再生EPS：上半年風浪中砥礪前行，下半年躊躇中等待曙光

[導語]2020年大部分業者的春節假期比前期預想的要漫長許多，因公共衛生事件在國內的影響逐步擴大，部分行業的發展受到了較為嚴重的限制，建筑行業就是其中之一。由于部分建筑工地長期無法開工，國內擠塑板需求相較往年有所收縮，加之新料GPPS525的價格一路走低以及PS懸浮法顆粒和摻混PS懸浮法顆粒生產的阻燃顆粒在市場上的逐漸流行，再生EPS市場在春節過后整體處在一個相對低迷的狀態，再生顆粒廠家所面臨的各方面壓力逐步顯現。

價格接近3年內低點

圖1

截至2020年6月28日佛山地區再生EPS大白料年內平均價格為7278元/噸左右，與近3年最低的2017年的7242元/噸僅相差36元/噸，現階段市場暫未出現明顯利好，預計價格短期內還將維持低位運行，年均價格有較大可能在下半年達到近3年來最低點。

EPS再生料市場價格出現大幅異動

圖2

在2020年3月下旬和4月上旬，再生EPS市場主流價格受新料大幅漲跌影響出現了“深V”走勢，業者心態一度產生了較為明顯的波動。春節前大批量廠商積極囤積現貨，看好春節后市場將迎來一波較為明顯的利好；但由于受到了公共衛生事件的影響，需求在春節后未達預期，廠商主流心態又積極迅速轉為消極。加之原油下跌帶來新料GPPS525價格的迅速下跌，導致場內產生較為明顯的讓利出貨情緒，各環節廠商積極落袋為安，下游對再生料的接受程度迅速轉低。后續隨著原油價格的回升以及新料GPPS525的大幅回漲，EPS再生料價格也出現了大幅度的反彈，但相較春節前價格仍有較大差距。

新舊料價差縮小，成本壓力不減

圖3

從圖2中可以看到，再生EPS市場新舊料之間價差相較2019年縮小。截至2020年6月30日，EPS優質再生大白料江蘇地區主流成交價格（未含稅）與余姚市場中信525廠商出廠價報盤年平均價差為929元/噸，環比去年同期的1551元/噸縮小了622元/噸。現階段除了新料GPPS525之外，PS懸浮法顆粒以及使用PS懸浮法顆?；蜻^期發泡珠摻混再生EPS塊料生產的再生顆粒也越來越多的被下游擠塑板廠家所接受。摻混新料生產的阻燃顆粒部分報盤略高于傳統再生EPS大白顆粒（約高100-300元/噸），但其相較于PS懸浮法顆粒對于大型或小型生產線均可適用，且質量相較再生料更為穩定，部分下游板廠仍然接受程度較高。隨著擠塑板廠家的生產工藝及設備逐步更新，越來越多廠家開始采用二氧化碳發泡工藝，對于顆粒的要求相較前期有所提高，再生EPS普通茶色顆粒多數難以滿足工藝要求，下游對普通茶色顆粒的接受程度越來越弱。但從上游塊料和再生顆粒的整體走勢來看，再生顆粒廠家成本壓力仍然相對明顯，現階段造粒利潤空間較窄，廠家生產積極性欠佳。

下半年躊躇中期待曙光

短期來看，現階段國內公共事件影響尚未完全消除，從4月18日國家統計局公布的一季度數據來看，國家一季度的GDP同比去年下降了6.8%，其中建筑業下降了17.5%，由此可見公共事件對建筑行業的影響是較為明顯的。通過調研部分貿易商和下游板廠的產銷情況得知，下游擠塑板廠家上半年產銷相較往年明顯更加清淡，部分廠家出口訂單損失達70%以上。加之國內需求短期內大幅放量仍有一定難度，業者多數對短期后續市場缺乏信心。但隨著公共衛生事件逐漸在世界范圍內逐步得到更為有效的控制，加之“金九銀十”傳統旺季的逐步臨近，預計再生EPS市場交投氣氛或將在八月下旬開始逐步升溫，價格或也將隨著下游需求的放量而有較大的上行空間。