鋁企陷全面虧損 一噸電解鋁虧損近2000元

剛剛過去的3月，美股四度熔斷、原油腰斬暴跌、銀價跌出10年新低……全倉白銀期貨的一北京地區投資者一夜虧掉數十萬元，“老婆本都沒有了”。

在這輪因新冠肺炎爆發的全球金融風暴中，相對股票和期貨市場對投資者的沖擊，大宗商品價格滑坡對實體經濟影響或波及范圍更廣。

近日多方采訪了解到，受全球鋁價暴跌影響，當前國內鋁企已陷入全面虧損，而由原油價格“打對折”產生的一系列化工商品價格下滑，對行業影響仍在持續。庫存高企、急需減產等問題，成為擺在眾多企業面前的一樁樁嚴峻考題。

鋁企陷全面虧損

3月中下旬，河南地區防控形勢剛剛有所緩解，鞏義一中型預焙陽極生產企業負責人胡軍(化名)就開始四處急著對接墊資。

“國際鋁價大跌，現在電解鋁企業全面虧損。作為上游，預焙陽極生產雖然還不至于賠錢，但資金壓力已經開始凸顯。”胡軍坦言，當前鋁行業上下游的生產經營情況很不樂觀。3月份滬鋁主力合約價格從月初最高13450元/噸跌至月末最低11275元/噸，創下2016年4月以來新低，河南地區電解鋁企業每生產一噸產品的虧損逼近2000元。雖然目前還沒有因為鋁價暴跌導致預焙陽極價格出現大幅下滑，但行業龍頭山東魏橋也已經將4月份最新報價下調220元/噸。

“陽極的原材料是石油焦和瀝青，都需要現金買貨，所以對企業現金流要求極高。即使在2015年電解鋁價格低至每噸9000多元的時候，陽極依然是盈利的，否則就沒人做了。產品生產盈利，但電解鋁企業的回款快慢是不一定的。鋁業虧損回款肯定會變慢，這會拖死一批陽極企業。”

到底做還是不做，這是胡軍所經營企業目前面臨的抉擇。如果繼續生產，很少有電解鋁廠家會完全按照合同賬期執行，企業會面臨比以前資金壓力更大的情況。但如果停止生產的話，工人兩三個月沒有工資，可能就去其他地方找工作，下游客戶也會流失。“現在就看誰能頂住，頂不住可能這輪就被淘汰掉了。”

對于當前國內鋁行業的產銷局面，A股一上市鋁企人士王偉(化名)看法更加悲觀。“雖然2015年末每噸萬元以下的格是歷史底部，但現在的情況比那時更慘。”

他表示，全行業在鋁價13000元/噸左右差不多實現盈虧平衡。雖然新疆地區生產成本相對比較有優勢，總體成本不到11000元/噸，但加上稅以后，成本也達到12500元左右，所以目前是全行業虧損。

“2015年電解鋁價格雖然跌到每噸9000多元，但原料氧化鋁價格也從2350元跌到1630元左右。而現在氧化鋁價格還在每噸2300多元，所以對鋁企而言，現在鋁價11000多元的水平和那時的9000多元基本是一樣的。”王偉分析稱，現在氧化鋁價格比2015年鋁價低點時高近1000元，而生產1噸電解鋁需要1.92噸氧化鋁，相比之下，當前企業產品賣不上價，但成本仍然高企。目前原材料氧化鋁、預焙陽極的價格也存下降趨勢，但氧化鋁市場受影響較大，開工率不足，相對鋁企是滿產的情況，抗跌因素更加明顯。

更讓王偉擔憂的是，由于電解槽一旦停止再開啟，成本要數十萬元。所以今年春節及期間電解鋁企業生產都在正常持續，但目前下游復產情況不佳，行業庫存問題突出。據悉，目前國內電解鋁庫存已經達到170萬噸，而在前兩年市場情況好的時候，這一庫存數值已降至100萬噸以下。

“2015年鋁價低點時，國家緊接著做了供給側改革，鋁價隨之上揚。但目前國內包括神火、中孚、魏橋在內的很多大型鋁企都還在投資新產能。近期行業內有一些企業因虧損停產，但都是一些小生產線或者成本比較高的企業，整體停產規模也就三四十萬噸。如果影響持續時間不長，大家都還想盡量抗過去。目前國外市場受影響較大，鋁材出口受限，加之國內下游開工不足，庫存累積是個問題。”王偉說。

有色行業迎大考

采訪中，不少鋁行業人士反映，下游鋁加工企業近期也存在大幅虧損的情況。一不具名人士稱，A股一家鋁加工上市公司每個月鋁錠的消耗量是1000噸。公司年前高價買的鋁錠，現在跌到11000元/噸左右，產品又面臨銷售瓶頸，平均一個月要虧損2000萬元以上。

在虧損狀態下，迫于現金流的壓力，目前很多鋁企開始囤貨以減少損失，或以產品抵押貸款解決資金周轉問題。同時已有包括貴州、云南等地的電解鋁企業開始通過大修槽、減產的方式止損。

在全球有色大宗商品價格承壓當下，鋁行業的困局不是個例。

3月份以來，滬鎳主力合約最大跌幅超過13%，滬鉛主力合約曾連續3個交易日累計跌幅近12%，滬錫主力合約更是從3月12日的135480元/噸直線跳水至3月20日的104450元/噸，多種有色商品價格均創出近年新低。

“目前國內電解銅價格是近年低位。滬銅3月末時曾報到35300元/噸，上一次出現這一價格是在2016年。”銅分析師表示，今年一季度電解銅企業生產用的是去年四季度采購的銅精礦，當時銅精礦金屬噸采購均價達到近40000元，這就導致目前電解銅企業即使不計算人工、折舊等成本，也普遍處于虧損狀態。

她表示，雖然現在銅精礦價格已降至每金屬噸30000元，但后期銅企生存空間仍較為狹窄。我國銅精礦對外依存度在70%以上，目前國外持續的情況下，海外一些大型礦山被迫停工，銅企也面臨銅精礦進口運輸受限的問題。所以2020年銅精礦產量肯定會下滑，因此價格會持續堅挺，但銅金融屬性太強，受負面消息影響反應迅速。市場本來很看好2020年的行情，但受影響，目前對未來不樂觀。

與電解鋁一樣，電解銅企業也面臨停工成本高企的問題。今年春節及期間，上游維持生產、下游復產情況不佳的狀況，導致目前國內電解銅庫存也處于高位。

“銅很容易被氧化發黑，所以平時一個中型企業正常庫存不到500噸，但前段時間這一庫存量已經高到1000噸。大型企業庫存可以交割給上期所，截至3月23日，上期所庫存達到了24萬噸，創下近年高位。”王依稱。