4月廢鋁供應緊張或延續 再生鋁行業原鋁消費將維持

　　自春節后以來，因疫情影響，鋁下游消費及回收均較正常有顯著的延期，且因廢鋁回收商多為小而分散的個體戶，復工時間處于整個產業鏈最末端。同時，自3月19日以來，鋁價大幅下挫，原廢鋁價差大幅縮進，再生鋁行業普遍使用A00鋁補充原料供給，也為3月底社會鋁錠庫存增加大幅縮小作出了顯著貢獻。

       進入4月后，廢鋁供應恢復并未出現預期中的大量增加，反而因低位鋁價，部分持貨商惜售意愿仍存，廢鋁供應仍保持緊張狀態。例如華東最大的廢鋁供應集散地之一的臨沂華東有色金屬城直至4月1日方才復工，但其中持貨商開工后均保持惜售狀態，并未有出現大量廢鋁流入市場。

　　當前國產廢鋁的供應增加主要有兩個方面，一是廢鋁絕對供應量的出現，二是持貨商出貨意愿。從供應量上看，廢鋁主要來源中建筑、交通、電子電力以及民用品鋁消費中均因疫情影響尚未恢復，基建、汽車、特高壓規劃等方面投資與消費刺激政策落實需要時間，而當前疫情影響下，傳統餐飲、服務業消費恢復也同樣需要時間，短期難以出現國產廢鋁供應顯著增加，考慮到政策落實發力以及回收鋁所需時間周期，國產廢鋁供應顯著增加或將在下半年方才出現。在此背景下，鋁價的急跌使得廢鋁持貨商惜售心態濃厚，并且尚不能言底的鋁價使得惜售心理恢復較慢。

     　除卻國內，進口廢鋁方面，同樣面臨兩個問題。一是進口廢鋁批文量問題，二是國外廢鋁產量問題。先看批文方面，趨勢上看國內對于進口固廢的限制正在有條不紊的進行，而從Q1廢鋁批文上看，Q1廢鋁批文總量約28萬噸，1-2月因疫情影響僅進口12萬噸，同時因進口鋁合金錠大量到岸，預計3月廢鋁進口量難以超過10萬噸，那么Q1本身就存在大量批文剩余，Q2進口廢鋁批文繼續收緊可能性較大。除開批文問題，因國外疫情影響逐步增加，當前國外廢鋁供應情況可類比國內2月初，無論是已有的庫存發運，還是新消費產生的廢鋁量，都有顯著減少，且恢復時間仍需等待海外疫情得到控制之后，進口廢鋁供應短期也難以恢復。

       最后從當前原廢鋁價差來看，有成交的成品鋁合金錠ADC12與A00鋁價差仍維持于1200~1800元/噸，該價差下添加部分A00鋁生產ADC12仍有助于降本。在廢鋁持續供應不足狀態下，該價差雖將繼續縮小但其空間已然不大，后續大概率維持于900~1500元/噸價差，而再生鋁行業對于原鋁的消費在鋁價未出現顯著反彈前，大概率維持當前水平。