME鋁庫存在164.26萬噸，創2017年5月以來的新高，環比5月底增加14.17萬噸，增幅9.44%，增幅有所放緩，主要因各地解除封鎖，需求有所好轉，但海外疫情仍較為嚴峻，且需求恢復力度有限，使得倫鋁庫存整體仍呈現增長趨勢，短期料倫鋁庫存仍將維持增長趨勢。

　　（2）滬鋁庫存

　　圖6：上交易所鋁庫存

　　相較于倫鋁庫存增長，國內滬期鋁庫存6月已經連續第三個月下滑，截至6月24日滬期鋁庫存在22.37萬噸，較5月底下降7.26萬噸，降幅24.5%。國內電解鋁社會庫存（含SHFE倉單）：上海地區11.1萬噸，無錫地區23.3噸，杭州地區10.1萬噸，鞏義地區4.5萬噸，南海地區16.0萬噸，天津5.7萬噸，臨沂0.8萬噸，重慶0.4萬噸，消費地鋁錠庫存合計71.9萬噸。

　　二、現貨市場分析

　　1．現貨市場

　　圖7：華東現貨鋁6月價格走勢圖

　　華東地區：一系列刺激政策支撐下，及電解鋁穩定去庫存格局，鋁廠控價等多重利好刺激，6月鋁價繼續上移，而漲幅較5月份有所擴大，截至6月30日，長江現貨鋁價格在14170元/噸附近，環比5月底上漲710元/噸，單月漲幅5.27%。進入7月后仍維持強勢，目前長江鋁價格已經漲至14430元/噸，直逼1.45萬。

　　市場成交方面：鋁價持續上移，持貨商出貨增多，但多挺價，換月后升水高位不下，市場整體貨源尚可；中間商入市積極性有所提高，交易頻繁，但下游企業畏高情緒較重，加上淡季影響下，接貨相對謹慎，市場成交多由貿易商貢獻。

　　圖8：佛山現貨鋁6月價格走勢圖

　　華南地區：截至6月30日，華南鋁錠帶票價格在14460-14560元/噸之間，環比5月底上漲650元，漲幅較華東地區略顯遜色；市場成交方面，隨著淡季到來，企業訂單有所減少，拖累下入市接貨的力度，且目前價格處在相對高位，商家接貨較為謹慎，成交一般。

　　2．廢舊市場

　　圖9：部分地區廢鋁價格統計（單位：元/噸）

　　6月雖鋁價大漲，但廢鋁價格跟漲力度已經沒有4、5月份那么積極，6月華南市場廢鋁價格多漲300元左右，目前63舊料價格在10850附近，鋁線價格12700附近；其他地區跟漲幅度品種差異較為明顯，目前華東地區鋁合金噴涂料10400-10500附近，斷橋料9500-9600，易拉罐價格8650附近，純罐可加價。

　　市場成交方面，價格繼續上移，持貨商出貨積極，市場貨源尚可，但是低價貨源相對稀少，然而隨著原材料價格上漲，再生鋁合金錠價格滯漲，冶煉廠利潤收窄，甚至出現虧損，廠家收貨積極性已經沒有最初那么強烈，甚至出現壓價收貨現象。據了解華東部分鋁合金錠廠家廢鋁收貨價格已經不再跟隨鋁價調整，而鋁棒廠家1系、6系廢料收貨價格折扣也在不斷下調，目前部分廠家1系廢鋁折扣已經下調至長江鋁價84折。

　　行情預測：隨著廠家接貨壓價現象出現，廢鋁漲幅或將有所放緩，易漲難跌趨勢將發生改變，不建議商家過分追高，謹防出現回落，短期預計漲跌空間不大，整體或趨穩，持貨商逢高降低庫存為主。

二、電解銅和廢銅月度價格變化情況

1#電解銅價格寬幅波動，最大波動8.56%，廢料2#銅價伴隨急速攀升，最大波動6.49%。

1#電解銅與廢料2#銅的現廢差最大差幅占平均差幅的18.23%，銅價波動明顯。

　　本月滬銅延續前期強勢，反彈幅度進一步擴大，期銅月內漲幅近5000元。國內6月官方/財新制造業數據雙雙回暖，精銅及銅材產能擴張疊加銅精礦供給國智利疫情蔓延，短期經濟及供求擔憂帶來較強價格推動作用，滬銅迎來年后大幅反彈，目前已基本接近年前水平，技術面仍有偏強可能。但值得注意的是隨國內需求淡季逐步到來，本周上期所電解銅庫存重新恢復增長，終端需求雖基本恢復去年同期水平，但剛需集中生產已在4-5月釋放，后續更強的國內終端需求恐難實現，5月滬銅或將維持高位震蕩態勢，上方空間及重心圍繞在4.9-5萬附近，后續需求點或轉移至歐美工業恢復上，拉長周期判斷本輪反彈是否結束。參考區間：滬銅主力4.78-5.05萬，倫銅5800-6300美元。

　　一、期現市場回顧

　　1．6月滬銅“奇跡”反彈 價格已恢復年前水平

　　圖1：滬銅主力走勢圖

　　6月滬銅進入強勢反彈階段，本月反彈幅度越超前期，其中主要原因或為國內經濟恢復，工業用銅需求增加，上期所電解銅庫存持續流出，帶來需求端沖擊。而另一方面智利銅精礦擾動頻發，雖銅礦產量仍維持同期水平，但疫情進一步蔓延形成工人罷工跡象，銅精礦加工費TC維持低位，供給或有偏緊預期，中游產能擴張與上游供給縮減對銅價帶來月度推力形成大幅反彈。而另一方面國內廢銅進口仍處封鎖階段，上半年廢銅進口縮減近半，且臨近7月再生銅進口新政尚未落地，限制進一步增強，對精銅供應端形成一定沖擊。6月國際工業方面亦有復蘇跡象，美國最新就業人數創歷史新高，失業率進一步收斂體現第一波疫情主要沖擊逐步緩和。值得注意的是銅需求淡季即將到來，上期所庫存重新開始壘庫，終端需求能否重新提振成為市場主要關注點。

　　2．好銅升水波動 進口貨源增多

　　本月現貨銅漲5200元左右，月升水均價維持在100元左右。月內好銅升水一度下行至貼水，隨滬銅上行趨勢逐步明顯，升水再度上揚。臨近月末貿易商甩貨意愿增加，再度下低升水。當前滬銅消費淡季到來，上期所電解銅重返壘庫階段，限制進一步高升水。

　　進口盈虧方面，本月進口銅盈虧均價-20元/噸，月初隨升水回落，進口虧損最高擴大至300元/噸，月內盈虧上下限近600元。臨近月末滬銅重歸內強外弱格局，但值得注意的是隨歐美工業逐步復蘇，LME銅庫存開始流出，而上期所電解銅庫存重歸壘庫，進口窗口方面或將有關閉傾向。

　　圖2：電解銅與升貼水走勢

　　圖3：進口盈虧和滬倫比值

　二、廢舊市場

　　圖4：電解銅與廢銅價格差對比圖

　　佛山本月亮銅價格運行區間在40600-44200元/噸，月內廢銅漲幅近3500元/噸。6月滬銅大幅上行，價格已恢復至年前水平，年前廢銅庫存在本月逐步釋放，市場交投進一步恢復。但值得注意的是進口廢銅窗口持續關閉，整體廢銅供應仍顯偏緊狀態。

　　而據富寶了解，當前下游再生銅廠家生產情況良好，整體產量相較于5月出現部分縮減，當仍可保持往年同期水平，整體采購熱情良好，廠家普遍已積累廢銅庫存，但挺價收貨情況逐步減少。而下游方面，年前庫存在本月已基本釋放完畢，市場交投流動水平進一步恢復，在期銅持續上行期間，南北廢銅采購價擴大，貨商采購價提振幅度一度超越廠家。

三、現貨鎳和廢不銹鋼月度價格變化情況

    1#電解鎳價格窄幅波動，最大波動2.58%，廢料304一級料價格下滑，最大波動5.68%。

　現廢差最大差幅占平均差幅的2.64%。

1.行情回顧

6月國內廢不銹鋼市場弱勢下滑。截至6月30日，江蘇地區304一級料市場主流報價參考在8400-8500元/噸，較上月同期累計下跌450元/噸，環比跌幅在5.06%，同比去年同期下跌6.37%。月內倫鎳整體震蕩，電子盤月累計上漲380美元收于12770美元/噸，上期所不銹鋼期貨主力合約跌后上漲再趨弱，電子盤月累計上調150元/噸，收于13105元/噸，整體對廢不銹鋼市場支撐偏強。但廢不銹鋼市場流通資源相對較為充裕，而鋼廠方面整體采購積極性偏弱，加之不銹鋼成本品材行情連續弱勢，整體拖累廢不銹鋼市場氛圍，市場承壓壓價收貨，市價明顯下滑。

2.期貨動態

表1 不銹鋼及相關期貨重點數據對比表

3.原料動態：

表 2 國內不銹鋼部分原料價格對比

單位：元/噸

3.行情展望

倫鎳震蕩后盤中或存一定回落風險，對廢不銹鋼市場支撐持續偏弱。廢不銹鋼市場整體壓價氛圍相對明顯，短期業者操作意愿弱，一定程度限制現貨流通。隨著部分鋼廠檢修結束，采購將逐步恢復，會逐漸增加對行情的支撐作用。卓創預計，7月國內廢不銹鋼市場或穩中小幅整理運行。江蘇廢不銹鋼304一級料或將在8300-8600元/噸。